O ouro perdeu status de porto-seguro? Por que age como ativo high-beta

O ouro, há muito considerado um hedge confiável contra a volatilidade do mercado, perdeu o brilho como ativo de porto-seguro e agora age como um "ativo high-beta" que, na verdade, amplia as liquidações do mercado, segundo o economista Robin Brooks, do Brookings Institution.

Brooks, que foi economista-chefe do IIF e estrategista-chefe de FX no Goldman Sachs, disse que o ouro não tem atuado como ativo de porto-seguro nas últimas seis semanas desde que a guerra no Irã eclodiu.

“O ouro está em queda de dez por cento, o que é muito mais do que o S&P 500, que recuou menos de um por cento. Você não é um grande hedge de risco se cair mais fortemente do que o S&P 500 em um choque negativo. Você é o oposto”, disse ele, segundo reportagem da Kitco.com.

A mudança do ouro para um ativo high-beta

Brooks delineou as várias teorias que tentaram explicar o que aconteceu com o ouro e disse que a primeira era que bancos centrais de mercados emergentes (EM) haviam vendido reservas de ouro durante o choque recente.

Mas isso era realmente verdade apenas para a Turquia, onde as reservas caíram 128 toneladas para mobilizar reservas em moeda estrangeira para defender a Lira.

“A Turquia é uma exceção nesse aspecto. Sua insistência em vincular-se ao dólar força seu banco central a vender reservas em choques negativos, uma prática que a maioria dos outros EMs abandonou há muito tempo e por boas razões.”

Ele sugeriu que o segundo fator foi que o forte rali do ouro no ano passado, que ele chamou de 'debasement trade', atraiu muitos compradores novos que se mostraram mais nervosos e propensos a abandonar suas posições durante eventos negativos.

Brooks afirmou que isso certamente explicaria por que o ouro vinha sendo negociado como um ativo high-beta nas últimas semanas.

Concluiu que, se isso era o que estava acontecendo — e ele acreditava que sim — então era apenas uma questão de tempo até que o grupo do 'debasement' fosse eliminado e o ouro voltasse ao seu papel habitual como ativo de porto-seguro.

Fatores de mercado impulsionam alta recente nos preços

Enquanto isso, um dólar mais fraco e a redução das preocupações com a inflação, decorrentes da queda nos preços do petróleo em meio a esperanças de continuidade das conversas de paz entre EUA e Irã, contribuíram para a alta dos preços do ouro na terça-feira.

Os preços do petróleo caíram abaixo de $100 por barril em meio a indícios de possíveis negociações para resolver o conflito entre os EUA e o Irã, o que por sua vez aliviou temores sobre interrupções de oferta causadas pelo embargo dos EUA aos portos iranianos.

A alta dos preços do petróleo contribui para a inflação ao elevar tanto os custos de transporte quanto de produção.

Embora o ouro seja tipicamente visto como proteção contra a inflação, taxas de juros mais altas tendem a reduzir a demanda pelo metal que não rende juros.

As esperanças por um avanço diplomático entre os EUA e o Irã levaram o dólar a cair ao seu nível mais baixo em mais de um mês.

Essa queda tornou o ouro, cotado em dólar, mais acessível a compradores que detêm outras moedas.

O otimismo do mercado segue um relatório da Reuters na terça-feira que sugeriu que as equipes de negociação dos EUA e do Irã poderiam retornar a Islamabad esta semana, apesar das recentes conversas na capital paquistanesa terem terminado sem um avanço.

No momento da redação, os preços do ouro no COMEX voltaram a ficar acima de $4,800 por onça.

Os preços atingiram máxima intradiária de $4,819.75 por onça na terça-feira. A prata, por sua vez, subiu 2,8% para $77.768 por onça.

“O potencial de queda dos preços é limitado pelo fato de que virtualmente nenhum corte adicional na taxa do Fed está precificado até o fim do ano”, disse Carsten Fritsch, analista de commodities do Commerzbank AG.