Ouro recua abaixo de $4,700; por que especialistas veem um platô, não um colapso

Após um rali quase vertical que acrescentou quase 40% ao seu valor entre o final de 2025 e o início de 2026, o recuo recente do ouro está longe de ser um sinal de fraqueza, segundo especialistas. 

O metal precioso continua firmemente sustentado pela demanda resiliente dos bancos centrais e por correntes geopolíticas voláteis, mesmo com rendimentos reais em alta e flutuações cambiais atenuando seu avanço.

Recuo como digestão, não fraqueza

“Ao contrário do que muitos pensam, o ouro não entrou em crise. O que tem ocorrido desde o início de 2026 é muito mais uma fase de digestão após um rali notável do que o oposto da tendência subjacente”, disse Eugenia Mykuliak, fundadora e diretora executiva do B2PRIME Group, uma empresa global de serviços financeiros. 

“Um recuo e um período de negociações irregulares eram praticamente inevitáveis”, acrescentou Mykuliak. 

A explicação para a pausa atual é bastante clara.

Embora os rendimentos reais tenham permanecido positivos, o dólar enfraqueceu.

Além disso, as expectativas de inflação de longo prazo estão firmemente ancoradas porque, segundo a curva dos contratos futuros de petróleo, os participantes do mercado não antecipam que a situação no Oriente Médio permaneça no nível atual por um período prolongado, segundo Mykuliak.

Após atingir uma máxima histórica de $5,626 por onça na COMEX em janeiro, os preços do ouro recuaram consideravelmente.

Desde que a guerra envolvendo o Irã eclodiu no final de fevereiro, os preços do ouro caíram para $4,600 por onça no momento. 

Pressões geopolíticas e a volatilidade da prata

Apesar de um potencial de alta sinalizado por um recente recuo em posições longas, ouro e prata provavelmente permanecerão à margem para grandes investidores nas próximas semanas, devido ao conflito persistente envolvendo o Irã e à incerteza sobre a sucessão da liderança do Federal Reserve, disse Rhona O'Connell, chefe de Análise de Mercado da StoneX.

O'Connell observou em uma atualização no início desta semana que os mercados de ouro e prata têm se concentrado nos desenvolvimentos no Estreito de Ormuz nas últimas semanas.

Entretanto, o movimento de preços da prata espelhou o do ouro, embora com volatilidade significativamente maior. 

Um exemplo notável disso ocorreu no final da semana passada, quando os preços da prata saltaram inesperadamente 5%.

Esse salto ocorreu após o anúncio de que o Estreito de Ormuz estava completamente aberto durante o cessar-fogo — um anúncio que depois foi retratado. 

O estreito desde então foi fechado novamente, o que se acredita ser uma reação ao bloqueio em curso pelos Estados Unidos.

Desenvolvimentos políticos nos EUA também introduzem incerteza ao mercado de metais preciosos, segundo O'Connell.

O'Connell sustenta que os principais motores dos preços do ouro são o dólar e os rendimentos dos Treasuries, sugerindo que "pode parecer contraintuitivo que o ouro tenha subido de preço quando as tensões geopolíticas parecem ter diminuído, e vice-versa."

“Eles têm recuado quando as notícias são boas e isso alimentou a atividade de alta no mercado de ouro, em grande parte por um viés especulativo”, disse ela.

Perspectiva técnica: consolidação e platô

Entretanto, a analista da StoneX Razan Hilal alertou na quarta-feira que ouro e prata estão entrando em uma fase tecnicamente frágil, consolidando-se perto de níveis críticos de ruptura, segundo um relato da Kitco.com.

O ouro está atualmente consolidando abaixo de resistências críticas, exibindo padrões semelhantes às quedas observadas no início de 2026.

Segundo a analista, a incapacidade do ouro de voltar a subir acima da marca de $4,880 aumenta a probabilidade de uma pressão vendedora renovada se os níveis de suporte existentes começarem a se deteriorar. 

Consequentemente, o ouro permanece suscetível a novas quedas, a menos que ocorra um rompimento definitivo que indique mudança de momentum.

Segundo Mykuliak, o ouro tem sido negociado entre duas forças. Os preços do ouro estão atualmente limitados por forças opostas.

A pressão para baixo é exercida pelos juros reais e pela força do dólar. 

Por outro lado, compras persistentes do setor oficial e um cenário geopolítico instável impedem qualquer queda significativa, acrescentou ela.

“Nos próximos meses, um intervalo amplo e oscilante parece mais realista do que uma direção inequivocamente orientada, e um novo avanço provavelmente exigirá uma mudança distinta no ciclo de taxas ou um choque macro mais severo”, disse Mykuliak.