Rali da IA impulsiona Wall Street em abril enquanto Europa perde ritmo

Abril mostrou-se um mês extraordinário para ganhos no mercado de ações. Mas não em todos os lugares.

Após uma forte recuperação depois da liquidação em março desencadeada pela guerra entre EUA e Irã, os índices acionários europeus e do Reino Unido logo perderam o ímpeto de alta.

Apesar do cessar-fogo indefinido, os investidores recuaram, já que o Estreito de Ormuz permaneceu efetivamente fechado e controlado por Teerã, e os custos de energia dispararam.

Mas foi diferente para os índices acionários dos EUA, particularmente o S&P 500 e o NASDAQ, com forte peso em tecnologia. Estes subiram 13% e 19%, respectivamente, alcançando uma sucessão de máximas históricas.

O Russell 2000, de small caps, também avançou cerca de 13%, alcançando sua própria máxima histórica antes de recuar na última semana de abril. O Dow teve desempenho inferior.

Mas, à medida que a última sessão do mês se desenrolava, ele também seguia caminho para ganhos de dois dígitos.

A força motriz por trás do rali foi a tecnologia, e em particular as ações de semicondutores e aquelas ligadas ao desenvolvimento de IA.

O Philadelphia Semiconductor Index (SOX) subiu cerca de 44% em abril.

Dentro do índice, a Intel foi a estrela, disparando mais de 120%.

A maior corporação do mundo em capitalização de mercado, a NVIDIA, nem sequer entrou entre as cinco maiores altas do SOX.

Mas ainda assim subiu mais de 20% ao longo do mês. Longe demais, rápido demais? Talvez.

Mas é aí que está o momento, e os traders simplesmente adoram seguir a tendência.

Quem se importa se as avaliações parecem excessivas historicamente quando o futuro é incerto, assim como o potencial de lucro da IA?

O que parece ser um mercado em alta imparável nas ações de chips convenceu muitos traders a correr atrás.

E, até agora, isso tem se mostrado a decisão correta. Comprar na queda tem funcionado desde outubro de 2022, então por que não funcionaria agora?

As ações de tecnologia, e talvez os EUA em geral, são percebidos como amplamente protegidos dos piores efeitos da guerra e do fechamento do Estreito de Ormuz.

Os EUA são em grande parte autossuficientes em energia, e o que lhes falta em produtos químicos para fertilizantes e o hélio vital para fabricantes de chips provavelmente pode ser obtido junto aos seus vizinhos, Canadá e México.

De qualquer forma, guerras não duram para sempre, e os contratos a prazo de petróleo bruto continuam a precificar preços significativamente mais baixos até o fim do ano.

Quanto mais se avança em território desconhecido, mais incertas as coisas podem se tornar.

Mas os EUA não são outra coisa senão otimistas, e os compradores raramente são incomodados pelo receio de que possam estar no topo do mercado.

A seu favor, a temporada de resultados do primeiro trimestre foi excepcionalmente forte.

Dos constituintes do S&P 500 que divulgaram resultados até agora, mais de 80% superaram as expectativas em lucros e receitas.

Além disso, segundo a FactSet, a taxa de crescimento anual dos lucros do S&P 500 está acima de 15% e a caminho de seu sexto trimestre consecutivo de crescimento de dois dígitos.

Além disso, as margens de lucro estão robustas, graças à escalabilidade das grandes empresas de tecnologia dos EUA.

Seis das corporações do 'Mag 7' já divulgaram resultados, faltando apenas a NVIDIA, e não havia nada neles para amedrontar o mercado. O que haveria para não gostar?

Entretanto, Jerome Powell acaba de realizar sua última reunião de política monetária como presidente do Federal Reserve.

Ele disse que permanecerá no Conselho de Governadores até que o Departamento de Justiça conclua sua investigação sobre o excesso de gastos durante a reforma do edifício Marriner S. Eccles do Fed.

Isso irá irritar o presidente Trump, especialmente porque a nomeação de Kevin Warsh como novo presidente significa que, com Powell permanecendo, Stephen Miran, outra escolha de Trump, terá que deixar o Conselho para abrir espaço para o Sr. Warsh. Mas isso é política.

De maior importância é como pode ser a presidência de Warsh. Isso está longe de ser certo. Entende-se que o Sr. Warsh deseja mais transparência no Fed.

Mas ele é contra o banco central fornecer orientação prospectiva, apesar de isso ser útil para suavizar o caminho para os investidores.

Ele também é contra o afrouxamento quantitativo, vendo-o como um 'Robin Hood às avessas', dando aos ricos e tirando dos pobres.

Ele também disse ao Senado em uma aparição recente que acredita que a inflação está superestimada.

Ele não confia no Core PCE, a medida de inflação preferida pelo Fed.

Em vez disso, ele quer dar mais peso a uma leitura de inflação por média aparada (trimmed-mean), que atualmente está em 2.3%, muito mais próxima da meta de 2% do Fed do que o Core PCE, que acabou de sair em 3.2%, sua leitura mais alta desde novembro de 2023.

Dada a divisão já evidente no FOMC, que define a taxa, com três membros de doze querendo observar que o próximo movimento poderia ser um aumento, e outro (Sr. Miran) continuando a apoiar um corte, pode haver muito mais incerteza sobre as taxas de juros dos EUA nos próximos anos.

Isso será suficiente para derrotar o touro e despertar o urso de sua hibernação?

(Esta é uma coluna quinzenal de David Morrison. Ele é Analista Sênior de Mercado na Trade Nation. As opiniões são dele.)