Por que o ouro está caindo mesmo com a crise EUA-Irã se aprofundando?

O ouro caiu na segunda-feira, à medida que o renovado aumento de tensões entre os EUA e o Irã reforçou o dólar e reavivou preocupações de que preços mais altos do petróleo possam manter a inflação elevada, reduzindo o apelo do ouro mesmo com os riscos geopolíticos permanecendo altos.

O ouro à vista em Londres recuou 0.6% para $4,684.32 a onça, enquanto os futuros de ouro de junho nos EUA caíram 0.8% para $4,692.70 na Comex.

O movimento deixou o ouro sob pressão no início da semana, com operadores ponderando o impacto do aumento da tensão geopolítica contra a perspectiva de que uma inflação persistente poderia adiar qualquer mudança para juros mais baixos nos EUA.

Força do dólar limita a demanda por porto-seguro

Normalmente, uma escalada nas tensões no Oriente Médio tenderia a apoiar a demanda por ouro como um porto-seguro tradicional.

Desta vez, contudo, o dólar mais forte parece dominar a dinâmica de preços.

Um dólar dos EUA mais firme torna o ouro mais caro para compradores com outras moedas, limitando frequentemente a demanda fora dos EUA.

O mais recente episódio de vendas também reflete a sensibilidade do mercado às expectativas de taxas de juros.

O ouro é um ativo sem rendimento, portanto tende a sofrer quando os investidores acreditam que as taxas podem permanecer mais altas por mais tempo.

Nesse ambiente, o dólar e os rendimentos do Tesouro frequentemente sobem, criando um cenário mais difícil para os metais preciosos.

Essa dinâmica ficou evidente novamente na segunda-feira, com os operadores focando menos no estatuto de porto-seguro do ouro e mais nas consequências inflacionárias do aumento dos preços da energia e no que isso pode significar para o Federal Reserve.

Preocupações com petróleo e inflação aumentam

A reação do mercado ocorreu após uma nova deterioração no panorama EUA-Irã depois que o presidente Donald Trump rejeitou a resposta do Irã a uma proposta de paz dos EUA, abalando as esperanças de um fim rápido de um impasse de 10 semanas.

O confronto já perturbou os mercados de energia, interrompeu rotas de navegação e aumentou as preocupações sobre o abastecimento através do Estreito de Hormuz, uma artéria crítica para fluxos globais de petróleo.

Os preços do petróleo subiram por receio de que a crise possa manter os abastecimentos apertados por mais tempo.

Isso importa para o ouro porque uma alta sustentada do petróleo bruto pode alimentar expectativas de inflação, o que por sua vez pode levar os bancos centrais a manter políticas restritivas.

Em vez de impulsionar o ouro por meio de compras por porto-seguro, o efeito imediato pode ser fortalecer o dólar e pressionar o ouro.

Analistas afirmaram que a tensão entre o suporte geopolítico e as forças macroeconômicas contrárias provavelmente continuará sendo o tema principal para o metal no curto prazo.

Embora a demanda por porto-seguro possa impedir uma venda mais acentuada, movimentos mais fortes do petróleo e do dólar podem continuar a limitar as recuperações.

IPC e política em foco

Os investidores agora aguardam os próximos dados de inflação ao consumidor dos EUA para uma leitura mais clara do ímpeto inflacionário e da provável resposta do Fed.

Uma leitura do IPC mais forte do que o esperado reforçaria o argumento de que a política permanecerá restritiva, o que poderia manter a pressão sobre o ouro.

Uma leitura mais branda, por contraste, poderia aliviar o dólar e dar algum espaço para recuperação ao ouro.

Os participantes do mercado também observam sinais mais amplos de oferta e demanda.

Na China, o segundo maior produtor de ouro do mundo, a produção caiu para 28 toneladas no primeiro trimestre de 2026, ante 43 toneladas um ano antes, segundo a China Gold Association.

O declínio foi atribuído principalmente a paralisações relacionadas a verificações de segurança em algumas refinarias.

Por enquanto, porém, a geopolítica continua sendo o principal impulsionador de curto prazo.

O ouro pode continuar a encontrar suporte subjacente no aumento da instabilidade no Oriente Médio, mas, a menos que o dólar recue ou as preocupações com a inflação diminuam, o metal pode permanecer na defensiva.