Reino Unido avança em reformas para fortalecer fundos do mercado monetário
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Compra: gestores/administradores de fundos do mercado monetário denominados em sterling e listados no Reino Unido, com AUM relevante no país (por exemplo, abrdn, Schroders, ou plataformas de serviços a fundos vinculadas a produtos do mercado monetário). Motivo: buffers de liquidez mais elevados e regras mais claras reduzem o risco de corrida, apoiando fluxos mais estáveis e a receita de taxas à medida que os reguladores apertam o setor. Risco principal: as reformas são adiadas/amenizadas pelos legisladores, ou as exigências de liquidez são fixadas tão altas que comprimem os rendimentos e provocam saídas de capital dos fundos do mercado monetário.
Key Risk: Regras de liquidez demasiado rígidas ou adiadas, fazendo com que os rendimentos dos fundos caiam e investidores retirem recursos.
Venda: exposição aos canais de crédito/liquidez de curto prazo em sterling mais frágeis, que se beneficiam em cenários de estresse (por exemplo, ETFs/ETNs do mercado monetário do Reino Unido que detêm papel de curto prazo de qualidade inferior ou dependem de liquidez em repo/CP estressada). Motivo: as reformas empurram os fundos para ativos mais líquidos e resgates mais suaves, reduzindo a demanda por 'liquidez em dificuldades' e apertando os spreads no papel mais fraco. Risco principal: os buffers de liquidez não se traduzem em melhor qualidade de ativos, e um novo evento de estresse ainda força vendas desordenadas, alargando novamente os spreads.
Key Risk: Um novo choque de liquidez ainda pode desencadear vendas forçadas, alargando spreads e prejudicando a tese.
- Reino Unido confirma reformas em fundos do mercado monetário após a turbulência de mercado de março de 2020.
- Novas diretrizes exigirão que os fundos mantenham níveis mais elevados de liquidez.
- Espera-se que a FCA divulgue em breve mais detalhes sobre as reformas.
O governo britânico confirmou na quinta-feira planos para reformar as regras que regem os fundos do mercado monetário, um setor que permanece sob estreita vigilância regulatória desde a turbulência de mercado de março de 2020.
As reformas decorrem depois que os fundos do mercado monetário enfrentaram pesados resgates e pressões de liquidez durante a corrida por liquidez induzida pela COVID-19, que expôs vulnerabilidades nos mercados de financiamento de curto prazo.
O governo também confirmou que novas diretrizes exigirão que os fundos do mercado monetário mantenham níveis maiores de liquidez.
Espera-se que o novo arcabouço seja implementado até o final do ano, sujeito à aprovação dos legisladores.
Reformas destinadas a fortalecer a resiliência do mercado
O regulador financeiro britânico havia conduzido anteriormente uma consulta sobre as reformas propostas em 2023.
As medidas foram concebidas para tornar mais fácil para os fundos vender ativos durante períodos de estresse de mercado.
A consulta seguiu recomendações do Banco da Inglaterra, que afirmou que o setor de fundos do mercado monetário denominados em sterling precisava se tornar mais resiliente.
Os fundos do mercado monetário em sterling são amplamente utilizados por empresas para operações de financiamento do dia a dia e para estacionar caixa durante a noite.
Os reguladores passaram a focar cada vez mais no setor após as severas perturbações de mercado vistas em março de 2020.
Na época, investidores retiraram rapidamente dinheiro dos fundos do mercado monetário enquanto os mercados financeiros reagiam ao impacto crescente da pandemia de COVID-19.
As fortes saídas criaram tensões de liquidez em todo o setor e provocaram preocupações entre os formuladores de políticas sobre riscos mais amplos à estabilidade financeira.
As reformas mais recentes visam reduzir a probabilidade de eventos de estresse semelhantes no futuro e fortalecer a capacidade do setor de lidar com pressões de resgate súbitas.
Requisitos de liquidez mais elevados previstos
Sob as mudanças propostas, os fundos do mercado monetário serão obrigados a manter buffers de liquidez mais elevados.
O governo não especificou os limites exatos de liquidez em seu comunicado.
No entanto, confirmou que o regime atualizado seria introduzido antes do final do ano caso fosse aprovado pelos legisladores.
A medida reflete esforços mais amplos dos reguladores para garantir que os fundos possam atender a retiradas de investidores durante períodos de maior volatilidade sem desencadear vendas desordenadas de ativos.
O governo afirmou que a Financial Conduct Authority divulgaria em breve um comunicado com detalhes adicionais sobre as reformas planejadas.
Foco permanece na estabilidade após o estresse de mercado de 2020
Reguladores globalmente continuaram a examinar a resiliência dos fundos do mercado monetário desde os eventos de março de 2020.
No Reino Unido, as autoridades têm se concentrado particularmente no setor de fundos do mercado monetário em sterling devido à sua importância no financiamento corporativo de curto prazo e nas atividades de gestão de caixa.
O Banco da Inglaterra recomendou anteriormente reformas destinadas a melhorar a capacidade do setor de resistir a períodos de estresse financeiro.
As medidas propostas faziam parte de um esforço mais amplo para reforçar salvaguardas no sistema financeiro após a perturbação de mercado da era pandêmica.
Com o governo agora confirmando formalmente as reformas, o Reino Unido avança com planos para intensificar a supervisão do setor e melhorar os padrões de liquidez para fundos do mercado monetário que operam no país.
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