Financiamento de IA impulsiona recorde de emissões de bônus conversíveis nos EUA

Empresas americanas estão se voltando ao mercado de bônus conversíveis em ritmo recorde, enquanto companhias ligadas à inteligência artificial impulsionam forte demanda por instrumentos de dívida que podem depois ser convertidos em ações.

A emissão de bônus conversíveis nos EUA alcançou cerca de $34 billion nos primeiros quatro meses de 2026, segundo dados do Bank of America Global Research e do Barclays Research.

O montante é mais que o dobro registrado no mesmo período do ano passado e coloca o mercado no caminho para superar o recorde anual anterior de mais de $120 billion, fixado em 2025.

Analistas afirmam que a alta evidencia como empresas ligadas à IA estão cada vez mais recorrendo à dívida conversível para financiar ampla expansão de infraestrutura, enquanto investidores continuam ávidos por exposição ao setor.

Investimentos em IA impulsionam crescimento das emissões

Cerca de metade das emissões conversíveis deste ano está de alguma forma vinculada a projetos relacionados à IA, segundo analistas.

As empresas estão usando os recursos para financiar data centers, infraestrutura de nuvem, expansão energética e outros gastos de capital ligados ao desenvolvimento de IA. Algumas firmas também estão refinanciando dívidas emitidas durante o boom de financiamentos da era pandêmica de 2020 e 2021.

“Grande parte destina-se a ampliar gastos de capital, especialmente em IA, e isso é incomum — não é algo que tenhamos visto em ciclos anteriores”, disse Michael Youngworth, diretor administrativo e chefe de convertíveis globais do Bank of America Securities.

Vários grandes emissores já entraram no mercado este ano.

A Oracle levantou $5 billion por meio de uma oferta conversível, enquanto a empresa de infraestrutura em nuvem CoreWeave emitiu $4 billion.

A empresa australiana de data centers IREN Limited também levantou $2.6 billion.

A tendência se estendeu além das empresas de tecnologia.

A NextEra Energy levantou $2.3 billion por meio de conversíveis, enquanto a fabricante de chips On Semiconductor garantiu $1.3 billion.

Analistas afirmaram que a atividade de refinanciamento também está contribuindo para o boom de emissões.

Empresas que emitiram dívida conversível durante os anos pandêmicos agora se aproximam do ciclo padrão de vencimento de cinco a seis anos.

Negócios recentes de refinanciamento incluem uma oferta de $1.5 billion da Duke Energy e uma emissão de $900 million da Microchip Technology.

Ambiente de altas taxas aumenta a atratividade

Participantes do mercado disseram que os conversíveis se tornaram cada vez mais atrativos porque os custos tradicionais de endividamento permanecem elevados, enquanto as emissões de ações acarretam risco de diluição aos acionistas.

Bônus conversíveis pagam cupons fixos como dívida tradicional, mas podem ser convertidos em ações se o preço das ações da empresa atingir um valor predeterminado.

Essa característica de conversão permite que investidores se beneficiem de eventuais ganhos das ações ao mesmo tempo em que mantêm proteção semelhante à de um título.

A estrutura tem se mostrado particularmente atrativa para empresas envolvidas na expansão de IA, onde as necessidades de investimento inicial continuam a crescer.

A empresa de tecnologia em saúde Tempus AI recentemente levantou $400 million por meio de um bônus conversível de seis anos com cupom zero e sem aumento do principal no vencimento.

A empresa disse que os títulos se converteriam em ações caso o preço da ação suba para $69.26, cerca de 40% acima do nível do preço da ação quando o acordo foi emitido no início de maio.

Analistas observaram que a forte demanda dos investidores continuou apesar da volatilidade do mercado e do aumento dos rendimentos dos Treasuries.

Os rendimentos do Treasury norte-americano de 10 anos permanecem em máxima de 16 meses, elevando os custos de captação nos mercados de renda fixa.

Demanda dos investidores amplia participação no mercado

Segundo Venu Krishna, diretor administrativo e chefe da estratégia de ações dos EUA no Barclays, hedge funds e grandes gestores de ativos continuam a dominar a base de investidores em bônus conversíveis.

Krishna afirmou que os hedge funds buscam capturar valor relativo a partir da volatilidade implícita embutida nos conversíveis, enquanto investidores long-only usam os instrumentos para obter exposição a setores ligados à IA.

A opcionalidade acionária permanece especialmente atraente em indústrias relacionadas à IA, onde investidores veem forte potencial de valorização mesmo quando os perfis de crédito das empresas permanecem fracos.

A forte demanda também incentivou empresas com perfis financeiros mais arriscados a entrar no mercado.

Em janeiro, a WhiteFiber levantou $230 million por meio de uma oferta de bônus conversível de cinco anos destinada principalmente a financiar a expansão de data centers.

A empresa abriu capital em agosto de 2025 e atualmente apresenta um índice preço/lucro futuro (forward P/E) negativo de cerca de 36.

No entanto, segundo dados da LSEG, seu preço da ação implica um valor empresarial (enterprise value) de aproximadamente 19 vezes o EBITDA futuro, acima dos níveis dos pares, sugerindo que os investidores esperam forte crescimento futuro.

As ações da WhiteFiber subiram quase 60% até agora em 2026.