CRWD cai apesar de lucro acima do esperado; foco na decepção do ARR

As ações da CrowdStrike caíram 11% no pré-mercado na quinta-feira, embora a empresa de cibersegurança tenha apresentado resultados trimestrais acima do esperado, já que os investidores pareceram pouco impressionados com o crescimento da receita recorrente anual (ARR) e provavelmente optaram por realizar lucros após um rali intenso.

A ação vinha sendo uma das que mais se destacaram no setor de software, subindo cerca de 60% apenas em maio e aproximadamente 65% no ano até o momento, impulsionada pelo otimismo de que a inteligência artificial geraria uma nova onda de gastos em cibersegurança.

Esse forte avanço, porém, também elevou o nível de exigência para os resultados trimestrais.

"A ação correu forte até a divulgação devido ao entusiasmo com IA e segurança, e quando um nome está precificado para a perfeição assim, mesmo um trimestre sólido pode ser vendido na notícia", escreveu Mark Malek, CIO da Siebert Financial, na quarta-feira, antes da divulgação dos resultados.

Resultados superam estimativas, mas investidores queriam mais

A CrowdStrike reportou lucro por ação no primeiro trimestre de $1,10 sobre receita de $1,39 bilhão, superando as expectativas de Wall Street de $1,07 por ação e receita de $1,36 bilhão, segundo dados da Fiscal.ai.

A empresa também divulgou orientação para o ano fiscal de 2027 que ficou ligeiramente acima das previsões dos analistas.

A CrowdStrike prevê receita entre $5,91 bilhões e $5,96 bilhões para o ano, acima das estimativas de $5,9 bilhões.

O lucro por ação projetado fica entre $4,88 e $4,96, em comparação com a expectativa de consenso de $4,87.

Mesmo assim, os investidores se concentraram no ARR, uma métrica observada de perto para empresas de software.

O ARR cresceu 22% ano a ano, para $4,44 bilhões, com adições líquidas de net new ARR de $193,8 milhões durante o trimestre.

Embora o crescimento tenha permanecido saudável, vários analistas disseram que o resultado ficou aquém de expectativas elevadas.

Analistas do Morgan Stanley atribuíram a liquidação a um "upside relativamente mais magro de net new ARR neste trimestre e expectativas elevadas após o movimento de 60% da ação no último mês."

A Jefferies ecoou essa visão, observando que o beat de ARR da CrowdStrike superou o consenso por apenas $6 milhões, muito abaixo dos $15 milhões a $29 milhões de upside entregues nos quatro trimestres anteriores.

Investimentos em IA elevam custos

A CrowdStrike tem se posicionado como uma grande beneficiária do boom de IA, lançando produtos como Falcon Data Security e Charlotte AI AgentWorks Ecosystem, uma plataforma no-code desenvolvida em conjunto com AWS, Nvidia e OpenAI.

A estratégia agressiva de investimentos da empresa ajudou a fortalecer sua posição competitiva, mas também contribuiu para o aumento das despesas.

As despesas operacionais totais subiram 15% ano a ano, para $1,07 bilhão, em comparação com $934,3 milhões no mesmo período do ano passado.

Empresas de cibersegurança têm emergido em grande parte como vitoriosas na onda de IA, beneficiando-se da crescente demanda corporativa por soluções de segurança com IA, mesmo com preocupações mais amplas sobre a IA impactando partes da indústria de software.

As ações da rival Palo Alto Networks caíram quase 3% na quinta-feira, embora a empresa tenha recentemente elevado sua previsão anual de lucro devido às fortes tendências de demanda.

Analistas mantêm visão construtiva sobre as perspectivas

Apesar da forte reação do mercado, os analistas de Wall Street em grande parte mantiveram uma visão positiva sobre a CrowdStrike.

O Morgan Stanley disse: "Embora as expectativas de curto prazo possam ter estado um pouco elevadas após o rali recente, continuamos a ver espaço para expansão adicional do múltiplo à medida que os investidores ganham confiança na durabilidade do crescimento acelerado do ARR até o FY27."

A Jefferies reduziu levemente seu preço-alvo para $760, de $775, mas manteve classificação de Compra, enquanto o Barclays aumentou seu alvo para $675, de $650, e reiterou sua recomendação Overweight.

O analista do Barclays, Saket Kalia, observou que o net new ARR atingiu $256 milhões, mas perdeu o cenário de upside mais otimista da firma porque negócios ligados ao lançamento do Mythos da CrowdStrike em abril devem demorar mais para serem fechados.

A TD Cowen também permaneceu otimista, elevando seu preço-alvo para $700, de $625, e reiterando avaliação de Compra.

A firma disse que os investidores buscavam uma surpresa de upside maior após a rápida valorização da ação e acrescentou que a queda pós-resultados deve se provar temporária.

Avaliação segue sendo debate central

A forte reação também destaca o crescente escrutínio sobre beneficiárias da IA com avaliações elevadas.

A CrowdStrike atualmente troca a 137,81 vezes os ganhos estimados para os próximos 12 meses, segundo dados da LSEG, em comparação com 68,91 vezes para a Palo Alto Networks e 31,03 vezes para a Okta.

A analista da Swissquote, Ipek Ozkardeskaya, disse que a queda da ação apesar de um beat de resultados sugere que os investidores estão cada vez mais dispostos a realizar lucros após fortes ganhos.

O movimento é "um sinal de que a tomada de lucro está se tornando cada vez mais atraente quando as avaliações parecem esticadas", escreve Ozkardeskaya.

Ela acrescentou que a reação pode ser um sinal inicial de que partes do setor de tecnologia podem estar vulneráveis a uma correção mais ampla no verão, particularmente entre ações que subiram acentuadamente com o entusiasmo em torno da IA.