Aquisição de US$10,6 bi da Nuvalent pela GSK não convence investidores; ações caem

A GlaxoSmithKline está fazendo sua maior aquisição na área de oncologia em anos, com um acordo de US$10,6 bilhões pela desenvolvedora norte-americana de medicamentos contra o câncer Nuvalent, apostando que um trio de terapias promissoras para câncer de pulmão pode impulsionar o crescimento futuro e compensar as iminentes expirações de patentes em seu portfólio de HIV.

A aquisição, anunciada na terça-feira, dará ao gigante farmacêutico britânico acesso a três tratamentos experimentais para câncer de pulmão, incluindo dois candidatos atualmente em análise pela US Food and Drug Administration e que devem receber decisões regulatórias ainda este ano.

Embora o acordo fortaleça as ambições de longo prazo da GSK em oncologia, os investidores pareceram pouco convencidos com a escala e o preço da transação.

As ações da GSK caíram cerca de 3% nas negociações iniciais, tornando o papel um dos piores desempenhos no FTSE 100, enquanto as ações da Nuvalent dispararam quase 38% no pré-mercado nos Estados Unidos.

Oferta com prêmio por ativos promissores contra o câncer

Nos termos do acordo, a GSK lançará uma oferta pública de compra em dinheiro de US$124 por ação pela Nuvalent, listada na Nasdaq, representando um prêmio de aproximadamente 40% em relação ao preço de fechamento da empresa na segunda-feira.

Embora o valor nominal da transação seja de US$10,6 bilhões, a GSK afirmou que seu investimento líquido será de aproximadamente US$9,4 bilhões após contabilizar o caixa no balanço da Nuvalent.

A aquisição dá à GSK acesso a dois candidatos a medicamentos para câncer de pulmão em estágio avançado e a um terceiro ativo em estágio mais precoce, oferecendo à empresa múltiplas oportunidades em uma das áreas terapêuticas mais lucrativas da indústria farmacêutica.

A GSK espera que o acordo contribua para o crescimento da receita e fortaleça o lucro operacional principal a partir do ano que vem.

A empresa também afirmou que a aquisição ajudará a amortecer o impacto das expirações de patentes do dolutegravir, um tratamento-chave para HIV, entre 2028 e 2030.

A transação permanece adicional à meta mais ampla da GSK de gerar mais de £40 bilhões (US$53,4 bilhões) em vendas anuais até 2031.

Oncologia continua central na estratégia de crescimento

A aquisição marca mais um passo no esforço da GSK para reconstruir seu negócio de oncologia após sair do setor há mais de uma década.

Em 2015, a GSK completou uma grande troca de ativos com a farmacêutica suíça Novartis, vendendo sua divisão de oncologia em troca do negócio de vacinas da Novartis.

As empresas também fundiram suas operações de saúde do consumidor, com a GSK posteriormente adquirindo a participação da Novartis por US$13 bilhões.

Desde então, a GSK reconstruiu de forma constante seu portfólio de oncologia por meio de aquisições e acordos de licenciamento.

Negócios anteriores incluíram aquisições de empresas focadas em oncologia, como Tesaro, Sierra Oncology e IDRx.

O diretor-executivo Luke Miels descreveu a abordagem da empresa como um processo gradual de reconstrução.

“Nossa estratégia tem sido uma construção tijolo por tijolo,” disse Miels a repórteres.

Ao contrário de muitas das aquisições recentes da GSK, que se concentraram em empresas de produto único, o acordo com a Nuvalent agrega múltiplos ativos em uma única transação.

Miels afirmou que a aquisição permanece consistente com a estratégia da GSK de mirar empresas com ciência validada que abordem lacunas nos tratamentos existentes.

Investidores questionam tamanho e momento

Apesar da justificativa estratégica, analistas disseram que a reação do mercado refletiu preocupações sobre a escala do investimento e os riscos ligados ao pipeline da Nuvalent.

Russ Mould, diretor de investimentos da AJ Bell, disse que os investidores parecem cautelosos quanto ao tamanho da aquisição e ao prêmio que a GSK está pagando.

“A GSK está pagando um prêmio elevado para concluir o negócio, e os dois grandes produtos para câncer de pulmão destacados por Luke Miels ainda aguardam aprovação regulatória,” disse Mould.

“Ao apostar em uma transação tão grande, ele sem dúvida assume um risco.”

Victoria Scholar, chefe de investimentos da Interactive Investor, ecoou essas preocupações, observando que o acordo é significativamente maior do que a maioria das aquisições anteriores da GSK.

“As ações da GSK estão caindo cerca de 3% hoje, refletindo o fato de que este é um negócio gigantesco mesmo para os padrões da GSK,” disse Scholar.

Ela observou que a aquisição eclipsa negócios anteriores em oncologia, como Tesaro e Sierra Oncology, e carrega riscos de execução, dada a dependência de aprovações regulatórias e do sucesso comercial futuro.

Potencial de crescimento supera preocupações de curto prazo

Apesar da cautela dos investidores, analistas reconheceram que a GSK está garantindo um pipeline substancial de oncologia por meio de uma única transação.

A empresa acredita que a aquisição começará a contribuir para o crescimento das vendas e a expansão dos ganhos a partir do ano que vem, sem prejudicar sua política de dividendos.

Miels afirmou que a GSK precisará de tempo para integrar a Nuvalent, mas enfatizou que a empresa manterá a flexibilidade financeira para buscar oportunidades adicionais caso ativos atraentes surjam.