SpaceX começa a negociar hoje: o que os especialistas dizem?

As ações da SpaceX começam a ser negociadas hoje, 12 de junho, um dia depois de a empresa precificar sua oferta pública inicial (IPO), numa das maiores estreias da história do mercado acionário.

A empresa liderada por Elon Musk busca levantar $75 billion na oferta, avaliando o negócio em $1.75 trillion — um montante que a colocaria entre as sete empresas mais valiosas dos EUA, logo à frente da Tesla.

A IPO abriu aproximadamente 30% do float para investidores de varejo, enquanto os acionistas existentes enfrentam restrições de lock-up que devem limitar a pressão vendedora nas primeiras sessões.

Analistas em geral esperam que a ação registre um forte rali inicial, padrão comum em estreias de grande repercussão, embora manter esse nível de preço tenha historicamente se mostrado difícil para estreias igualmente divulgadas.

A listagem culmina uma transformação dramática para SpaceX, empresa que começou como fabricante de foguetes conhecida por seus primeiros e muito públicos fracassos de lançamento e que desde então cresceu para um negócio que abrange internet por satélite, contratos de defesa e agora uma oferta pública inicial (IPO) que cativou mercados muito além do setor aeroespacial.

Analistas questionam a avaliação

Nem todos estão convencidos de que a avaliação se sustenta.

No podcast Zero Sum do Invezz, David Morrison, Senior Market Analyst na Trade Nation, argumentou que os investidores estão pagando um prêmio elevado.

"Acho que está sobrevalorizada... Acho que você está pagando demais na abertura", disse ele.

Morrison citou a avaliação da Morningstar, que estimou o valor justo da SpaceX em cerca de $780 billion — aproximadamente metade do preço da IPO — com grande parte da diferença atribuída à avaliação da xAI, o empreendimento de inteligência artificial de Musk, que foi avaliado em apenas $250 billion quando foi incorporado à SpaceX há pouco tempo.

Investidores aceitam uma estrutura controlada por Musk

A estrutura da oferta também atraiu escrutínio.

Musk reterá 42% do capital acionário, além de ações Classe B com superdireito de voto, conferindo-lhe 85% do poder total de voto — um nível de controle que, segundo Morrison, deixa pouca margem para a influência dos acionistas.

"É uma impossibilidade. Agora é a empresa dele", disse ele, embora tenha observado que estruturas semelhantes foram usadas por Meta, Alphabet e Snap na época de suas aberturas de capital.

Starlink ancora o negócio, e xAI permanece uma incógnita

Grande parte da força comercial da SpaceX vem da Starlink, sua divisão de internet por satélite, que atendeu mais de 9 million usuários e gerou $15-16 billion em receita no ano passado, com $4.4 billion em lucro operacional.

Em contraste, a xAI gerou $818 million em receita no primeiro trimestre de 2026, mas registrou perdas de quase $2.5 billion no mesmo período — perdas que a Morningstar descreveu como portadoras de um fosso econômico "indeterminado".

Implicações mais amplas para os mercados

A IPO também levantou questões sobre a mistura entre mercados comerciais e interesses de segurança nacional, dado os extensos contratos governamentais e de defesa da SpaceX junto com o papel crescente da Starlink em infraestruturas críticas, incluindo conectividade na aviação.

A estreia da SpaceX ocorre num pano de fundo de mercado mais amplo que Morrison destacou como digno de observação, apontando para o fortalecimento do dólar americano e o que ele vê como ações de tecnologia dos EUA sobrevalorizadas ao entrar na segunda metade do ano.

Para uma análise mais detalhada da estrutura da IPO, dos cenários de alta e baixa e do que isso pode significar para investidores de varejo, assista ao episódio completo do Zero Sum, disponível agora no YouTube e no Spotify.