Ação da Micron supera o mercado hoje: o que esperar dos resultados

As ações da Micron MU registraram um rali enorme na véspera dos resultados do 3º trimestre fiscal programados para 24 de jun. após o fechamento do pregão.

O consenso é de que a receita da MU quase quadruplicará em base anual no terceiro trimestre, para cerca de $35 billion, com um aumento de 10x no lucro por ação (EPS), para $19.72.

Em poucas palavras, Wall Street antecipa um trimestre excepcional, impulsionado inteiramente pela explosiva expansão global da infraestrutura de inteligência artificial (IA).

No acumulado do ano, a ação da Micron acumula alta de cerca de 250%, mas o analista da Bernstein Mark Li acredita que o rali ainda tem fôlego.

No momento em que este texto foi escrito, a ação subia cerca de 4% na segunda-feira. O rali ocorre mesmo com o setor de tecnologia mais amplo enfrentando dificuldades nas bolsas.

As ações da Alphabet caíram cerca de 6% em meio a preocupações com saídas de talentos em IA de alto perfil, enquanto Amazon e Meta Platforms perderam 4% e 3%, respectivamente.

Por que a Bernstein continua otimista com a ação da Micron

Na segunda-feira, Li reiterou sua recomendação "Outperform" para as ações da MU e mais que dobrou seu preço-alvo para $1,300, indicando um potencial de alta de aproximadamente 10% em relação aos níveis atuais.

A tese extremamente otimista de Li baseia-se principalmente na grave escassez estrutural que afeta o mercado de DRAM (memória dinâmica de acesso aleatório).

Historicamente, o setor de memórias para semicondutores tem sido notoriamente cíclico, afetado por excedentes frequentes e subsequentes colapsos de preços.

No entanto, o analista da Bernstein vê o déficit de oferta atual como fundamentalmente diferente, sendo muito mais agudo e duradouro do que os modelos anteriores projetavam.

Gigantes de tecnologia e operadores de data centers estão adquirindo arquiteturas de memória avançadas em ritmo sem precedentes para suportar unidades de processamento gráfico (GPUs) de alto desempenho.

Como a realocação de capacidade de produção para memórias especializadas para IA restringe a produção de DRAM convencional, a oferta do setor está se apertando em todos os segmentos.

A Bernstein projeta que esse desequilíbrio disciplinado entre oferta e demanda sustentará um imenso poder de precificação para a Micron até bem dentro do ano-calendário de 2027.

Consequentemente, as suposições padrão dos modelos de Wall Street provavelmente estão subestimando a duração deste ciclo de alta, deixando espaço significativo para trimestres consecutivos de superação de resultados e revisões ascendentes do consenso.

O que mais pode impulsionar as ações da MU

O segundo catalisador que alimenta a convicção de Li é a enorme alavancagem de preços inerente à memória de alta largura de banda (HBM).

Para refletir essa evolução estrutural, a firma alterou notavelmente seu marco de avaliação da Micron de preço/valor patrimonial (P/B) para preço/lucro (P/E), modelando margens sem precedentes para a fabricante de chips.

A Bernstein destaca que os preços contratuais de HBM precisam sofrer uma forte reaceleração para fechar completamente a lacuna de lucratividade remanescente em relação ao processamento de DRAM convencional.

A capacidade de HBM da Micron para o ano-calendário de 2026 já está totalmente alocada, e a visibilidade para o início de 2027 permanece excepcionalmente forte.

À medida que os volumes de HBM4 e HBM3E com preços premium se expandem, a mistura de produtos mais rica ampliará dramaticamente as margens brutas da companhia, que já estão projetadas perto de um recorde de 81% para o Q3.

A Bernstein nota que, à medida que essas reprecificações contratuais favoráveis se materializarem, elas impulsionarão ajustes massivos para cima nas estimativas de lucro futuro do consenso.

Li projeta que a capacidade de ganhos fiscais da Micron para 2027 terminará significativamente acima das estimativas de Wall Street, justificando fundamentalmente um múltiplo de avaliação muito mais alto para as ações da Micron.