Queda das ações da Cerebras: CEO diz que previsão de margem é 'mal interpretada'

As ações da Cerebras Systems CBRS caíram mais de 15% na manhã de quarta-feira após seu primeiro relatório trimestral de resultados desde seu estrondoso IPO no mês passado.

Enquanto a fabricante de chips de inteligência artificial (IA) quase dobrou sua receita do 1º trimestre para 193 milhões USD (aprox. R$ 1 mil milhões) e superou as estimativas do mercado, os investidores estão preocupados com a previsão de lucratividade comprimida.

A Cerebras espera que sua margem bruta core caia entre 36% e 38% no trimestre atual, o que representaria uma queda acentuada em relação aos 47% do seu 1º trimestre fiscal.

No entanto, em entrevista à CNBC, o cofundador e CEO da Cerebras, Andrew Feldman, reagiu veementemente à reação negativa, argumentando que a nova previsão de margem é fortemente “mal interpretada”.

No momento da redação, as ações da Cerebras estão quase 40% abaixo de sua máxima no ano.

Por que a queda do preço das ações da Cerebras pode ser injusta

Feldman esclareceu que a projeção de retração sequencial na margem bruta reflete um gargalo de infraestrutura, e não uma falha na precificação do produto ou na demanda central.

Para atender a uma demanda inédita de pedidos, a empresa está temporariamente alugando de volta sistemas de alto desempenho de seus maiores clientes enquanto nova infraestrutura de data center é construída.

“Everybody wants more tokens,” ele disse à CNBC, explicando que a Cerebras Systems Inc optou por priorizar a satisfação do cliente em vez de números de curto prazo.

“Tínhamos a opção de repassar a demanda ou manter nossos clientes satisfeitos... alugando de volta parte do nosso próprio equipamento e aceitando uma margem ligeiramente menor.”

Crucialmente, as ações da CBRS podem ser atraentes para compra no recuo pós-resultados de hoje porque as expectativas de margem bruta core para o ano foram na verdade elevadas em 10 pontos em relação ao roadmap pré-IPO.

Expiração de lockup escalonada pode estar prejudicando as ações da CBRS

A forte liquidação nas ações da Cerebras hoje pode ser exacerbada por dinâmicas estruturais de capital, especificamente um quadro de expiração de lockup pouco convencional.

Ao contrário de IPOs tradicionais que impedem investidores iniciais de vender até a passagem de um único cliff de 180 dias, a CBRS optou por uma abordagem faseada projetada para mitigar uma inundação súbita do mercado.

Feldman disse que a empresa optou por liberar gradualmente as restrições de lockup — permitindo que tranches parciais fossem desbloqueadas imediatamente no primeiro dia, seguidas por alocações adicionais logo após a primeira e a segunda teleconferências de resultados.

Esse desdobramento estruturado pode ter desencadeado uma onda de volume de venda localizada em Jun 24, quando insiders liquidaram posições antecipadas, criando forte pressão de queda apesar do desempenho operacional subjacente.

Você deve comprar o recuo na Cerebras Systems?

Apesar do atrito imediato no mercado, a ação CBRS continua atraente porque a trajetória comercial da empresa é notavelmente robusta, ancorada por um backlog plurianual superior a 24 mil milhões USD (aprox. R$ 126 mil milhões).

O fabricante de chips finalizou integralmente seu enorme acordo master de revenda com a OpenAI, um contrato impressionante avaliado em 'acima de 20 mil milhões USD (aprox. R$ 105 mil milhões)' para implantar 750 megawatts de capacidade especializada de inferência.

Além disso, a empresa recentemente finalizou seu acordo definitivo de colaboração com a Amazon Web Services (AWS), uma parceria projetada para colocar seu hardware ultrarrápido diretamente à disposição de empresas globais.

Conforme a escassez de data centers diminuir ao longo da segunda metade de 2026 e esses mega-contratos começarem a entrar nas projeções consensuais oficiais no ano que vem, Feldman mantém confiança de que as vantagens de hardware da Cerebras acabarão por eclipsar os gargalos de infraestrutura de curto prazo.