O ouro perde o domínio dos US$4.000 à medida que apostas no Fed transformam refúgio em armadilha

A queda do ouro abaixo de US$4.000 transformou uma posição de refúgio superlotada em um teste de paciência.

O metal ainda acumula ganhos expressivos no ano e o risco geopolítico não desapareceu, mas a movimentação dos preços na quinta-feira mostrou que os investidores voltaram a considerar as taxas de juros a força dominante.

Um dólar firme, expectativas crescentes de aumentos pelo Federal Reserve e cautela antes da divulgação da inflação nos EUA deixaram o ouro perto de uma mínima de mais de sete meses.

O ouro à vista caiu 0,4% para US$3.985,89 por onça, enquanto os futuros de agosto recuaram para US$4.001,60, mantendo o mercado na defensiva após a queda mais acentuada de quarta-feira.

Rali do dólar muda a equação do ouro

A fraqueza do ouro foi menos decorrente de um colapso na demanda por refúgios do que da renovada força do dólar.

A moeda dos EUA avançou pelo terceiro dia seguido e alcançou uma máxima de 13 meses, tornando o ouro mais caro para compradores que usam outras moedas.

A questão maior é o cenário de taxas de juros.

Os traders estão precificando três altas do Fed neste ano, com cerca de 67% de probabilidade de um aumento em setembro, segundo a ferramenta CME FedWatch.

É um ambiente desfavorável ao ouro porque o metal não gera rendimento.

Quando dinheiro e títulos parecem mais recompensadores, o ouro precisa se esforçar mais para atrair novos fluxos de entrada.

Dados da inflação ganham protagonismo

O teste imediato é o relatório de gastos de consumo pessoal (PCE) dos EUA, previsto para ser divulgado na quinta-feira.

Por ser a medida de inflação preferida do Fed, esses dados moldarão as expectativas sobre até que ponto os formuladores de política poderão ir para conter a pressão sobre os preços.

O secretário do Tesouro, Scott Bessent, apoiou a iniciativa do presidente do Fed, Kevin Warsh, de reduzir o forward guidance, ao mesmo tempo em que instou os formuladores de política a manterem a mente aberta quanto ao impacto inflacionário do conflito no Irã.

Para os mercados, isso aponta para um caminho de política menos previsível. Também significa que cada divulgação de inflação passa a ter mais peso para ativos sensíveis aos rendimentos.

Geopolítica oferece suporte limitado

Os desdobramentos no Oriente Médio impediram uma reversão mais clara para baixa no ouro.

Israel e Líbano estão discutindo um plano apoiado pelos EUA que poderia levar as forças israelenses a transferir partes do território libanês do sul ocupado para o exército libanês, um possível passo para aliviar uma camada da tensão regional.

Ainda assim, o principal motor para o ouro continua sendo macro, e não a geopolítica.

A prata caiu 0,2% para US$57,33 por onça e a platina recuou 0,2% para US$1.575,85, enquanto o paládio subiu 0,3% para US$1.170,25.

Para o ouro, o próximo nível é tão psicológico quanto técnico.

Manter-se abaixo de US$4.000 mantém os vendedores no controle, a não ser que os dados do PCE enfraqueçam o dólar ou amenizem a narrativa de novas altas do Fed.