Por que os resultados da Micron não impulsionam as ações da Intel e AMD?

As ações da Micron Technology disparam nesta manhã depois que a empresa divulgou resultados recordes do Q3, com um aumento de quase 350% ano a ano na receita, para $41.46 billion.

Ainda assim, o complexo mais amplo de semicondutores não está seguindo o exemplo da Micron – com Intel INTC, Advanced Micro Devices Inc e até Nvidia não participando do rali em Jun. 25.

Embora isso possa parecer um pouco estranho à primeira vista, há na verdade três razões muito simples pelas quais esses fabricantes de chips não estão se movendo em sincronia com as ações da Micron hoje.

Por que as ações de chips não estão se valorizando em sincronia com as ações da MU

No comunicado de resultados, a Micron confirmou que seu High-Bandwidth Memory (HBM), a memória ultrarrápida empilhada diretamente sobre chips de inteligência artificial (IA), está completamente esgotada até o final do ano, com clientes firmando $22 billion em acordos.

Embora isso seja ótimo para as ações da MU, na verdade destaca uma severa restrição de oferta na indústria.

Se empresas como Nvidia ou AMD não conseguirem garantir HBM suficiente de fornecedores (Micron ou SK Hynix), não poderão enviar suas GPUs de ponta para IA, incluindo a arquitetura Blackwell ou a série MI300.

O teto rígido de oferta da Micron Technology confirma que os fabricantes de chips de computação estão fisicamente limitados na velocidade com que podem ampliar suas receitas de curto prazo – uma preocupação mais ampla claramente refletida em seu desempenho contido hoje.

Valuações esticadas pressionam Intel e AMD

O setor mais amplo de semicondutores vem enfrentando uma intensa onda de realização de lucros que se estende por vários dias.

Os investidores estão reavaliando valuações esticadas e exigindo que os astronômicos gastos de capital dos grandes hiperescaladores de tecnologia se traduzam em lucros imediatos.

Como nomes como Intel e AMD já precificaram um crescimento maciço e sem falhas, uma atualização sólida de um fornecedor de subcomponentes como a Micron está sendo tratada como um evento de 'venda na notícia' para o restante da cadeia de tecnologia.

Observe que a Advanced Micro Devices Inc e a INTC estão atualmente negociando a cerca de 85x e mais de 200x os lucros futuros; assim, o gap inicial no pré-mercado simplesmente deu aos traders institucionais um ponto de saída "altamente líquido" para realizar lucros.

INTC e AMD enfrentam desafios idiossincráticos

A pressão contínua sobre as ações da Intel e da AMD também faz sentido porque essas empresas enfrentam pressões arquitetônicas e competitivas totalmente diferentes.

A INTC está lidando com altos custos de execução e turnaround enquanto se posiciona como uma foundry ocidental, e a Advanced Micro Devices está enredada em uma cara guerra por participação de mercado com a Nvidia no data center.

Um aumento nos preços da memória reforça imediatamente as margens da MU, mas não resolve o cronograma de execução da Intel nem altera o posicionamento de participação de mercado da AMD em relação à Nvidia.

Dito isso, Wall Street não desistiu de nenhuma das duas. Ambas mantêm classificação de "Compra" entre especialistas, com os alvos de preço mais ambiciosos prevendo bem mais de 20% de alta em relação aos níveis atuais.

Nenhuma das duas fabricantes de chips, no entanto, paga dividendos para atrair investidores focados em renda.