Coluna: Os maiores vencedores da IA podem continuar entregando resultados estrondosos?

Acabamos de dizer adeus ao primeiro semestre de 2026, e agora os investidores se preparam para a temporada de resultados do segundo trimestre.

Ela começa na próxima semana, quando uma grande parte das gigantes instituições financeiras dos EUA divulgará resultados.

Isso inclui o maior banco do mundo por capitalização de mercado, JP Morgan Chase, seu maior rival, Bank of America, e outros nomes relevantes como Citigroup, Wells Fargo e Morgan Stanley.

Na próxima semana também saem resultados de favoritos antigos, como Netflix, além de um par de corporações altamente significativas e ligadas à IA: ASML e TSMC.

A gigante holandesa ASML fornece as máquinas de litografia, que são fundamentais para a fabricação de chips, enquanto a TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) faz basicamente o que o nome indica.

No final de junho, a ASML atingiu uma máxima histórica, ficando apenas uma fração abaixo de $2,000 por ação.

Isso representou um ganho de 172% em relação a um ano atrás, embora, em comum com muitas empresas ligadas ao desenvolvimento da IA, tenha sofrido um forte processo de realização de lucros até agora neste mês.

A TSMC subiu 110% no mesmo período e, assim como a ASML, recuou desses máximos desde o início de julho.

Portanto, é justo dizer que essas duas empresas tiveram um desempenho impressionante por qualquer padrão.

A menos, claro, que seu padrão seja o das ações de semicondutores.

Nesse segmento, houve alguns desempenhos de mercado verdadeiramente extraordinários.

Sem percorrer todo o espectro, é possível destacar, por exemplo, a Micron Technology como o caso emblemático de superação entre ações de chips. A Micron atingiu o pico cerca de uma semana antes da ASML e da TSMC.

Mas, ao chegar a esse topo, registrou um ganho de 900% em relação a esta época do ano passado, adicionando 290% apenas nos últimos três meses.

O iShares Semiconductor ETF (SOXX), que contém dez gigantes de chips, incluindo Micron, AMD, NVIDIA, Intel e Marvell Technologies, subiu 160% nos últimos doze meses, embora também tenha perdido um pouco de brilho nas últimas duas semanas.

Compare isso ao NASDAQ 100, fortemente tecnológico (subiu apenas 35% de julho do ano passado até sua máxima histórica no início de junho) ou ao S&P 500 (subiu 'míseros' 22% no mesmo período), e fica claro que a escolha criteriosa de ações pode fazer diferença.

Embora esses ganhos extraordinários tenham um cheiro de exuberância irracional, todas essas ações de chips podem apontar para uma sucessão de fortes superações de expectativas nos resultados, juntamente com cadernos de pedidos sobrecarregados e margens de lucro impressionantes.

É como nos velhos tempos, quando a NVIDIA deixou de ser um nicho de jogos para se tornar a corporação mais valiosa do mundo por capitalização de mercado, posição que mantém até hoje.

Então, o que esperar dos resultados do segundo trimestre? Mais do mesmo, ou será este o trimestre que tocará o sinal de alerta?

Essa é uma pergunta feita antes de toda temporada de resultados, e parece que a resposta será mais ou menos a mesma.

A maioria dessas corporações relacionadas à IA parecem prontas para superar as expectativas tanto em lucros quanto em receitas e, se assim for, todas recuaram o suficiente em relação aos recentes máximos históricos para que essa notícia lhes dê uma chance de impulso de alta.

Mas, crucialmente, como serão as orientações futuras?

Poderia haver apenas o menor indício de que o crescimento quase exponencial nas vendas, que tem caracterizado os semicondutores, está começando a diminuir?

No início de junho, a Broadcom caiu 12% em um dia, apesar de superar as expectativas consensuais em lucros e receitas, após a empresa manter sua meta de receita de chips para o ano inteiro em vez de elevá-la.

Então, algumas semanas depois, a Micron Technology subiu e depois caiu acentuadamente, quando investidores começaram a levantar dúvidas sobre o futuro do boom de chips de memória impulsionado pela IA.

Poderiam estes ser os primeiros presságios de que há problemas pela frente? Haverá mais perguntas sobre os recursos sendo levantados para desenvolver a IA?

Existem sinais de que o retorno sobre o investimento não corresponderá às expectativas? Com os mercados precificados para a perfeição, remover o bloco errado do Jenga pode ter consequências devastadoras.

(Esta é uma coluna quinzenal de David Morrison. Ele é Analista Sênior de Mercado na Trade Nation. As opiniões são dele.)