Morgan Stanley: lucros recordes justificam compra nos níveis atuais

As ações da Morgan Stanley MS sobem discretamente na manhã de quarta-feira depois que o banco divulgou resultados do Q2 muito acima das estimativas do mercado.

A multinacional reportou um aumento de 27% ano a ano na sua receita líquida, alcançando um recorde de 21,4 mil milhões USD (aprox. R$ 112,1 mil milhões), com crescimento de 58% no lucro por ação (EPS), para $3.46 – também um recorde histórico.

“Mercados ativos e execução consistente nas três regiões impulsionaram resultados excepcionais para a nossa Empresa Integrada”, disse Ted Pick, presidente e CEO da Morgan Stanley.

Incluindo os ganhos de hoje, as ações da Morgan Stanley acumulam alta de quase 50% em relação à máxima do ano até o momento.

O que impulsionou os lucros recordes da Morgan Stanley no Q2

Na base dos resultados estelares do Q2 esteve uma impressionante retomada da atividade de banco de investimento e dos mercados de capitais.

O segmento Institutional Securities do banco registrou 11 mil milhões USD (aprox. R$ 58 mil milhões) em receitas, impulsionado principalmente pela sua divisão de negociação de ações, que disparou para 6,3 mil milhões USD (aprox. R$ 33,1 mil milhões) – alta de 69% ano a ano.

A subscrição de ações subiu para 851 milhões USD (aprox. R$ 4,5 mil milhões), apoiada por um pipeline de IPOs em forte expansão, enquanto as taxas de consultoria atingiram 798 milhões USD (aprox. R$ 4,2 mil milhões) devido ao vigoroso aumento de fusões e aquisições transfronteiriças.

No comunicado de resultados, a Morgan Stanley também revelou 788 milhões USD (aprox. R$ 4,1 mil milhões) em subscrição de renda fixa.

Esse alinhamento entre força em trading e robustez consultiva reforça que a seca de negócios em Wall Street provavelmente acabou, e as ações da MS estão capturando a maior parte da recuperação.

Vale a pena investir em ações da MS hoje?

A forte divisão de Wealth Management da Morgan Stanley e sua notável eficiência de capital são outro bom motivo para aumentar a posição em suas ações hoje.

A divisão de Wealth Management captou 148,1 mil milhões USD (aprox. R$ 777,8 mil milhões) em novos ativos líquidos no trimestre, aproximando sua base patrimonial de objetivos de longo prazo e impulsionando um aumento de 14% para 8,9 mil milhões USD (aprox. R$ 46,5 mil milhões).

Importante: a MS apresentou um Retorno sobre o Patrimônio Comum Tangível (ROTCE) de 26.6% – demonstrando imensa alavancagem operacional, com a sua razão de eficiência de despesas otimizada para 65%.

A administração aproveitou essa força para melhorar os retornos ao acionista, elevando o dividendo trimestral em 15% para $1.15 por ação e reautorizando um programa de recompra de ações plurianual de 20 mil milhões USD (aprox. R$ 105 mil milhões).

Essa combinação de dividendo de alto rendimento, fluxos de caixa defensivos da Wealth Management e recompras massivas torna as ações da Morgan Stanley uma compra atraente.

Possuir ações da Morgan Stanley não é barato

Olhando adiante, a transformação estratégica da Morgan Stanley sob o comando do CEO Ted Pick está dando muito certo.

Não é mais apenas um banco de investimento volátil e dependente de negócios — construiu com sucesso um fosso competitivo impressionante em que receitas recorrentes de gestão de ativos baseadas em taxas compensam e financiam sua mesa de negociação agressiva.

À medida que conselhos corporativos reativam a alocação global de capital e as transições para o mercado público ganham ritmo, as ações da MS estão singularmente posicionadas para extrair retornos compostos.

Dito isto, a Morgan Stanley está sendo negociada atualmente a mais de 18x lucros projetados, o que a torna mais cara de manter do que vários de seus pares em Wall Street.

No entanto, a classificação consensual continua em Compra Moderada.