Por que SoftBank, Samsung e SK Hynix são os mais afetados na queda de IA na Ásia

A SoftBank prolongou a derrocada do setor de tecnologia na Ásia na sexta-feira, caindo 9,7% até o intervalo do meio-dia em Tóquio, enquanto investidores continuavam retirando dinheiro das operações de inteligência artificial mais congestionadas da região.

A queda sucedeu uma quinta-feira brutal em Seul, onde a SK Hynix despencou 13%, a Samsung Electronics perdeu 8,8% e o Kospi afundou 6,4%.

As empresas atuam em diferentes elos da cadeia de abastecimento de IA, mas compartilham a mesma vulnerabilidade.

Cada uma tornou-se um proxy de alta convicção para anos de gastos ininterruptos em chips, memória e centros de dados.

SoftBank e as gigantes de chips da Coreia tornaram-se as negociações de IA mais fáceis de vender

A SK Hynix oferece a exposição listada mais clara à memória de alta largura de banda usada em conjunto com os aceleradores da Nvidia.

A Samsung combina memória convencional, HBM e um negócio de foundry avançado.

A SoftBank não é fabricante de chips, mas sua participação na Arm e investimentos na OpenAI, em centros de dados, robótica e outros ativos de tecnologia lhe dão uma exposição ampla e alavancada ao ecossistema de IA.

Essa concentração funciona de forma poderosa quando a confiança aumenta. Torna-se uma vulnerabilidade quando os investidores questionam a rapidez com que a infraestrutura cara gerará retornos.

O presidente da SoftBank, Masayoshi Son, disse nesta semana que a IA pode exigir US$ 5 trilhões em investimento anual até 2040 e dispensou as preocupações sobre bolha como “absurdas”.

O compromisso acumulado da SoftBank com a OpenAI deve ultrapassar US$ 60 bilhões até o final de 2026, reforçando o quanto a valorização do grupo depende do entusiasmo contínuo por investimentos em grande escala em IA.

As perdas na Ásia seguiram outro recuo em Wall Street.

O Philadelphia Semiconductor Index caiu 4,3% na quinta-feira, enquanto a SanDisk recuou 13% e Micron, Intel e AMD perderam entre 5% e 6%.

Resultados sólidos da TSMC não foram suficientes para impedir que investidores reduzissem a exposição aos vencedores de hardware.

Alavancagem e propriedade concentrada estão transformando a fraqueza em uma derrocada

Oscilações de cerca de 10% não podem ser explicadas apenas pelas expectativas de resultados, pois a estrutura de mercado está amplificando a pressão, particularmente na Coreia do Sul.

Estratégistas do HSBC liderados por Herald van der Linde disseram que a principal vulnerabilidade do rali era o seu padrão de propriedade.

Investidores de varejo continuaram comprando de forma agressiva, frequentemente usando dinheiro emprestado e produtos negociados em bolsa alavancados, enquanto investidores estrangeiros permaneceram grandes vendedores.

“Isso pode ser empolgante na subida,” escreveram os estrategistas em nota reportada pelo Business Insider. “Também pode se tornar desestabilizador na descida,” à medida que o reequilíbrio forçado acelera as vendas.

O HSBC estimou que produtos alavancados de ação única na Coreia expandiram para cerca de US$ 12 bilhões em um mês, com outros US$ 15 bilhões listados em Hong Kong.

Representaram até 35% do volume negociado do Kospi durante algumas sessões.

Os reguladores responderam suspendendo novas listagens de ETFs alavancados de ação única e triplicando o depósito mínimo exigido para novos investimentos alavancados.

O Goldman Sachs argumentou que a desalavancagem de posições ampliou as quedas recentes da Samsung e da SK Hynix, em vez de indicar uma ruptura súbita do ciclo de semicondutores.

Demanda forte não é mais suficiente quando as expectativas estão tão altas

A situação operacional continua mais sólida do que sugerem os preços das ações.

O analista da Meritz Securities, Kim Sunwoo, estima que os produtores de DRAM estão atendendo apenas 75% a 80% dos pedidos, com essa taxa potencialmente caindo para cerca de 60% em 2027.

“Com a escassez de oferta prestes a se aprofundar, os preços da memória e os lucros provavelmente continuarão a melhorar”, disse Kim à Reuters.

Esse desequilíbrio sustenta o argumento para uma eventual recuperação das ações de chips coreanas.

A questão mais difícil é a duração. Os investidores não estão mais debatendo se a demanda por IA é forte hoje.

Eles estão perguntando se ela pode continuar superando a nova capacidade, os custos de financiamento mais altos e a pressão sobre os hyperscalers para provar que seus gastos geram retornos adequados.