Ações da SK Hynix caem 11% novamente: quando esse ciclo de alta e queda termina?

As ações da SK Hynix caíram até 11% em Seul na quinta-feira, cedendo a maior parte do forte rali da sessão anterior, enquanto outra onda de vendas em ações de memória e hardware de IA se espalhava pela Ásia.

A reversão ocorreu depois que as ações coreanas da empresa dispararam quase 13% na quarta-feira.

Seus recibos de depósito listados na Nasdaq seguiram na direção oposta, caindo cerca de 9% após saltarem 27% na sessão anterior.

Ações da SK Hynix: venda em Wall Street atinge Seul

A queda de quinta-feira seguiu um amplo recuo nas ações de chips e hardware dos EUA.

Micron Technology (NASDAQ: MU) perdeu cerca de 8% na quarta-feira, enquanto a Dell caiu quase 10%.

SanDisk, Western Digital e outras empresas de armazenamento também sofreram quedas acentuadas, à medida que investidores rotacionaram para grandes plataformas tecnológicas e se afastaram das empresas que fornecem sua infraestrutura.

David Russell, chefe global de estratégia de mercado da TradeStation, disse ao MarketWatch que investidores em tecnologia podem já ter “precificado anos de crescimento”.

Isso não significa que a demanda tenha desabado de repente, mas ajuda a explicar por que mesmo expectativas robustas de lucro já não são suficientes para impedir a realização violenta de ganhos.

A SK Hynix é particularmente vulnerável porque se tornou um dos proxies mais claros do mercado para todo o setor de memória para IA.

Suas ações em Seul mais do que triplicaram em 2026 antes da turbulência mais recente.

A listagem na Nasdaq introduziu então uma segunda base de investidores, além de opções e produtos negociados em bolsa alavancados que podem amplificar movimentos em ambas as direções.

A pressão de quinta-feira foi intensificada por uma queda de 7,3% no Kospi e pelo primeiro aumento da taxa de juros da Coreia do Sul em mais de três anos.

Preocupações sobre posições de varejo alavancadas também permaneceram em destaque depois que reguladores disseram estar preparando medidas para lidar com a volatilidade ligada a ETFs de ação única.

Os otimistas do HBM afirmam que este ciclo é diferente

O argumento otimista é que a memória de alta largura de banda (HBM) melhorou a qualidade e a visibilidade dos resultados da SK Hynix.

Os chips HBM são mais complexos de fabricar do que a memória comum e consomem mais capacidade de produção.

Eles também são essenciais para os sistemas que acompanham a Nvidia e outros aceleradores de IA, tornando difícil expandir rapidamente a oferta.

O analista do Barclays, Simon Coles, iniciou a cobertura dos ADRs com recomendação Overweight e preço-alvo de US$330.

Ele espera que a escassez de memória se intensifique em 2027, com apenas melhora limitada em 2028, enquanto a SK Hynix retém mais de metade do mercado de HBM.

O analista da IBK Securities, Kim Woon-ho, fez uma recomendação igualmente otimista para as ações coreanas, elevando seu preço-alvo para 4 milhões de won.

Kim disse à mídia financeira coreana que os investidores continuavam subestimando a demanda por memória e previu um 11º trimestre consecutivo de surpresas de lucro, à medida que a demanda se espalha do HBM para DRAM convencional e armazenamento NAND.

A Hanwha Investment & Securities tem um preço-alvo ainda maior, de 4,3 milhões de won, refletindo expectativas de crescimento contínuo dos lucros.

O argumento estrutural mais amplo é que acordos de fornecimento de três a cinco anos podem oferecer maior visibilidade de preços e reduzir parte da extrema volatilidade de lucros que definiu ciclos anteriores de memória.

O colapso pode ser adiado, não eliminado

A analista da BNK Investment & Securities, Lee Min-hee, representa o extremo cético do debate.

Lee tem uma recomendação Hold e um preço-alvo de 1,85 milhão de won, reconhecendo demanda firme por servidores de IA, ao mesmo tempo que alerta que o ímpeto por investimentos em infraestrutura de hyperscalers pode desacelerar.

Esse é o ponto de pressão para todo o caso otimista. Empresas de nuvem precisam continuar gastando quantias extraordinárias em processadores, memória, redes, instalações e eletricidade.

Se os custos de financiamento aumentarem ou os produtos de IA não gerarem retornos suficientes, elas podem adiar projetos mesmo permanecendo comprometidas com a tecnologia.

Nova capacidade de produção apresenta o risco de longo prazo. Fábricas e instalações de empacotamento sendo construídas para resolver a escassez atual podem começar a aliviar as restrições de oferta em 2027 e 2028.

O antigo problema da indústria retornaria então: a capacidade chega depois que preços e lucros já encorajaram clientes e fabricantes a mudarem seu comportamento.