Acredito que a IA criará mais empregos, diz Dr. Richard Peterson, fundador da MarketPsych

A inteligência artificial tornou-se a grande história de investimento da década, impulsionando empresas como Nvidia, Broadcom e Micron a valorizações recorde enquanto ajuda a levar o S&P 500 a máximas sucessivas.

Mas toda tecnologia transformadora, em algum momento, vem acompanhada de preocupações de que o otimismo tenha ido longe demais.

Essa questão foi a base do episódio mais recente de Zero Sum, em que Harsh Vardhan, da Invezz, conversou com Richard Peterson, economista comportamental, fundador da MarketPsych e o especialista em sentimento de mercado descrito pela Associated Press como o 'principal psiquiatra' de Wall Street.

Baseado em quase três décadas de dados de sentimento, Peterson explicou por que a IA ainda tem espaço para crescer, onde começam a surgir excessos especulativos e o que os investidores devem observar a seguir.

Rali da IA é sustentado por lucros reais

Comparações entre o rali da IA atual e o boom das dot-com tornaram-se cada vez mais comuns, mas Peterson argumenta que a analogia só vai até certo ponto.

Ao contrário de muitas empresas da internet no início do século, os líderes da IA de hoje estão gerando receitas e fluxos de caixa enormes.

"Quero dizer, a Nvidia tem lucros enormes, a Micron está obtendo margens tremendas, então há dinheiro real, enquanto no boom das dot-com não havia receita real entrando."

Isso, no entanto, não elimina o risco de bolha. Peterson observou que revoluções tecnológicas normalmente seguem um padrão conhecido: os primeiros vencedores desfrutam de rentabilidade extraordinária antes que a competição inevitavelmente chegue.

Na IA, essa competição já surge por meio de fabricantes rivais de chips, silício personalizado desenvolvido por hiperescaladores e alternativas chinesas cada vez mais capazes.

Peterson afirmou que a questão real para os investidores não é se a IA é uma tecnologia transformadora, mas se as valorizações atuais deixam espaço suficiente para o aumento da competição e a pressão sobre margens à medida que mais empresas entram no mercado.

O sentimento do mercado frequentemente muda antes dos preços

Em vez de confiar apenas em valorizações ou previsões de lucro, Peterson estuda a psicologia dos investidores.

A MarketPsych monitora cerca de 1.000 veículos de notícias premium e dezenas de plataformas de mídia social focadas em investimento em 28 idiomas, criando um registro histórico de como os investidores se sentiram em relação aos mercados desde 1998.

"Estamos medindo como as pessoas se sentem… vimos ciclos desde o boom das dot-com."

Um padrão consistente emergiu. O otimismo tipicamente atinge o pico no início de um ciclo de mercado antes de gradualmente diminuir, mesmo enquanto os preços das ações continuam subindo.

As mídias sociais frequentemente se tornam céticas muito antes da mídia financeira tradicional, criando um sinal precoce de que as expectativas podem estar superando a realidade.

Para os investidores, o sentimento não é uma ferramenta de previsão por si só, mas pode fornecer contexto valioso quando o entusiasmo se torna unilateral.

A especulação está se espalhando

Embora Peterson tenha evitado chamar toda a operação em torno da IA de bolha, ele apontou vários desenvolvimentos que se assemelham a ciclos especulativos anteriores.

Entre eles estão ETFs alavancados de ação única, que amplificam ganhos e perdas, além de um pipeline crescente de IPOs relacionados à IA que deverão absorver bilhões de dólares em capital de investidores.

Ele argumentou que bolhas frequentemente terminam não porque a tecnologia subjacente falha, mas porque a liquidez fica esticada à medida que mais empresas correm para aproveitar a demanda dos investidores.

Possíveis aberturas de capital de empresas como OpenAI e Anthropic, após a estreia pública de alto perfil da SpaceX, poderiam eventualmente reduzir o capital especulativo disponível para os líderes de mercado existentes.

Os próximos vencedores da IA podem vir de camadas mais profundas da cadeia de suprimentos

Outra conclusão chave foi que os investidores podem precisar olhar além dos nomes de destaque.

Peterson acredita que empresas de infraestrutura de rede, provedores de infraestrutura óptica e fabricantes de equipamentos para semicondutores continuam bem posicionados à medida que a infraestrutura de IA se expande.

Ao mesmo tempo, ele alertou que alguns fabricantes de memória e de servidores começam a exibir o sentimento elevado tipicamente associado a ralis em estágio avançado.

Em vez de ver a IA como uma única operação, ele argumentou que os investidores devem esperar múltiplos ciclos surgindo em diferentes partes do ecossistema.

A IA pode transformar o mercado de trabalho

A discussão também abordou uma das maiores preocupações sociais da IA: o emprego.

Embora demissões sejam frequentemente atribuídas à inteligência artificial, Peterson argumentou que os dados contam uma história mais matizada.

Ele apontou para o aumento de vagas em engenharia de software e pesquisas que sugerem que empresas que adotam IA frequentemente ampliam o quadro de funcionários em outros setores, em vez de simplesmente substituir trabalhadores.

"Acredito que a IA criará mais empregos, e acho que é isso que estamos vendo."

O desafio, disse ele, reside menos em a IA criar empregos do que na rapidez com que trabalhadores e empresas se adaptam às mudanças nas exigências de habilidades.

O episódio conclui com a mais recente perspectiva de mercado de Peterson, incluindo por que ele permanece construtivo em relação à infraestrutura de redes, cauteloso quanto a bolsões superaquecidos da cadeia de suprimentos da IA e cada vez mais otimista sobre energia nuclear, solar e armazenamento por baterias como beneficiários de longo prazo da expansão da IA.

Assista ao episódio completo de Zero Sum para a discussão completa e inscreva-se para mais conversas que exploram as forças que moldam mercados, dinheiro e geopolítica.