Brent ultrapassa $90 por temores de oferta no Golfo; $105 pode vir a seguir

O Brent ultrapassou $90 por barril na segunda-feira, à medida que o renovado confronto entre os Estados Unidos e o Irã apertou o tráfego de petroleiros no Estreito de Ormuz.

O referencial internacional subiu 3.05% para $90.79, seu nível mais alto desde 11 de junho, depois de avançar 15.9% na semana passada, enquanto o West Texas Intermediate dos EUA subiu 2.65% para $84.68 por barril.

A alta seguiu uma nona noite consecutiva de ataques dos EUA contra o Irã e ataques iranianos relatados pelo Kuwait e pelo Bahrein.

O tráfego em Ormuz torna-se o ponto de pressão do mercado

O Estreito de Ormuz responde por cerca de um quinto do comércio global de petróleo, tornando a via marítima crucial para as exportações do Golfo. Os traders não estão necessariamente precificando um fechamento completo.

Em vez disso, enfrentam menos navios, maiores riscos de segurança e incerteza sobre quanto petróleo pode sair de forma consistente.

Apenas quatro navios cruzaram no domingo, ante oito no sábado, segundo dados da LSEG.

Ao menos três petroleiros de produtos e um VLCC (very large crude carrier) entraram desde sexta-feira para carregar petróleo, mostrando que o tráfego não parou, mas permaneceu restrito.

Washington diz que está impondo um bloqueio naval aos portos iranianos, enquanto Teerã afirma estar mirando embarcações que violem suas regras de navegação.

Um navio também foi reportado em chamas perto de Omã no início de segunda-feira, embora a causa não tenha sido verificada.

Estoques apertados reforçam o caso de $105

O rali pode se mostrar mais duradouro do que ralis geopolíticos anteriores porque os estoques oferecem menos proteção contra barris perdidos.

O analista do Barclays Amarpreet Singh disse que os dias seguintes esclareceriam as exportações regionais sustentáveis sob bloqueios renovados por ambas as partes.

Ele alertou em nota que “os mercados de petróleo ainda estão complacentes” quanto ao impacto nos estoques, que o Barclays estima estarem em seu nível mais apertado em cinco anos.

Os estoques atuam como amortecedor de choques do mercado.

Quando o armazenamento é confortável, as refinarias podem substituir cargas atrasadas por barris mantidos em terra. Quando os estoques estão baixos, uma queda persistente nas exportações pode forçar compradores a competir por fornecimentos imediatos, elevando os preços.

O estrategista da Quantum Strategy, David Roche, espera que a queda das exportações do Golfo deixe os estoques apertados até setembro, inclusive nos Estados Unidos.

“Mantenha posição longa em Brent com alvo de $95 a $105 por barril”, disse Roche em nota na segunda-feira.

O nível de $105 é um cenário, não uma previsão consensual, mas não é isolado.

O Barclays projetou um preço médio do Brent de $96 para 2026 no final de junho e esperava um déficit de oferta no terceiro trimestre porque a recuperação da produção estava atrás da melhora nos fluxos de navegação.

Os fluxos de petroleiros decidirão o próximo movimento

Uma alta sustentada em direção a $105 exigiria que o tráfego em Ormuz permanecesse restrito, que as exportações do Golfo caíssem e que a diplomacia produzisse pouco progresso.

Danos a petroleiros, terminais, oleodutos ou outra infraestrutura poderiam acelerar o movimento se as refinarias começarem a competir por cargas escassas de curto prazo.

O argumento contrário é igualmente importante, pois o petróleo pode reverter com força quando as tensões geopolíticas diminuírem.

Mais travessias de petroleiros, negociações críveis ou evidências de que as exportações estão se normalizando poderiam remover parte do prêmio de risco do Brent.