Como a alta da SK Hynix influenciou o acordo de divórcio de $640M na Coreia do Sul

Uma das disputas legais mais acompanhadas da Coreia do Sul terminou com um acordo de divórcio recorde, mas as implicações vão muito além da vida pessoal do presidente do SK Group, Chey Tae-won, e de sua ex-mulher Roh Soh-yeong.

A decisão renovou a atenção sobre a propriedade de um dos grupos de tecnologia mais valiosos da Ásia, num momento em que sua divisão de semicondutores, a SK Hynix, emerge como uma das maiores beneficiárias do boom global da inteligência artificial.

Um tribunal de Seul na sexta-feira determinou que Chey pague a Roh 944 bilhões de won, ou cerca de $640 million, em dinheiro.

Embora o montante seja menor do que os 1,38 trilhão de won concedidos por um tribunal de apelação em 2024, continua sendo o maior acordo de divórcio já ordenado na Coreia do Sul.

Por que o caso atraiu atenção global

A disputa tornou-se um dos casos jurídicos de maior destaque na Coreia do Sul porque envolve um dos maiores conglomerados familiares controlados do país, os chamados chaebols.

O SK Group começou como uma empresa têxtil em 1953 antes de expandir para energia, telecomunicações, química e semicondutores.

Hoje é o segundo maior chaebol da Coreia do Sul, atrás apenas da Samsung.

Milhões de sul-coreanos usam os serviços móveis da SK Telecom, abastecem seus veículos em postos da SK e dependem de empresas da rede industrial do grupo.

Nos últimos anos, porém, a reputação internacional do grupo passou a ser impulsionada principalmente pela SK Hynix, que se tornou fornecedora crítica de chips de memória de alta largura de banda usados ao lado dos processadores de IA da Nvidia.

A demanda explosiva por hardware de IA transformou a SK Hynix em uma das fabricantes de semicondutores de crescimento mais rápido do mundo.

Sua recente listagem nos EUA de $26.5 billion marcou a maior venda de ações já realizada por uma empresa estrangeira nos Estados Unidos.

Esse sucesso elevou significativamente o valor do SK Group e a própria fortuna de Chey, tornando a batalha do divórcio cada vez mais relevante para investidores.

Como a disputa de divórcio se desenrolou

Chey e Roh foram casados por 35 anos antes de o relacionamento desabar depois que Chey admitiu publicamente ser pai de um filho com outra mulher.

O anúncio público em que buscou o que descreveu como um "fim limpo" para o casamento encerrou uma união que já foi chamada de "casamento do século" na Coreia do Sul.

Roh é filha do ex-presidente sul-coreano Roh Tae-woo, que governou o país entre 1988 e 1993.

Em procedimentos anteriores, a equipe jurídica de Roh argumentou que a influência política e o apoio financeiro de seu pai ajudaram a lançar as bases para a posterior expansão do SK Group.

Um tribunal de primeira instância aceitou argumentos de que Roh Tae-woo havia fornecido aproximadamente 30 bilhões de won de um fundo político clandestino para auxiliar Chey nos primeiros anos do negócio.

Essa conclusão contribuiu para o acordo recorde de 1,38 trilhão de won decidido pelo tribunal de apelação em 2024.

No entanto, a Suprema Corte da Coreia do Sul depois reverteu esse aspecto da decisão, concluindo que fundos políticos obtidos ilegalmente não podem ser tratados legalmente como bens conjugais.

A avaliação de Roh teria resultado em um pagamento de bilhões de dólares, inflacionado por um boom de IA que elevou a demanda pelas memórias fabricadas pela SK Hynix, subsidiária do SK Group.

Na sexta-feira, o tribunal decidiu que a participação de Chey na SK Inc. e outros ativos faziam parte do patrimônio conjugal porque foram acumulados durante o casamento e ambos os cônjuges contribuíram para preservar e aumentar seu valor.

Disse que as contribuições de Roh se estenderam além do gerenciamento do lar e da criação dos filhos, abrangendo atividades de apoio relacionadas ao SK Group

Por que a avaliação virou campo de batalha central

Embora a Suprema Corte tenha retirado a questão dos supostos fundos políticos, outra pergunta tornou-se ainda mais importante: quando os ativos de Chey deveriam ser avaliados?

Chey argumentou que o tribunal deveria usar uma avaliação anterior, antes do boom de IA que aumentou dramaticamente o valor da SK Hynix e de empresas relacionadas do SK Group.

Roh queria que o tribunal calculasse o acordo usando avaliações de mercado muito mais altas e atuais, após a alta impulsionada pela SK Hynix relacionada à IA.

O tribunal acabou escolhendo 16 de abril de 2024, a data em que o recurso original concluiu a apuração dos fatos, como o ponto formal de avaliação.

Porém, os magistrados também reconheceram que o aumento subsequente no valor do SK Group refletiu a gestão de Chey sobre o negócio e consideraram essa valorização ao determinar como os bens conjugais deveriam ser divididos.

O tribunal acabou concedendo a Roh um terço do patrimônio conjugal, abaixo dos 35% atribuídos na decisão de apelação anterior.

O colegiado explicou: "Embora o preço das ações tenha subido significativamente, não se pode dizer que a contribuição gerencial de Chey não teve efeito nessa alta."

"Como as ações são ativos de alta volatilidade de preço, o valor do patrimônio comum pode variar muito dependendo de quando a data final dos argumentos é fixada", disse, acrescentando que é difícil concluir que até mesmo lucros ou perdas decorrentes de uma eventual alienação das ações após o divórcio finalizado devam ser integralmente partilhados com o ex-cônjuge.

Por que os investidores observavam de perto

O caso suscitou preocupações recorrentes de que Chey poderia ser forçado a vender ações da holding do SK Group para financiar o acordo.

Chey não possui diretamente ações da SK Hynix.

Em vez disso, ele é o maior acionista da SK Inc., a holding do grupo, que detém 32% da SK Square, por sua vez maior acionista da SK Hynix.

Ele detém 17,9% da SK Inc., e sua riqueza é estimada em $5.4 billion, segundo a Forbes.

Qualquer venda forçada dessas participações poderia, potencialmente, enfraquecer a influência de Chey sobre o segundo maior conglomerado da Coreia do Sul.

A decisão de sexta-feira aliviou parte dessas preocupações.

Em vez de ordenar que Chey transferisse ações, o tribunal determinou que ele mantenha a propriedade enquanto satisfaz o acordo inteiramente por meio de pagamento em dinheiro.

Os magistrados citaram especificamente a importância de preservar a estabilidade da gestão no SK Group.

Isso significa que Chey ainda pode precisar levantar recursos por meio de empréstimos, oferecer ações como garantia ou vender outros ativos, mas analistas acreditam que a decisão torna consideravelmente menos provável uma perda de controle da gestão.

A empresa de pesquisa em governança corporativa Leaders Index afirmou que a decisão dificilmente alterará materialmente o controle do SK Group, apesar da substancial obrigação financeira, informou a Reuters.

O que vem a seguir?

A decisão não encerra necessariamente a batalha judicial.

Os advogados que representam Chey disseram que revisarão o julgamento antes de decidir se irão recorrer novamente.

Qualquer uma das partes ainda pode levar o caso de volta à Suprema Corte da Coreia do Sul.

Para os investidores, entretanto, a atenção provavelmente deverá voltar ao crescimento impulsionado pela IA da SK Hynix, em vez dos desdobramentos nos tribunais.

À medida que a demanda por chips de memória avançados para IA continua a acelerar globalmente, a SK Hynix permanece central na cadeia de suprimentos da Nvidia e nas ambições da Coreia do Sul de fortalecer sua posição na indústria global de semicondutores.

Embora o acordo de divórcio represente uma das maiores concessões financeiras pessoais na história sul-coreana, a decisão do tribunal de preservar a estrutura de propriedade de Chey eliminou em grande parte os receios de uma interrupção imediata na gestão de um dos fornecedores de chips mais estrategicamente importantes do mundo.