Procter & Gamble: por que o CFO minimizou a queda nas vendas orgânicas

As ações da Procter & Gamble PG abriram em baixa nesta manhã, enquanto investidores reagiam à queda nas vendas no 4º trimestre e a uma orientação que sinalizou possíveis pressões de custo.

O especialista em bens de consumo registrou lucro por ação (EPS) de $1.43 – superando as estimativas de Wall Street em 2 centavos; porém, sua receita de $21.2 bilhões ficou aquém do consenso de $21.38 bilhões.

O crescimento orgânico da receita da P&G também foi de 0.5% no quarto trimestre, bem abaixo da previsão dos analistas de alta de 1.6%.

Ainda assim, o CFO Andre Schulten relativizou a falha e adotou um tom otimista em uma entrevista pós-divulgação à CNBC hoje. Incluindo o declínio recente, a ação da Procter & Gamble acumula queda de cerca de 13% em relação à máxima do ano.

Visão do CFO sobre a queda nas vendas orgânicas

Segundo Andre Schulten, a demanda final do consumidor permaneceu surpreendentemente forte no 4º trimestre, apesar do que o número de receita reportada indica.

A retirada do consumidor no ponto de venda (sellout) foi muito mais alta do que os embarques da empresa (sell-in), que aceleraram no início do 3º trimestre fiscal.

Em “Squawk Box”, o chefe de finanças também atribuiu a queda da linha superior ao “reconhecimento de gastos com trade”.

No entanto, ele classificou o sellout de 2.5% como “razoavelmente forte”, acrescentando que a Procter & Gamble observou força ampla nas regiões internacionais.  

Observe que as ações da PG atualmente pagam um rendimento de dividendos atraente de 3% — o que as torna interessantes para compra no recuo pós-resultados.

P&G optou por orientação conservadora

Para o novo ano fiscal iniciado, a P&G divulgou uma “orientação conservadora” de crescimento orgânico de vendas entre 1% e 3% e de EPS subjacente entre estabilidade e alta de 3%.

Schulten explicou que o ponto médio dessa faixa assume que a demanda do consumidor permaneça estável em torno de 2% de crescimento do consumo, mas incorpora riscos geopolíticos e de cadeia de suprimentos significativos.

Especificamente, os preços elevados do petróleo próximos a $90 por barril, impulsionados pela turbulência contínua no Oriente Médio, representam aproximadamente $1 bilhão em impactos adversos após impostos – o que equivale a um efeito de 7% sobre o crescimento dos lucros.

Como essa perspectiva considera pressões sustentadas de transporte e matérias-primas, qualquer possível alívio nos custos globais de energia ou nos gargalos de transporte pode ajudar a PG a atingir a extremidade superior de sua orientação.

Isso também poderia levar as ações da Procter & Gamble a subir na segunda metade de 2026.  

Como operar a ação da PG após os resultados do 4º trimestre?

Apesar do ruído de curto prazo, os fundamentos operacionais subjacentes da P&G refletem execução forte.

A companhia encerrou o ano fiscal completo com todos os principais indicadores operacionais dentro da faixa-alvo original, sustentada por $2.8 bilhões em economias de produtividade anuais — seu maior nível de eficiência de custos em quase uma década.

Além disso, 7 de 7 regiões geográficas e 9 de 10 categorias de produto continuaram a expandir ou manter participação de mercado, marcada por uma notável recuperação operacional na China.

Tendo devolvido $15 bilhões a acionistas via recompra de ações e dividendos nos últimos 12 meses, a direção segue confiante de que a aceleração do momentum subjacente — evidenciada pelo crescimento orgânico das vendas no 2º semestre superando o 1º — posiciona a ação da PG bem para navegar picos de custo na cadeia de suprimentos.