SK Hynix e Samsung caem novamente: rali recorde de sexta foi uma armadilha?

As ações da SK Hynix e da Samsung Electronics caíram fortemente na segunda-feira, devolvendo parte do rali recorde da sexta-feira, enquanto investidores realizavam lucros após uma das sessões mais dramáticas na história do mercado sul-coreano.

Samsung dropped 6.48% and SK Hynix lost 6.69% by 9:15 AM in Seoul, while the Kospi slid 4.25%.

The retreat followed o movimento de sexta-feira — alta de 26.81% da Samsung e limit-up de 29.95% da SK Hynix, que ajudou o índice de referência a saltar um recorde de 17.91%.

Rali recorde de sexta-feira é posto à prova

Os ganhos de sexta ocorreram depois que o Kospi havia perdido mais de 17% em três sessões, deixando as ações de chips tecnicamente castigadas e expondo os vendedores a descoberto.

Resultados sólidos da Microsoft e da Amazon também aliviaram receios de que grandes empresas de tecnologia estivessem prestes a reduzir gastos com infraestrutura de inteligência artificial.

Investidores estrangeiros compraram um total líquido de 7.22 trillion won em ações coreanas, enquanto instituições adquiriram 1.15 trillion won, segundo dados de mercado.

Esses fluxos, combinados com compras de oportunidade e cobertura de posições vendidas, impulsionaram o mercado a subir em velocidade extraordinária.

Essa magnitude tornou a realização de lucros na segunda-feira compreensível.

Han Ji-young, da Kiwoom Securities, havia alertado que investidores poderiam sacar lucros no início desta semana após o salto sem precedentes do Kospi, noticiou o Korea JoongAng Daily.

As perdas de segunda-feira, portanto, não sinalizam necessariamente uma nova deterioração nas perspectivas de lucros dos fabricantes de chips.

Ainda assim, a incapacidade de sustentar sequer a primeira sessão após o rali de sexta enfraquece o argumento de que o mercado tenha estabelecido um suporte duradouro.

A alavancagem continua sendo a maior fragilidade do mercado

O risco mais importante é o posicionamento, não o colapso dos lucros.

Peter Kim, diretor-gerente sênior da KB Securities, disse à Reuters na semana passada que a liquidação “não foi motivada por uma deterioração fundamental”.

Ele culpou o sentimento frágil e a liquidação forçada em ETFs alavancados de ações individuais na Coreia e no exterior.

Kim também alertou que a quantidade de alavancagem acumulada no mercado significava que o processo de limpeza provavelmente não terminaria em uma ou duas semanas.

Essa avaliação importa porque recuperações acentuadas podem encorajar traders a reconstruir exposição antes que a pressão de margem desapareça completamente.

Gary Tan, gestor de portfólio da Allspring Global Investments, disse que “forte não é mais suficiente” no atual mercado de IA.

Os investidores queriam sinais mais claros sobre acordos de fornecimento de longo prazo, retornos aos acionistas e a durabilidade do ciclo de memória, disse ele.

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Temores chineses colidem com forte demanda por memória

Preocupações de longo prazo não desapareceram. Os investidores estão avaliando a concorrência chinesa em chips de memória, avanços em equipamentos semicondutores domésticos e se os gastos de capital em IA financiados por dívida podem permanecer sustentáveis.

Chris Beauchamp, analista-chefe de mercado da IG, disse ao The Guardian que fabricantes chineses de chips podem eventualmente reduzir preços em relação a produtores estabelecidos e competir agressivamente por preço.

O panorama de curto prazo é menos pessimista. O analista da Forrester Alvin Nguyen descreveu a liquidação das ações de memória como uma “reação exagerada” em comentários ao The Guardian, argumentando que os fabricantes ainda não conseguem produzir chips suficientes para satisfazer a demanda e que a escassez poderia persistir até 2030.

Essa tensão torna prematuro o rótulo de armadilha de touro. A sexta-feira parece mais um rali de alívio instável do que prova de uma recuperação duradoura.

Os lucros e a demanda por memória permanecem fortes, mas os investidores precisam de evidências de que a desalavancagem forçada está terminando, que as compras estrangeiras estão se tornando consistentes e que os hiperescaladores continuam comprometidos com os gastos em IA.