Ação da SanDisk despencou após resultados, mas por que a queda pode não durar

A ação da SanDisk NASDAQ:SNDK caiu mais de 5% no after-market na quarta-feira, somando-se a uma queda de 5,4% na sessão regular, apesar de a fabricante de memória flash ter apresentado resultados que normalmente desencadeariam uma alta.

O lucro ajustado por ação atingiu $39.25, acima da estimativa de Wall Street de $34.96, enquanto a receita de $8.97 billion superou o consenso de $8.48 billion.

O problema foi a orientação, já que a SanDisk projetou receita para o trimestre de setembro entre $10.3 billion e $10.8 billion, deixando o ponto médio ligeiramente abaixo das expectativas dos analistas.

Ação da SanDisk: expectativas altas detonaram a queda

A receita do quarto trimestre da SanDisk subiu 51% em relação ao trimestre anterior e 372% ante o ano anterior. O lucro ajustado aumentou 68% sequencialmente, enquanto a margem bruta expandiu para 84.6% ante 78.4%.

Esses números mostram que o ciclo de resultados continua forte. A receita de data center subiu 103% sequencialmente para $2.98 billion, compensando uma queda de 32% nas vendas ao consumidor, para $556 million.

Ainda assim, o ponto médio da receita para o primeiro trimestre de $10.55 billion ficou aquém dos cerca de $10.8 billion que os analistas já haviam projetado.

A orientação de lucro ajustado de $44 a $46 por ação estava amplamente alinhada com o consenso, em vez de substancialmente acima dele.

Essa distinção importou porque a alta prévia da SanDisk havia precificado uma execução quase perfeita e upgrades repetidos de previsões.

A orientação mais recente desafiou essa perfeição, mas não ofereceu sinal claro de que a demanda relacionada a IA tenha enfraquecido.

Motor de armazenamento para IA continua acelerando

O negócio da SanDisk está cada vez mais atrelado a clientes empresariais e hiperescaladores, em vez de dispositivos de consumo tradicionais.

Treinamento e inferência de IA e agentes de software exigem armazenamento rápido, enquanto a capacidade limitada de nova produção de NAND preservou o poder de precificação dos fornecedores.

O analista do Wedbush, Matt Bryson, espera que o ímpeto de resultados continue ao longo dos exercícios fiscais de 2027 e 2028.

Ele acredita que adições limitadas de capacidade de manufatura e acordos multianuais com clientes devem sustentar preços e rentabilidade mesmo que os aumentos trimestrais moderem.

O analista do Goldman Sachs, James Schneider, também havia elevado seu preço-alvo para $2,200 antes dos resultados, citando a persistente escassez de NAND e uma mistura de SSDs empresariais em melhoria.

O trimestre reforçou esse argumento, já que as vendas para data centers mais que dobraram sequencialmente, enquanto dois terços do crescimento da receita da SanDisk vieram de preços mais altos.

Portanto, a liquidação reflete dúvidas sobre o patamar de valuation, não sobre a direção da demanda.

Contratos de longo prazo podem tornar este ciclo diferente

O caso de recuperação apoia-se no esforço da SanDisk para reduzir a volatilidade do NAND.

A companhia disse que assinou cinco acordos com clientes após anunciar cinco em abril.

O diretor-executivo David Goeckeler disse à Reuters que oito acordos com seis clientes representam $93.9 billion de valor contratado e têm duração média de cerca de quatro anos.

No exercício fiscal de 2027, aproximadamente metade da produção da SanDisk deve ser vendida por meio desses acordos, subindo para cerca de dois terços no exercício fiscal de 2028.

O analista do Bank of America Wamsi Mohan espera que preços favoráveis do NAND continuem até meados de 2027, relatou a Forbes, embora os aumentos sequenciais de preço possam desacelerar.

A Bernstein manteve uma recomendação Outperform e um preço-alvo de $3,000, afirmando que acordos de longo prazo oferecem “mais proteção contra queda significativa” do que estruturas antigas.