Meta tem potencial de alta >50%, mas investidores podem ignorar o catalisador

A Meta Platforms pode transformar seu investimento agressivo em infraestrutura de inteligência artificial em uma nova fonte significativa de receita se decidir vender parte de sua capacidade de computação excedente para clientes externos, segundo a Evercore ISI.

A rede social tem como meta 14 gigawatts de capacidade total de computação até 2027 enquanto expande rapidamente sua presença em data centers e desenvolve sua própria infraestrutura de IA.

As ações da Meta têm sofrido pressão devido à escala desses investimentos.

O papel caiu cerca de 4% no último mês, apesar de ter ganhado momentaneamente impulso após o lançamento de um novo modelo de IA no início de julho.

A ação recua 12% no ano, enquanto o S&P 500 segue em alta de 12%.

No entanto, o analista da Evercore Mark Mahaney acredita que os gastos em infraestrutura podem, em última instância, oferecer à Meta a oportunidade de se beneficiar da atual escassez de capacidade de computação para IA.

Mahaney elevou seu preço-alvo para a Meta para $860, de $820, em uma nota enviada na segunda-feira.

O preço-alvo implica mais de 50% de potencial de alta em relação ao patamar de cerca de $570, onde a ação fechou na terça-feira após subir 2%.

Escassez de capacidade de computação cria oportunidade

A Meta é atualmente o único grande hiperescalador sem um negócio de nuvem pública, mas reportagens recentes sugerem que a empresa poderia criar uma divisão Meta Compute para monetizar parte de sua capacidade de data centers além de suas próprias operações.

"Em um mercado onde quase todo operador em escala está sem capacidade disponível, a Meta é um potencial vendedor mercante de capacidade excedente muito raro", escreveu Mahaney.

O analista não espera que a Meta se transforme em um provedor neocloud completo como a Nebius ou a CoreWeave.

Em vez disso, ele vê o possível negócio como um esforço limitado para monetizar uma parcela de capacidade que, de outra forma, ficaria ociosa.

Mahaney estima que colocar apenas 0,5 a 1 gigawatt de capacidade no mercado poderia gerar entre $11 bilhões e $22 bilhões em receita externa anual.

Alugar 1 gigawatt representaria apenas cerca de 7% dos 14 gigawatts que a Meta projeta para 2027, enquanto poderia adicionar até $4,32 ao lucro por ação, segundo suas estimativas.

Zuckerberg segue focado em retornos de IA

A Meta sinalizou que não pretende sacrificar suas ambições de IA de longo prazo por receita de infraestrutura de curto prazo.

O CEO Mark Zuckerberg disse durante a última teleconferência de resultados da empresa que a Meta recebeu ofertas para comprar capacidade de computação com prêmio.

No entanto, ele alertou que "seria tolice basicamente vender toda a computação e realizar um lucro de curto prazo", porque "continuará a haver margem significativamente maior ao vender inteligência do que vender computação diretamente".

Isso sugere que a prioridade da Meta permanece em usar sua infraestrutura para alimentar seus próprios produtos e serviços de IA, onde espera capturar margens superiores.

Mahaney descreveu o possível negócio de computação como uma "opção de compra" para investidores, em vez de algo que deva ser tratado como uma corrente estabelecida de receita.

"Usaríamos a opcionalidade de computação como motivo para possuir a aposta em infraestrutura de IA na Meta, mas não subscreveríamos uma anuidade de computação de 'hiperescalador' em plena escala", escreveu Mahaney.

A Meta também planeja fabricar seus próprios chips Iris como parte de sua estratégia de infraestrutura mais ampla.

Investidores ponderam gastos em IA

A Meta negocia a cerca de 17 vezes as estimativas de lucro dos analistas para os próximos 12 meses, segundo Mahaney, dentro de 10% do múltiplo de avaliação de mínimo do trailing de três anos.

O analista acredita que a Meta pode demonstrar retornos a partir de seus substanciais investimentos em IA.

"Nos últimos dois anos, a Meta provou de forma decisiva que pode implementar IA de maneira eficaz para melhorar materialmente a experiência do cliente", disse Mahaney.

Para os investidores, a possibilidade do Meta Compute oferece, portanto, outro pagamento potencial decorrente dos gastos da empresa em infraestrutura, mesmo enquanto a Meta continua a enfatizar que vender inteligência alimentada por IA permanece mais valioso do que vender capacidade de computação em si.