Desaceleração da IA: impacto sobre Nvidia, Micron e outras ações de chips

Investidores começam a questionar a sustentabilidade do rali do mercado acionário impulsionado pela IA após figuras proeminentes do setor pedirem um ritmo mais lento de desenvolvimento da inteligência artificial, o que reacende dúvidas sobre se o enorme boom de gastos que sustenta o setor pode continuar no ritmo atual.

O debate mais recente segue alertas cada vez mais severos sobre os potenciais riscos da IA avançada e pedidos de líderes do setor, incluindo o CEO da Anthropic, Dario Amodei, por mais tempo para gerir esses riscos.

Embora os comentários não impliquem necessariamente uma redução imediata nos investimentos, eles introduziram uma nova incerteza para mercados que se tornaram fortemente dependentes do crescimento contínuo dos gastos em infraestrutura de IA.

O S&P 500 mais que dobrou desde que o mercado em alta começou em outubro de 2022, com investimentos massivos de empresas de tecnologia em centros de dados de IA beneficiando fabricantes de chips, fornecedores de equipamentos, empresas de construção e uma ampla gama de outros negócios.

No entanto, Wall Street tem estado cada vez mais atenta à possibilidade de que o boom de gastos acabe perdendo ímpeto.

Espera-se que os gastos de capital relacionados à IA se aproximem de $800 billion em 2026, o que tornaria qualquer desaceleração significativa potencialmente relevante tanto para os lucros corporativos quanto para a economia mais ampla.

"Isso se torna um problema se, de fato, você começar a ver ordens sendo canceladas, ver centros de dados e contratos de construção sendo cancelados", disse Chuck Carlson, diretor-executivo da Horizon Investment Services em Hammond, Indiana à Reuters.

"Preciso ver algo concreto que, de fato, haja uma desaceleração em vez de apenas conversa."

Ações de chips sofrem com os receios em torno da IA

A primeira reação clara do mercado ocorreu nas ações de semicondutores, que se tornaram uma das maneiras mais populares para investidores se exporem ao boom da IA.

As ações do iShares Semiconductor ETF despencaram quase 6% na segunda-feira, enquanto investidores reagiam à preocupação de que uma desaceleração no desenvolvimento da IA poderia eventualmente se traduzir em demanda mais fraca pelos chips e produtos de memória que alimentam a indústria.

Grandes empresas de semicondutores, incluindo Nvidia, Micron e AMD caíram entre 3% e 5% na segunda-feira.

As ações estavam amplamente estáveis no pré-mercado de terça-feira, enquanto o ETF de semicondutores operava em queda de mais de 0,2%.

Apesar da venda, o índice Philadelphia SE Semiconductor continua com alta de mais de 55% em 2026, o que evidencia o quanto o setor avançou durante o boom da IA.

A forte reação pode refletir em parte o caráter superconcentrado dessa operação.

"Os mercados estão punindo a camada de fornecedores (picks-and-shovels) com mais intensidade do que os hyperscalers porque é a camada mais exposta a uma desaceleração na taxa de melhoria das capacidades", disse Erik Kratz, diretor de investimentos e co-líder de wealth na Arena Private Wealth em Chicago, no relatório da Reuters.

Jake Behan, chefe de mercados de capitais do provedor de ETFs Direxion, disse que áreas do mercado com forte volume de negociação podem experimentar movimentos particularmente acentuados quando investidores reagem a novos acontecimentos.

"Não é surpresa ver um pouco de ar sair deles de maneira rápida", disse Behan a respeito das ações de semicondutores.

"Há muitos motivos para traders retirarem risco da mesa", disse Behan, com investidores se perguntando se "ainda querem estar em um espaço de chips superconcentrado enquanto essa questão da desaceleração paira agora."

Planos de gastos com IA permanecem amplamente intactos

Por enquanto, há poucas evidências nos comentários fornecidos de que grandes empresas de tecnologia estejam se preparando para abandonar seus planos de investimento em IA.

Especialistas em renda fixa da AllianceBernstein Holding LP disseram que pedidos para desacelerar o desenvolvimento da inteligência artificial eram pouco prováveis de descarrilar captação de recursos e gastos de capital por empresas de tecnologia e operadores de centros de dados.

"São planos de captação de recursos de longo prazo", disse Thierry Taglione, estrategista sênior de investimentos em renda fixa da empresa, referindo-se a movimentos de financiamento por hyperscalers e operadores de data centers, noticiou a Bloomberg.

"É uma preocupação legítima, mas estamos falando de prazos de 10 anos e além", acrescentou.

"Isso não vai ser interrompido por notícias do fim de semana."

A AllianceBernstein ainda espera que os principais hyperscalers de IA aumentem a despesa de capital nominal no curto prazo, projetando gastos de mais de $1 trillion no próximo ano.

No entanto, a empresa prevê que os gastos diminuirão nos anos seguintes e eventualmente se dissiparão, potencialmente tornando-se um freio para o crescimento econômico geral dos EUA.

A analista de semicondutores da Bernstein, Stacy Rasgon, argumentou de forma semelhante que um ritmo mais lento no desenvolvimento da IA não se traduziria necessariamente em redução imediata dos gastos com infraestrutura.

"As metas recentes de receita por IA das nossas empresas já deveriam representar os planos de gastos, e ficaríamos muito surpresos em ver esses planos mudando materialmente", disse ele em um relatório ao MarketWatch.

Rasgon também defendeu que mesmo se as empresas reduzirem o ritmo de treinamento e avanço da IA, isso não significa automaticamente que os gastos vão cair.

Regulação torna-se outro risco para investidores

O debate também se expande além da questão do gasto corporativo para a possibilidade de aumento da regulação governamental.

Investidores agora ponderam se tentativas de impor salvaguardas ao desenvolvimento da IA poderiam afetar as empresas que mais se beneficiaram com o boom de infraestrutura.

O debate regulatório surge apesar dos comentários do presidente Donald Trump na segunda-feira, descartando as ameaças de segurança da IA como uma "farsa" e minimizando a necessidade de regulação.

Para os investidores, a incerteza reside em como quaisquer regras futuras podem afetar o ritmo de desenvolvimento da IA, a demanda por chips e a economia de construir centros de dados cada vez mais caros.

Empresas de semicondutores e de memória poderiam estar entre as primeiras a sentir o impacto se a regulação acabar por desacelerar o desenvolvimento ou a implementação de sistemas avançados de IA.

Mas alguns investidores acreditam que regulação e salvaguardas poderiam, por fim, fortalecer a indústria ao tornar a tecnologia mais sustentável e ao tratar de riscos que, de outra forma, poderiam minar a adoção.

Dívida pode tornar a próxima fase mais volátil

A preocupação maior para investidores pode ser que a operação em IA esteja entrando em uma fase diferente.

A onda inicial de investimento em IA foi fortemente apoiada por fluxos de caixa corporativos e pela expectativa de demanda futura enorme.

À medida que a construção da infraestrutura se torna maior, contudo, empresas e operadores de centros de dados estão recorrendo cada vez mais à dívida e a financiamentos de longo prazo para financiar sua expansão.

Isso poderia tornar o setor mais sensível a taxas de juros e às condições econômicas mais amplas.

Além do debate regulatório, os investidores deveriam, portanto, observar se a economia da infraestrutura de IA consegue justificar o enorme capital que está sendo comprometido nela.

Charles Rinehart, diretor de investimentos da Johnson Investment Counsel, disse que a volatilidade estava aumentando à medida que a operação em IA caminhava para um modelo que depende mais de dívida do que de fluxo de caixa livre, segundo o MarketWatch.

Isso significa que pressões macroeconômicas, como taxas de juros mais altas, podem se tornar um fator mais importante na determinação do sucesso de longo prazo da operação em IA.

Rinehart também alertou que o boom da IA alterou a estrutura do próprio mercado acionário.

Investidores que dependem de ETFs e de estratégias passivas para diversificação podem ter maior exposição à infraestrutura de IA e a ações de tecnologia megacap do que percebem, por causa da crescente concentração nos principais índices.

"Abordagens com peso mais equilibrado ou gestão ativa podem ser complementos melhores para investidores que buscam diversificação", disse Rinehart.

Como a fraqueza afetaria os fabricantes de chips?

Nancy Tengler, CEO e diretora de investimentos da Laffer Tengler Investments, vê a fraqueza recente como "mais provavelmente um solavanco" do que o fim da operação em IA, segundo o MarketWatch.

"O gênio da IA já saiu da garrafa", escreveu Tengler em uma nota na segunda-feira, apontando para a adoção da IA em setores fora da tecnologia e as melhorias de produtividade que ela poderia gerar.

Tengler reconheceu que fabricantes de chips e fornecedores de memória poderiam inicialmente perder com o aumento da regulação, mas argumentou que os investidores ainda estão avaliando as implicações de uma potencial desaceleração.

Ela acredita que os investidores deveriam permitir que a volatilidade de curto prazo se assentasse "e então entrar e comprar os nomes de alta qualidade."

Tengler está usando a fraqueza nas ações de infraestrutura de IA para aumentar posições, incluindo Amazon, Micron e GE Vernova.

A volatilidade mais recente é um lembrete para otimistas e céticos da IA de que a diversificação entre participações em tecnologia pode tornar-se cada vez mais importante.

Rinehart disse que o enorme investimento em infraestrutura de IA precisará, em última instância, se traduzir em ganhos econômicos mais amplos e lucros além das empresas que fornecem os equipamentos.

"Se todos os gastos que estamos vendo em infraestrutura de IA vão dar resultados e serem produtivos, eles terão de gerar lucros fora apenas dos fabricantes dos equipamentos", disse Rinehart.

A questão imediata, portanto, não é se o desenvolvimento da IA vai parar.

É se um processo de implantação de IA mais lento, mais regulado e cada vez mais financiado por dívida pode continuar a justificar as avaliações e os gastos de capital que impulsionaram o rali do mercado.

Por enquanto, os analistas permanecem amplamente confiantes de que os maiores programas de gastos com IA vão continuar.

Mas a forte reação nas ações de semicondutores mostra que investidores estão se tornando menos dispostos a tratar a expansão ininterrupta da IA como uma certeza.