Ações da Nvidia, AMD e Intel despencam: por que esta liquidação é diferente

As ações da Nvidia, AMD e Intel caem acentuadamente na segunda-feira, mas os investidores não estão reagindo a mais um balanço decepcionante do setor de semicondutores.

O catalisador é mais fundamental: executivos de IA estão questionando se a corrida para construir modelos cada vez mais poderosos deve continuar na velocidade atual.

A Nvidia caiu mais de 2% antes da abertura, enquanto a AMD caiu cerca de 5% e a Intel quase 6%. Os futuros do Nasdaq 100 caíam 1,72%.

Se o desenvolvimento da IA de fronteira for desacelerado, parte da demanda por computação em data centers pode chegar mais lentamente.

Ainda assim, os pedidos de chips permanecem fortes, deixando Wall Street decidir se a venda de segunda-feira é um reajuste ou uma reação exagerada.

Wall Street questiona a velocidade do ciclo da IA

Nvidia, AMD e Intel se beneficiaram das expectativas de que cargas de trabalho de IA exigirão progressivamente mais poder de processamento.

Dario Amodei, CEO da Anthropic, pediu no fim de semana que as empresas de IA desacelerem o ritmo de avanço das capacidades dos modelos. Sam Altman, CEO da OpenAI, e Elon Musk, da xAI, apoiaram em linhas gerais uma postura mais contida.

Isso introduz uma nova variável: o que acontece se a indústria desacelerar intencionalmente o progresso de ponta?

ServiceNow, Adobe e Workday subiram no pré-mercado, enquanto investidores reavaliavam quão rapidamente a IA pode transformar o setor de software.

Brian Jacobsen, economista-chefe da Annex Wealth Management, disse à Reuters que “os argumentos mais fortes a favor da cautela são os fundamentados em evidências, não no medo”, ao mesmo tempo em que alertava os investidores sobre incumbentes protegendo suas posições.

A questão de segunda-feira não é principalmente a demanda por chips, mas a velocidade com que a demanda futura chegará.

Desacelerar a IA nos EUA pode ser mais difícil do que a queda sugere

O contra-argumento é que laboratórios americanos não podem, unilateralmente, interromper a corrida global pela IA.

A China continua investindo em modelos, chips e infraestrutura de computação soberana, enquanto Washington se concentra em preservar a liderança tecnológica.

O analista de tecnologia Dan Ives afirmou que a proposta de Amodei foi um passo importante rumo à autorregulação do setor, mas acrescentou que “a realidade é que a China não vai desacelerar tão cedo”.

Essa limitação importa para Nvidia, AMD e Intel.

Pausar lançamentos de modelos não significa que os hiperescalares cancelem data centers ou deixem de comprar hardware.

Testes de segurança exigem capacidade de processamento, enquanto cargas de inferência, projetos de IA soberana e a implantação de modelos existentes podem continuar consumindo chips mesmo que os avanços de ponta cheguem mais lentamente.

O mercado está precificando um avanço mais lento da IA, não uma fraqueza confirmada nos pedidos de semicondutores.

A demanda por chips estava em alta dias antes da queda

Quatro dias antes, a Piper Sandler iniciou cobertura otimista do setor de semicondutores para IA.

O analista David O’Connor chamou a Nvidia de “líder absoluto em computação para IA, com 80% de participação de mercado” e estabeleceu um preço-alvo de $300.

Ele afirmou que a IA agentiva criou uma mudança estrutural na demanda por processamento, com a oferta provavelmente permanecendo limitada por mais dois a três anos.

A Piper também iniciou cobertura da AMD com recomendação Overweight e preço-alvo de $600, chamando-a de “ponto ideal para IA agentiva”, à medida que CPUs de servidor ganham participação e sua plataforma de GPUs Helios escala com OpenAI, Meta e Anthropic.

A Intel recebeu classificação Neutral e preço-alvo de $110, apesar de a Piper dizer que a IA agentiva deve sustentar a demanda por CPUs de servidor.

A queda de quase 6% na segunda-feira, portanto, recai sobre uma empresa na qual Wall Street já vê maior risco de execução e de avaliação.