KOSPI sobe 4% com recuperação da Samsung e SK Hynix, mas um risco persiste

O KOSPI da Coreia do Sul disparou mais de 4% na quinta-feira, à medida que investidores voltaram a apostar em Samsung Electronics e SK Hynix, estendendo uma forte recuperação após a queda liderada por IA em julho.

O índice marcou alta de 4,4% no pregão da manhã depois que os dados de inflação dos EUA saíram conforme o esperado, reduzindo as expectativas de um novo aumento de juros do Federal Reserve em setembro.

Na noite anterior, Micron, Super Micro Computer e CoreWeave também avançaram, reforçando o apetite por ações ligadas à IA.

Samsung e SK Hynix têm atraído compradores devido a avaliações deprimidas, posicionamento mais limpo e um ciclo de memória que ainda parece incomumente apertado.

Samsung e SK Hynix finalmente parecem baratos demais para ignorar

A Samsung encerrou a quarta-feira em alta de 6,7% e a SK Hynix avançou 5,5%, antes de ambas subirem novamente no início da quinta.

A recuperação segue uma forte liquidação em julho que derrubou cada ação em mais de 20%.

Um relatório de que a Temasek, de Cingapura, estaria considerando novo investimento direto nas duas empresas contribuiu para o sentimento.

A Temasek não confirmou uma nova transação, afirmando que já havia investido nas duas empresas há mais de dois anos.

A Samsung negocia a cerca de 4,2x os lucros futuros e a SK Hynix a aproximadamente 3,6x, em comparação com mais de 21x para o Philadelphia Semiconductor Index.

Albert Yong, sócio-gerente da Petra Capital Management, disse à Bloomberg que as duas ações haviam ficado “técnica e temporariamente sobrevendidas, apesar de fundamentos ainda fortes”.

Ele afirmou que o relatório sobre a Temasek foi mais um sinal de confiança do que a razão principal para o rali.

Capital estrangeiro está retornando ao setor de memória

Fundos globais compraram quase US$ 2 bilhões em ações do KOSPI na quarta-feira, enquanto investidores de varejo venderam, destacando a rapidez do retorno do apetite externo.

Ha Seok-keun, diretor de investimentos da Eugene Asset Management, disse à Bloomberg que um investimento confirmado da Temasek representaria forte confiança estrangeira no ciclo de IA e de memória da Coreia.

O banco afirmou em comentário que o ciclo de memória provavelmente se provará mais forte e mais longo do que recuperações anteriores.

A aceleração da demanda por computação de IA e as persistentes faltas de oferta podem sustentar preços de chips e lucros por mais tempo do que as avaliações atuais pressupõem.

O posicionamento também se tornou menos arriscado. A Goldman estima que os ativos em ETFs alavancados coreanos caíram do pico de junho de US$ 53 bilhões para US$ 25 bilhões, enquanto os saldos de empréstimos de margem de varejo recuaram de US$ 25 bilhões para US$ 19 bilhões.

Um risco ligado à IA ainda paira sobre o KOSPI

A recuperação ainda depende de uma pressuposição crucial: que as Big Tech mantenham os gastos.

A Goldman reconheceu que preocupações sobre despesas de capital dos hyperscalers, capacidade de financiamento e aumento da concorrência continuam válidas.

Isso importa porque Samsung e SK Hynix dependem, em última instância, de Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet e outros grandes clientes continuarem a investir somas enormes em infraestrutura de IA.

Esse segue sendo o risco central.

A concentração torna esse risco mais perigoso para a Coreia.

Samsung e SK Hynix juntas representam cerca de metade do KOSPI, de modo que uma mudança brusca de sentimento em relação às duas empresas pode dominar o índice.

Julho mostrou quão violento esse ciclo de feedback pode ser. O KOSPI caiu 22% durante o mês, quando preocupações com IA colidiram com o desmonte de posições alavancadas.