Alphabet inicia setembro em alta: ações GOOG são compra após queda de 10%?

Os investidores da Alphabet tiveram pouco para comemorar no último mês.

A controladora do Google, Alphabet, caiu mais de 10%, com desempenho significativamente inferior ao do S&P 500, que avançou cerca de 1% no mesmo período.

A queda ocorreu apesar de um forte desempenho no segundo trimestre e de uma série de desenvolvimentos que podem fortalecer a posição da empresa em inteligência artificial.

Isso coloca a pergunta óbvia para os investidores: a liquidação está criando uma oportunidade de compra?

Há um argumento credível para comprar Alphabet nos níveis atuais.

A empresa continua dominante em busca, tem um negócio de Cloud em rápida expansão, possui parte da infraestrutura de IA mais importante do setor e está avançando rapidamente para melhorar o Gemini.

Mas também há razões para não se precipitar.

A Alphabet está gastando somas inéditas para competir em IA, enquanto investidores continuam preocupados com a durabilidade do seu negócio de busca e se os resultados recentes refletem com precisão sua avaliação subjacente.

Os desenvolvimentos mais recentes sugerem que a ação está se tornando mais interessante, mas não necessariamente isenta de risco.

Por que a GOOG caiu?

A ação teve desempenho inferior principalmente devido à preocupação dos investidores de que a Alphabet esteja gastando demais, rápido demais.

A empresa elevou seu orçamento de despesas de capital para 2026 para entre $195 bilhões e $205 bilhões durante a teleconferência de resultados do segundo trimestre.

Esse gasto é necessário se a Alphabet quiser competir com as maiores empresas de IA.

Mas os investidores exigem cada vez mais evidências de que o dinheiro gerará retornos atraentes.

Não ajudou o fato de a Alphabet reportar fluxo de caixa livre negativo de cerca de $5,9 bilhões no trimestre, em comparação com aproximadamente $5,3 bilhões de fluxo de caixa livre positivo um ano antes.

A ação despencou após os resultados, apesar de ter superado as estimativas de Wall Street.

O outro grande risco é o negócio tradicional de busca do Google.

A Alphabet ainda deriva uma enorme parcela de seu valor econômico da publicidade em buscas.

O surgimento de chatbots de IA, portanto, criou uma ameaça direta ao negócio mais importante da empresa.

Eric Sheridan, da Goldman Sachs Research, identificou a desaceleração do crescimento de busca como uma das duas principais questões que pesam sobre as ações da Alphabet.

"Há dois debates que estão pesando sobre as ações da Alphabet", disse Eric Sheridan, líder da unidade de negócios do TMT Group na Goldman Sachs Research, no programa Opening Bid do Yahoo Finance.

"Um é que a busca desacelerou um pouco mais do que os investidores esperavam [no segundo trimestre]."

A segunda preocupação relaciona-se a saídas de talento e à estratégia de IA do Google.

"O segundo tema maior que pesou sobre isso é que houve fuga de cérebros", continuou Sheridan.

"Houve saídas de pessoas do Gemini, do Google, da DeepMind, do Google em geral, e o modelo de próxima geração do Gemini foi adiado — o 3.5 Pro. E agora estão falando sobre o Gemini four. Vimos isso em outras empresas. A Meta passou por isso há 12, 15 meses, quando rasgaram o playbook e começaram a gastar bilhões."

A questão importante é se a IA acabará por destruir parte da economia de busca do Google ou, em vez disso, tornará a Busca mais valiosa ao melhorar a qualidade e a relevância dos resultados.

Até agora, essa questão permanece sem resolução.

Google começa setembro com impulso em IA

A Alphabet começou setembro tentando recuperar impulso na corrida pela IA.

A empresa lançou o Gemini 3.8 Flash na quarta-feira, seu terceiro modelo Flash em seis semanas, junto com um modelo de cibersegurança voltado a clientes governamentais e empresariais.

O novo modelo Gemini é especialmente focado em codificação, raciocínio e tarefas agentivas.

Essas são áreas cada vez mais importantes à medida que empresas de IA tentam converter melhorias tecnológicas em receita corporativa.

Modelos Flash também são estrategicamente importantes porque podem ser mais rápidos e mais baratos de operar do que os maiores sistemas de fronteira do Google.

O rápido lançamento de modelos pelo Google sugere que a gestão não está parada, apesar das preocupações sobre perder terreno para OpenAI e Anthropic.

No entanto, os investidores não devem confundir progresso contínuo com liderança clara em IA.

“Do ponto de vista de produto, esse modelo parece manter o Google na corrida, mas provavelmente não mudará o fato de que eles são um distante terceiro no mercado corporativo”, disse Gil Luria, analista da D.A. Davidson, em entrevista, segundo a CNBC.

Provavelmente esse é o aviso mais importante ao caso otimista de IA.

A Alphabet não precisa necessariamente que o Gemini se torne o modelo dominante de IA para que a tese de investimento funcione.

Ela precisa que a IA reforce o ecossistema mais amplo do Google, incluindo Cloud, Search, publicidade e software empresarial.

Alphabet também recebeu algum alívio regulatório

Os investidores também receberam boas notícias no front regulatório.

Um juiz federal dos EUA rejeitou na quarta-feira o pedido do Departamento de Justiça para obrigar o Google a vender sua bolsa de anúncios AdX.

A decisão é importante porque uma desinvestida forçada teria criado incerteza adicional em torno das operações de publicidade do Google.

Em vez disso, o tribunal optou por medidas comportamentais.

A própria AdX representa uma parcela relativamente pequena do negócio global da Alphabet, mas a decisão remove uma fonte potencial de disrupção.

Portanto, é um sinal fundamental modestamente positivo e potencialmente um estímulo de sentimento mais importante.

A ação do Google, porém, não reagiu muito, e fechou em alta de 0,6% na quarta-feira, antes de subir cerca de 0,7% no pré-mercado na quinta-feira.

A aposta da Berkshire fortalece o caso de longo prazo

Um dos desenvolvimentos mais notáveis para os investidores da Alphabet é a posição crescente da Berkshire Hathaway na empresa.

O CEO da Berkshire Hathaway, Greg Abel, disse à CNBC na quarta-feira que a posição de IA da Alphabet foi um fator significativo por trás do investimento.

“Temos muita visibilidade a partir de nossas empresas sobre como estamos usando IA, que tipo de benefícios ela está entregando, então isso trouxe interesse incremental, e então vimos o Google como um player significativo”, disse ele ao canal.

A Berkshire adicionou cerca de ~$17B em ações da Alphabet no segundo trimestre, tornando-a a terceira maior participação em ações do conglomerado.

Seu arquivo mais recente mostrou aproximadamente 106 milhões de ações Classe A e Classe C da Alphabet, valendo cerca de $36.6 bilhões com base nas cifras fornecidas.

Isso por si só não é razão para comprar a ação.

A Berkshire pode estar errada, e seu horizonte de investimento é muito mais longo do que o de muitos investidores de mercado público.

Ainda assim, a decisão é significativa porque o investimento da Berkshire baseia-se em parte na observação do impacto da IA nas empresas de seu portfólio.

Isso oferece um voto de confiança externo de que as capacidades de IA da Alphabet podem se traduzir em benefícios práticos para os negócios.

Google Cloud continua sendo uma grande oportunidade

Google Cloud oferece à Alphabet uma rota direta para monetizar o enorme gasto em infraestrutura exigido por empresas que adotam IA.

A Wolfe Research espera que a receita do Google Cloud Platform cresça 125% ano a ano no terceiro trimestre, em comparação com o consenso da Street de 87%.

Se essa previsão se confirmar, o Cloud pode se tornar um dos principais motores do crescimento dos lucros da Alphabet.

As unidades de processamento tensorial proprietárias da empresa também oferecem outra fonte potencial de upside.

A Citizens JMP espera que as vendas de TPU atinjam cerca de $3 bilhões em 2026 e subam para $25 bilhões em 2027.

Isso importa porque a Alphabet está atualmente gastando quantias enormes em infraestrutura de IA.

Se seus próprios chips puderem eventualmente gerar receita significativa ou reduzir o custo de operação de seus serviços de IA, parte desse investimento pode se traduzir em margens e lucros mais altos.

Esse é, contudo, um argumento de prazo mais longo.

Investidores que compram Alphabet hoje estão, efetivamente, pagando por parte desse potencial futuro antes que ele esteja totalmente refletido nos lucros.

As ações da Alphabet estão baratas o suficiente para comprar?

Recentemente, o analista Scott Devitt, da Rosenblatt Securities, iniciou cobertura de GOOG com rating “Buy” e preço-alvo de $410.

Devitt afirmou que “as preocupações sobre chatbots de IA ameaçando o negócio de busca do Google já se desenrolaram em grande parte."

O analista também permanece positivo em relação ao negócio de Cloud da Alphabet.

A avaliação é onde os casos de alta e baixa colidem.

O P/L histórico reportado da Alphabet está em torno de 17 vezes, enquanto seu P/L futuro é aproximadamente 25 vezes com base nos dados de mercado atuais.

O múltiplo menor de manchete faz a ação parecer barata em comparação com muitas empresas de tecnologia de alto crescimento.

Mas os investidores precisam ter cuidado ao confiar apenas no P/L de manchete.

Mohit Oberoi, da Barchart, argumenta que os lucros GAAP da Alphabet foram impulsionados por ganhos substanciais em sua carteira de investimentos.

A Alphabet reportou $99 bilhões em "other income" no segundo trimestre, refletindo predominantemente ganhos em investimentos, incluindo Anthropic e SpaceX, disse ele.

Em lucros ajustados, o P/L futuro da Alphabet fica mais próximo de 25 vezes.

Isso torna a ação menos obviamente barata.

A distinção é importante porque investidores que compram Alphabet estão adquirindo seus futuros lucros operacionais, não apenas ganhos de investimentos mantidos no balanço.

Wall Street também continua amplamente otimista. De 54 analistas monitorados pela Barchart, 47 classificam a Alphabet como "Strong Buy" e três como "Moderate Buy."

O preço-alvo médio é $432.25, implicando mais de 31% de alta em relação aos níveis atuais com base nas cifras fornecidas.