Por que as ações da SpaceX caem cerca de 5% na quinta-feira

As ações da SpaceX SPCX caíram cerca de 4,94% para US$132,60 no início das negociações de quinta-feira, levando o papel abaixo do preço de oferta pública inicial de US$135, quando outro grande lote de ações tornou-se elegível para venda.

A queda ocorre depois que a SpaceX contrariou as expectativas durante sua primeira grande expiração de lockup no início deste mês, quando mais de 900 milhões de ações ficaram elegíveis para venda, mas o papel subiu acentuadamente.

A pressão de baixa imediata acelerou hoje depois que o DZ Bank iniciou cobertura da SpaceX com classificação de 'Venda' e preço-alvo de US$100, alertando para um potencial 'risco de queda' dado o enorme volume de capital necessário para justificar sua elevada avaliação.

O IPO de US$86 bilhões da SpaceX em June 11 atraiu forte demanda de investidores atraídos pelos planos de Elon Musk para a empresa, que incluem expandir a internet via satélite Starlink, desenvolver centros de dados no espaço, atuar em inteligência artificial e em iniciativas tecnológicas espaciais de prazo mais longo.

O papel inicialmente recompensou os investidores, subindo do preço de IPO de US$135 para mais de US$225 em poucos dias.

Menos de dois meses depois, as ações caíram até US$105 antes de se recuperar para cerca de US$145.

O movimento mais recente abaixo do preço de IPO destaca a volatilidade que pode acompanhar grandes listagens, à medida que investidores iniciais ganham a capacidade de vender suas participações.

SpaceX usa liberações escalonadas de ações

A SpaceX adotou uma estrutura de lockup escalonada que permite aos acionistas vender suas participações em mais de uma dúzia de datas diferentes.

A segunda grande liberação da empresa ocorreu hoje, com cerca de 319 milhões de ações detidas por investidores iniciais e funcionários tornando-se elegíveis para negociação.

A estrutura difere do lockup tradicional de IPO, no qual os acionistas pré-IPO geralmente são proibidos de vender suas ações por 180 dias após a abertura de capital.

Os lockups são projetados para dar aos novos investidores do mercado público maior confiança de que os acionistas existentes não venderão imediatamente grandes porções de suas participações.

Os acionistas pré-IPO podem incluir executivos da empresa, firmas de venture capital, investidores de private equity, indivíduos de alto patrimônio e funcionários.

A abordagem escalonada da SpaceX destina-se a evitar que um grande volume de ações chegue ao mercado simultaneamente e potencialmente pressione ainda mais o papel.

Mais de 700 milhões de ações devem ficar disponíveis em September, seguidas por mais de 650 milhões em October.

Até o final do ano, cerca de 4,9 bilhões de ações da SpaceX terão se tornado elegíveis para negociação.

As próprias ações de Musk permanecem bloqueadas até June 2027, segundo o cronograma atual.

A oferta em expansão tem sido um fator importante no desempenho inicial das ações da SpaceX.

Os investidores têm sido cautelosos em comprar antes de uma eventual realização de lucros por acionistas iniciais, contribuindo para a queda do papel para cerca de US$105 em July, bem abaixo do preço de IPO.

Bilhões de ações permanecem bloqueadas

A maior parte da empresa permanece nas mãos de acionistas pré-IPO, com Musk possuindo cerca de 48% das ações e controlando mais de quatro quintos do poder de voto.

O fato de ações se tornarem elegíveis para venda não significa necessariamente que os acionistas as venderão.

A elegibilidade para venda não implica que os acionistas venderão imediatamente.

Grandes transações internas podem atrair a atenção dos investidores e podem ser interpretadas pelo mercado como um sinal sobre a confiança de um investidor na empresa.

Alguns gestores de fundos que publicamente apoiaram a visão de Musk podem, portanto, estar menos inclinados a vender.

Outros acionistas podem ter incentivos mais fortes para realizar lucros. Entre eles estão fundos que possuíam participação na SpaceX antes do IPO, mas que investem principalmente em empresas privadas.

Para outros investidores, a decisão pode depender do preço da ação e da disponibilidade de oportunidades alternativas de investimento.