A Apple é realmente a razão da queda das ações da SK Hynix?

O recuo no preço das ações da SK Hynix (SKHY) nesta manhã está sendo atribuído principalmente ao sentimento de aversão ao risco antes dos resultados da Nvidia em 26 de agosto e ao plano de retorno ao acionista da Samsung, que desapontou os investidores.

Mas há outra história pairando sobre a indústria de memória: a Apple estaria avaliando DRAM chinesa da ChangXin Memory Technologies (CXMT) enquanto busca fornecimento adicional e, possivelmente, custos menores.

Incluindo a queda de hoje, as ações da SK Hynix acumulam uma queda de cerca de 20% em relação à máxima do ano.

O que sabemos sobre as ligações da Apple com a CXMT

O suposto interesse da Apple na CXMT é significativo porque a fabricante do iPhone está entre as maiores compradoras de memória do mundo, conferindo-lhe considerável influência sobre fornecedores como SK Hynix, Samsung Electronics e Micron.

Relatos indicam que a Apple tem testado a DRAM da CXMT para uso potencial em dispositivos, ao mesmo tempo em que busca preços mais favoráveis em meio a uma escassez global de memória.

Legisladores dos EUA levantaram separadamente preocupações sobre o possível uso de memória chinesa pela Apple, destacando as complicações geopolíticas em torno do plano. Ainda assim, a ameaça imediata às ações da SKHY pode ser menos grave do que as manchetes sugerem.

A CXMT teria rejeitado o pedido da Apple por DRAM mais barata e, em vez disso, cotado preços comparáveis ou até superiores aos oferecidos pela Samsung e pela SK Hynix.

Isso significa que o esforço de sourcing da Apple na China ainda não produziu a vantagem de preço que buscava. De fato, o desenvolvimento pode, em última instância, reforçar o poder de precificação dos fornecedores estabelecidos caso a CXMT não consiga oferecer preços inferiores.

A notícia Apple–CXMT justifica a venda das ações da SK Hynix?

Quem investe em ações da SK Hynix deve acompanhar de perto a busca da Apple por DRAM alternativa.

Por quê? Porque mesmo que a CXMT não consiga oferecer à Apple um desconto de preço significativo, a própria diversificação de fornecedores tem valor em um mercado de memória apertado.

A Apple não precisa necessariamente que a CXMT seja a fornecedora mais barata; garantir outra fonte de DRAM poderia ajudar a gigante a reduzir sua dependência de empresas como a SK Hynix num momento em que a disponibilidade de memória permanece limitada pela forte demanda relacionada à IA.

Isso representa uma potencial dor de cabeça para a SKHY.

Se a Apple Inc eventualmente qualificar os chips da CXMT para volumes de produção relevantes, parte da demanda por DRAM atualmente direcionada a fornecedores estabelecidos migrará para a China. Além disso, isso pode dar à fabricante do iPhone maior poder de negociação em futuras discussões sobre preços.

Em outras palavras, a CXMT não precisa hoje reduzir preços em relação à SK Hynix Inc para se tornar uma ameaça competitiva de longo prazo.

Para os investidores da SKHY, a preocupação é portanto menos um impacto imediato nos resultados e mais uma erosão gradual da concentração de clientes, do poder de precificação e da participação no mercado mais amplo de DRAM.

Como Wall Street recomenda posicionar-se em ações da SKHY

Por outro lado, os investidores devem notar que Wall Street continua tão otimista quanto sempre em relação às ações da SKHY, especialmente porque elas estão negociadas a um múltiplo atrativo de ~6,5x os lucros projetados.

A recomendação de consenso para a SK Hynix permanece em Strong Buy — com o preço-alvo médio de aproximadamente US$245 indicando um potencial de alta de cerca de 70% a partir daqui.