Resultados da Xpeng mostram 'pontos positivos' — mas não no negócio principal de EV

As ações da Xpeng (XPEV) recuam na manhã de segunda-feira após a fabricante chinesa de veículos elétricos (EV) divulgar resultados do segundo trimestre fiscal (Q2) abaixo do esperado.

Ainda assim, houve pontos positivos no comunicado financeiro da XPEV — apenas não no negócio central de EV.

As ações da Xpeng têm sido uma grande decepção para os investidores em 2026, atualmente caindo quase 50% em relação ao pico do ano.

O que foi positivo para as ações da Xpeng nos resultados do Q2?

O destaque positivo do dia de resultados da Xpeng teve pouco a ver com veículos elétricos.

A unidade de robótica da XPEV captou mais de $900 million em sua primeira rodada de financiamento, atribuindo ao negócio uma avaliação post-money de mais de $6.3 billion.

A rodada foi liderada pela IDG Capital, com participação da Gaorong Ventures e Alibaba e Tencent entrando como investidores estratégicos.

A administração da Xpeng afirmou que o financiamento representa o “maior aporte único” em rodada privada registrado na indústria chinesa de embodied-AI.

Isso importa porque a XPEV vem se posicionando cada vez mais como uma empresa de Physical AI, em vez de apenas uma fabricante de EV.

Os recursos vão apoiar o desenvolvimento de hardware e software para robôs humanoides, o treinamento de modelos Physical AI, a geração de dados, infraestrutura de manufatura e a comercialização internacional.

A XPeng planeja produzir 1,000 robôs humanoides IRON por mês até o final de 2026, com implantações iniciais direcionadas ao varejo e a locais industriais antes de vendas comerciais mais amplas em 2027.

Outros pontos positivos fora do núcleo no relatório trimestral da XPEV incluem um crescimento anual impressionante de 94% nas vendas de serviços e outros negócios, para cerca de RMB2.70 billion ($400 million), impulsionado por serviços de P&D técnica prestados a uma montadora e por maior receita de peças e acessórios.

As ações da XPEV valem a pena na queda, porque isso ajudou a margem bruta consolidada da empresa a subir 340 bps para 20.7% no Q2.

Por que as ações da XPEV ainda despencaram na segunda-feira

As ações da Xpeng desabaram em August 24 principalmente porque os investidores ainda avaliam a empresa com base no que sua operação de EV pode entregar hoje.

E nesse aspecto os números do Q2 foram menos convincentes. A XPeng entregou 103,295 veículos durante o trimestre, alta substancial de 64.8% sequencialmente, mas apenas 0.1% em relação ao mesmo período do ano anterior.

A receita de vendas de veículos subiu apenas 1% ano a ano, para RMB17.05 billion.

Mais importante, a margem de veículos afundou para 12.1% ante 14.3% um ano antes, embora a margem bruta consolidada tenha melhorado — a administração atribuiu isso a uma transição de geração de produto.

O prejuízo líquido da XPEV também se ampliou fortemente para RMB1.34 billion, ante apenas RMB480 million um ano antes — enquanto o prejuízo ajustado por ADS ficou em RMB1.29 versus a estimativa da FactSet de RMB0.91.

Veio então o sinal de alerta maior: a guia para o Q3. A XPeng espera receita de RMB21.7 billion a RMB23.4 billion, bem abaixo do consenso FactSet de RMB26.69 billion.

Espera cerca de 118,000 entregas, o que representaria crescimento sequencial, mas apenas entre uma queda de 0.87% e um aumento de 4.3% em relação ao ano anterior.

Em outras palavras, a XPeng está ampliando volume a partir da base fraca do Q1, mas os investidores ainda não enxergam evidências de demanda subjacente em aceleração ou de melhora na economia por veículo.

Você deve comprar a queda pós-resultados na Xpeng?

Em conjunto, tudo isso deixa as ações da XPEV com uma história de investimento incomum. A empresa está produzindo evidências de que sua plataforma tecnológica pode se estender além dos carros, e o financiamento de robótica superior a $900M fornece uma validação externa significativa.

Mas os investidores não podem ignorar o fato de que o negócio de EV ainda gera a esmagadora maioria da receita e permanece sob pressão devido à intensa competição no mercado automobilístico chinês.

A boa notícia é que a XPeng entrou na segunda metade com RMB40.48 billion em caixa, equivalentes, caixa restrito, investimentos de curto prazo e depósitos a prazo.

Também conta com um pipeline crescente de novos modelos, e os executivos esperam que os lançamentos recentes sustentem volumes futuros e o mix de produtos.

Para os acionistas, entretanto, o próximo teste é simples: a XPeng será capaz de transformar sua vantagem tecnológica em melhores resultados econômicos? O negócio de robótica pode acabar tornando-se um ativo independente valioso — enquanto serviços e Physical AI poderiam diversificar a receita.

Mas até que as margens por veículo se recuperem e as projeções apontem para um crescimento anual mais forte, o mercado provavelmente continuará tratando essas oportunidades como promissoras — e não comprovadas.

E isso explica a reação de segunda-feira. O comunicado da XPeng trouxe desenvolvimentos impressionantes, particularmente em robótica. Mas o mercado exige evidências de que o futuro ambicioso da empresa já está começando a melhorar seu negócio central de EV hoje.