Por que as ações da Nvidia sobem hoje após quatro quedas pós-resultados

A Nvidia passou o último ano divulgando um resultado forte após outro, apenas para ver os investidores responderem com ceticismo quando os números chegavam ao mercado.

Esse padrão mudou na quinta-feira.

As ações da maior empresa do mundo por capitalização de mercado subiram cerca de 7% no pré-mercado depois que a Nvidia entregou mais um resultado trimestral acima do esperado, mas, mais importante, ofereceu uma indicação incomumente forte de quão rapidamente espera que seu negócio cresça nos próximos dois anos.

A fabricante de chips projetou crescimento de receita de 70% para o exercício fiscal de 2028, que vai de fevereiro de 2027 a janeiro de 2028.

A previsão ficou muito acima do crescimento de 45% esperado pelos analistas consultados pela FactSet.

A orientação deu aos investidores um novo motivo para acreditar que os gastos com infraestrutura de inteligência artificial ainda têm espaço significativo para crescer, apesar de meses de preocupação de que o boom da IA possa estar se aproximando de um platô.

A CFO da Nvidia, Colette Kress, divulgou a previsão durante a teleconferência de resultados da empresa, enquanto o CEO Jensen Huang enfatizou que a demanda está, na verdade, à frente do que a empresa espera conseguir fornecer.

"Queríamos garantir que todos tivessem o mesmo conjunto de informações", disse Huang na teleconferência.

"Teremos um ano enorme no próximo ano, e vai ser bastante extraordinário."

"É verdade que nunca projetamos, nunca fornecemos orientação com um ano de antecedência", acrescentou Huang.

Esse nível incomum de visibilidade parece ter sido uma das maiores razões pelas quais os investidores reagiram tão positivamente.

Melissa Otto, chefe global de pesquisa da Visible Alpha na S&P Global, disse que a escala da previsão da Nvidia "superou as expectativas", especialmente porque a empresa normalmente não fornece orientação com tanta antecedência.

"Acho que o que impressionou o mercado foi esse número de 70% para o ano fiscal de 2028 que eles deram, bem acima do consenso da Visible Alpha", disse Otto a uma reportagem da Fortune.

"Acho que todo o mercado ficou tipo: 'Uau, 70%'"

Centro de dados continua sendo o motor, mas a diversificação é encorajadora

Os últimos números trimestrais da Nvidia mostraram que a demanda por seus aceleradores de IA permanece excepcionalmente forte.

A empresa reportou receita trimestral de $96.2 bilhões, superando as expectativas de Wall Street.

A receita de data center atingiu $89 bilhões, acima dos $86.33 bilhões esperados pelos analistas, segundo a StreetAccount.

Isso representou um aumento de 117% em relação ao mesmo período do ano anterior.

As operações de data center agora representam cerca de 92% das vendas totais da Nvidia, destacando o quão central a infraestrutura de IA se tornou para a história de crescimento da empresa.

A receita trimestral total aumentou 106% ano a ano.

Mas a Nvidia também procurou demonstrar que sua base de clientes está se ampliando.

Seus clientes de AI Clouds, industriais e empresariais, ou ACIE, geraram $40.3 bilhões em receita durante o trimestre, alta de 138% em relação ao ano anterior.

O número sugere que o crescimento da Nvidia não está sendo impulsionado apenas pelos maiores hyperscalers que constroem enormes data centers de IA.

Essa diversificação pode se tornar cada vez mais importante à medida que muitos hyperscalers agora são vistos desenvolvendo seus próprios chips.

A demanda ainda é maior que a oferta enquanto memória permanece um gargalo

O maior entrave ao crescimento da Nvidia pode não ser a demanda, mas sim sua capacidade de fabricar e entregar produtos suficientes.

"Toda a nossa cadeia de suprimentos está desafiada, e é todo mundo; todos estão realmente trabalhando no limite," Huang said.

O CEO da Nvidia sugeriu que a previsão de crescimento de 70% é efetivamente um número limitado pela oferta.

"Embora nossa demanda seja muito maior que 70%, nossa oferta nos permite entregar com confiança 70%", disse Huang em resposta a uma pergunta de um analista.

Essa declaração foi particularmente importante para os investidores porque implica que a Nvidia poderia potencialmente crescer ainda mais rápido se conseguir superar gargalos de fabricação e de componentes.

A empresa já está fazendo compromissos importantes para garantir capacidade.

Kress disse que os compromissos em toda a cadeia de suprimentos, infraestrutura e ecossistema de parceiros da Nvidia aumentaram de $119 bilhões no trimestre anterior para $279 bilhões, com grande parte do aumento relacionado à aquisição de memória.

A disponibilidade de memória está se tornando uma preocupação particular à medida que a demanda por sistemas de IA aumenta.

Margens enfrentam pressão, mas continuam muito elevadas

O crescimento extraordinário da Nvidia também veio acompanhado de rentabilidade incomumente forte para uma empresa de semicondutores.

A margem bruta permaneceu em 75% pelo segundo trimestre consecutivo.

No entanto, a Nvidia espera que esse número caia para 74% no trimestre atual e eventualmente alcance o piso entre 71% e 72% no quarto trimestre do exercício fiscal de 2027.

Espera-se que preços mais altos de memória contribuam para essa pressão.

Para os investidores, a perspectiva de margens fornece um contrapeso importante às projeções otimistas de receita da Nvidia.

A empresa pode estar vendendo mais infraestrutura de IA a uma taxa extraordinária, mas o custo de garantir os componentes necessários para atender essa demanda também está aumentando.

Ainda assim, as margens projetadas permanecem excepcionalmente altas para uma empresa de hardware e oferecem à Nvidia considerável flexibilidade financeira.

Dívida se torna uma consideração maior

O registro trimestral da Nvidia também destacou um risco financeiro que recebeu menos atenção durante o boom da IA: a dívida.

Em 26 de julho, a empresa tinha $33.5 bilhões em notas seniores em circulação, além de um programa de papel comercial de $25 bilhões.

A Nvidia disse que $15 bilhões de sua dívida vencem entre um e cinco anos, em comparação com $2.75 bilhões registrados na mesma categoria de vencimento em seu registro trimestral anterior.

A empresa alertou que seu endividamento pode afetar condições financeiras e fluxos de caixa.

"A manutenção do nosso endividamento, restrições contratuais e emissões adicionais de dívida poderiam nos levar a destinar uma parcela substancial dos nossos fluxos de caixa das operações para obrigações de serviço da dívida e pagamento do principal", disse a Nvidia em seu registro.

Analistas veem mais potencial de alta

A resposta do mercado sugere que os investidores estavam dispostos a olhar além desses riscos.

Após uma histórica onda de alta de três anos, o entusiasmo dos investidores pela ação esfriou este ano, com as ações subindo apenas 11% até o fechamento de quarta-feira, ligeiramente à frente do desempenho do Nasdaq.

No entanto, após os resultados, pelo menos 10 corretoras elevaram seus preços-alvo para a Nvidia, segundo dados da LSEG, sugerindo que isso pode representar um avanço para a ação.

O Morgan Stanley descreveu a previsão de crescimento de 70% como notável, dado que a empresa continua com restrições de oferta.

"Crescimento de 70% limitado pela oferta é um número notável, e na medida do possível esperamos que a Nvidia continue a derrubar barreiras para um crescimento mais alto", disseram os analistas do Morgan Stanley.

A firma também identificou o movimento da Nvidia em direção ao compartilhamento de receita na nuvem como um potencial catalisador adicional.

O Goldman Sachs elevou seu preço-alvo de 12 meses para $300, ante $285, citando um "caminho mais claro" para a Nvidia superar o setor de semicondutores mais amplo.

O banco identificou três motivos para seu otimismo: o potencial da Nvidia para superar sua previsão de crescimento para 2028 se trabalhar com empresas de tecnologia para reduzir a lacuna entre oferta e demanda, uma margem bruta projetada de 72% a 73% no exercício fiscal de 2028, e maior transparência em torno dos compromissos financeiros dos clientes.

Os analistas do Goldman também disseram esperar que as divulgações da administração ajudem os investidores a avaliar melhor os riscos financeiros, ao mesmo tempo em que reforçam o compromisso de devolver mais da metade do fluxo de caixa excedente aos acionistas.

O Citigroup elevou seu alvo para $315, ante $300, destacando o recorde de $26 bilhões da Nvidia devolvidos aos acionistas por meio de dividendos e recompra de ações.

A empresa ainda tem cerca de $99 bilhões disponíveis para recompras adicionais.

A Cantor manteve seu alvo de $350, afirmando que a administração fez um "excelente trabalho ao recentrar os investidores nas capacidades únicas da empresa que impulsionarão um crescimento extraordinário."

A Nvidia finalmente dá aos otimistas de IA o que eles queriam

Os resultados mais recentes da Nvidia fazem mais do que superar as expectativas trimestrais.

Eles oferecem um raro vislumbre de como a empresa acredita que seu negócio poderá ser bem além do atual ciclo de gastos com IA.

O mercado tem questionado repetidamente se os hyperscalers podem sustentar os enormes gastos de capital necessários para construir infraestrutura de IA e se esses investimentos gerarão retornos adequados.

A previsão de crescimento de 70% para o exercício fiscal de 2028 da Nvidia é efetivamente uma aposta de que eles irão.

As ações da empresa negociam a cerca de 17.9 vezes o lucro futuro, segundo os dados dos analistas fornecidos, significativamente abaixo das 37.2 vezes da AMD e das 46.2 vezes da Intel.

Essa diferença de valuation pode tornar a Nvidia mais atraente se os investidores ficarem cada vez mais convencidos de que sua trajetória de crescimento pode permanecer substancialmente acima da de seus pares.

Por enquanto, a Nvidia está enviando uma mensagem clara: o boom da IA não mostra sinais de esgotamento.

O grande desafio pode ser fabricar chips suficientes, garantir memória e infraestrutura suficientes e gerir o enorme investimento necessário para acompanhar a demanda.