Samsung e SK Hynix disparam: por que resultados da Nvidia favorecem alta em memória

Samsung Electronics e SK Hynix subiram em Seul nesta quinta-feira depois que os resultados mais recentes da Nvidia sinalizaram que o boom de IA permanece forte, embora a memória esteja se tornando uma das maiores restrições da Nvidia.

A Samsung chegou a subir 3.3% durante as negociações, enquanto a SK Hynix avançou 5.5%, contribuindo para empurrar o KOSPI em direção aos 7.000 pontos.

A Nvidia reportou receita do segundo trimestre fiscal de $96.22 billion, alta de 106% em relação ao ano anterior, e projetou $108 billion em vendas no terceiro trimestre.

Mais importante para as fabricantes de chips coreanas, a Nvidia advertiu que a escassez de memória pode persistir até o ano fiscal de 2028.

Samsung ganha com retorno do foco na oferta de memória mais apertada

A recuperação da Samsung sucede sessões voláteis após investidores terem ficado desapontados com seu plano de retorno aos acionistas. Os resultados da Nvidia deram ao mercado um motivo para voltar a focar no negócio de semicondutores da empresa.

A expansão da IA não consome apenas memória de alta largura de banda.

À medida que os fabricantes dedicam mais capacidade de wafer ao HBM, resta menos capacidade para DRAM de servidor, potencialmente mantendo a oferta restrita e sustentando os preços em todo o mercado de memória.

Kim Dong-won, chefe de pesquisa da KB Securities, argumentou que os investidores devem separar a volatilidade dos preços das ações dos fundamentos dos semicondutores.

O ChosunBiz reportou que Kim espera que a expansão da produção de HBM aperte a oferta de DRAM commodity e eleve os preços da memória.

A Samsung não precisa superar a SK Hynix na cadeia de HBM da Nvidia para se beneficiar, mas ainda pode obter ganhos com o HBM4, DRAM de servidor e preços mais fortes na memória convencional.

O problema da Nvidia com a memória cara pode se tornar uma oportunidade de preço para a Samsung.

SK Hynix tem leitura mais direta da Nvidia

A SK Hynix oferece a conexão mais direta com a demanda da Nvidia por aceleradores de IA, o que ajuda a explicar por que suas ações superaram a Samsung no início de quinta-feira.

A mensagem da Nvidia reforçou duas partes da tese da SK Hynix: os embarques de aceleradores de IA continuam a se expandir rapidamente, enquanto a memória necessária para montar esses sistemas permanece escassa.

Essa combinação pode dar aos fornecedores alavancagem em volume e precificação.

A analista Han Ji-young, da Kiwoom Securities, disse que os resultados da Nvidia melhoraram a visibilidade da demanda por HBM e DRAM ao mesmo tempo em que reforçaram o poder de precificação dos fabricantes de memória. Ela espera que o sentimento dos investidores em semicondutores entre em uma “fase de melhoria.”

A Nvidia não apenas confirmou que os clientes continuam a gastar fortemente em infraestrutura de IA. Ela disse, na prática, aos investidores que a memória permanece suficientemente escassa para restringir a economia do seu próprio crescimento, reforçando as expectativas de oferta apertada e demanda durável.

Problema de margem da Nvidia vira caso altista para memória

Para a Nvidia, o aumento dos custos de memória é uma questão de margem.

A empresa reportou margem bruta ajustada de 75% no segundo trimestre fiscal e espera cerca de 74% no terceiro. A administração disse que as margens podem atingir o fundo em torno de 71%-72% antes de se estabilizarem na faixa de 72%-73%.

No entanto, para Samsung e SK Hynix, a mesma pressão aponta para maior poder de precificação.

A CFO Colette Kress afirmou que os aumentos nos custos de memória superaram as expectativas e indicou que as escassezes podem persistir até o final do ano fiscal de 2028, segundo o Seoul Economic Daily.

Por isso os investidores interpretaram um alerta na cadeia de suprimentos como altista para os produtores de memória.

Pode haver um canal de demanda. O analista Hwang Su-wook, da Meritz Securities, disse ao Seoul Economic Daily que o financiamento com apoio da Nvidia está se tornando outra fonte de receita, permitindo que o investimento em IA se espalhe além dos hyperscalers com caixa abundante para clientes que usam financiamento alavancado de infraestrutura.

Os riscos não desapareceram. A memória continua sendo cíclica, a concorrência chinesa está aumentando e a maior exposição da SK Hynix à Nvidia a torna mais sensível caso o gasto de capital em IA desacelere eventualmente.