Por que um 'beat and raise' não eleva as ações da Macy's?

As ações da Macy’s M abriram em queda na quinta-feira, apesar de o varejista ter superado as estimativas de receita e lucro — e também ter elevado modestamente sua previsão para o ano inteiro.

A rede de lojas registrou US$0.40 por ação de lucro (EPS) no 2º trimestre, com $4.87 billion em receita, superando confortavelmente o consenso de US$0.37 por ação e $4.83 billion.

Para o ano fiscal completo, a administração agora projeta pelo menos $21.68 billion em vendas líquidas e $2.15 por ação de lucro.

Após a queda pós-resultados, as ações da Macy’s estão mais de 20% abaixo de sua máxima recente.

Superação de baixa qualidade pesa sobre as ações da Macy’s

Um dos principais catalisadores do ceticismo dos investidores é a qualidade da superação de lucros da Macy’s.

Na teleconferência de resultados, a administração confirmou que os resultados do 2T foram significativamente inflados por um ganho não recorrente de $116 million proveniente de reembolso de tarifas.

E a empresa pretende empregar esses recursos em iniciativas de crescimento de clientes em vez de repassá-los como fluxo de caixa operacional estrutural ou retornos de capital, desapontando investidores que esperavam expansão orgânica sustentável de margem.

Observe que as ações M também romperam abaixo da média móvel de 200 dias (MA) nesta manhã, sinalizando que o momentum mais amplo está se voltando a favor dos vendedores.

Ações da M caem enquanto aumento de guidance desaponta

Embora a administração tenha elevado ligeiramente a previsão para o ano fiscal, o novo guidance mal superou as estimativas consensuais de Wall Street.

A Macy’s espera que suas vendas comparáveis aumentem entre 1% e 1,5% este ano, o que ainda representaria uma desaceleração em relação aos trimestres anteriores.

Isso levanta dúvidas sobre a tração de longo prazo do plano de recuperação "A Bold New Chapter" em um ambiente de consumidores de renda baixa a média mais cautelosos.

Com os custos essenciais de vida apertando os orçamentos das famílias e a prática de promoções pressionando margens em todo o setor de varejo, as ações da Macy's enfrentam um desafio para estimular trânsito consistente de clientes, defender participação de mercado e restaurar a confiança dos investidores sem depender de ganhos pontuais.

Sentimento mais amplo permanece contido em ações do varejo

As condições de mercado mais amplas também estão agravando a fraqueza das ações M após os resultados.

Um tom de aversão a risco mais amplo — alimentado pelo aumento dos yields do Treasury e pela alta do petróleo devido à guerra no Irã — está pressionando fortemente nomes do consumo discricionário.

Comentários recentes sobre resultados entre pares do varejo (incluindo guidance contido da Dick’s Sporting Goods e a contínua contração de receita na Kohl’s) mantêm os investidores na defensiva em relação a lojas de departamento tradicionais.

Em suma, à medida que o atrito geopolítico eleva os custos de energia e reduz o sentimento do consumidor, investidores no varejo permanecem hesitantes em entrar.

Até que a Macy’s consiga demonstrar crescimento consistente de vendas comparáveis e estabilidade operacional dentro de sua estratégia de recuperação, os ventos macroeconômicos adversos e a aversão ao risco no setor provavelmente continuarão limitando qualquer recuperação imediata das ações.

Como a Wall Street recomenda operar a Macy’s

Antes da divulgação dos resultados da Macy’s, a Wall Street tinha um consenso de recomendação de Manter (Hold) para a ação de varejo, com preço-alvo médio pouco acima de $23.

No entanto, é razoável esperar revisões para baixo nas próximas semanas, à medida que os investidores incorporam as preocupações mencionadas em suas estimativas.