Por que as ações de memória da Micron, SanDisk, SK Hynix e outras estão caindo?

As ações de memória caíram acentuadamente na quinta-feira, quando um salto nos preços do petróleo intensificou as preocupações mais amplas do mercado sobre inflação e juros mais altos, pressionando as ações de tecnologia de alto beta.

Micron Technology MU e SanDisk caíram cerca de 4% cada, enquanto a SK Hynix recuou mais de 5%.

Seagate Technology recuou 2.3%, e a Western Digital caiu cerca de 3.7%.

A pressão vendedora ocorreu enquanto o mercado mais amplo também enfraquecia.

O S&P 500 e o Dow Jones Industrial Average caíram cerca de 0.6%, enquanto o Nasdaq Composite recuou 0.7%.

O Philadelphia Semiconductor Index caiu 2.7%, com as ações de memória mais voláteis sofrendo um impacto maior.

A alta do petróleo abala os mercados

O sentimento dos investidores deteriorou-se quando os preços do petróleo dos EUA ultrapassaram $100 por barril, em meio a crescentes preocupações de que o conflito entre os Estados Unidos e o Irã possa manter os preços de energia elevados.

Os contratos futuros do West Texas Intermediate para outubro subiram acima de $100 por barril, enquanto os futuros do Brent para novembro ultrapassaram $105.

A alta do petróleo também empurrou o rendimento do Treasury dos EUA de 10 anos acima de 4.9%, seu nível mais alto desde novembro de 2023.

Preços de energia mais altos e rendimentos de títulos podem pesar particularmente sobre ações de tecnologia orientadas para crescimento, ao aumentar preocupações sobre inflação e custos de financiamento.

"A recente alta nos preços deixa clara a abordagem do mercado: este conflito durará mais do que se antecipava até mesmo um mês atrás, quanto mais no início do verão. Se o fornecimento e as exportações de petróleo forem diminuídos, o balanço do petróleo permanecerá apertado e os preços permanecerão elevados", disse o analista da PVM John Evans em um relatório da Reuters.

Relatório do PPI aumenta probabilidade de alta de juros pelo Fed

Um relatório de inflação no atacado contido fez pouco para aliviar as preocupações sobre a perspectiva de juros mais altos e a disparada dos preços do petróleo.

O índice de preços ao produtor, uma medida da inflação no atacado, subiu 0.4% em agosto, ajustado sazonalmente, igualando a estimativa de consenso do Dow Jones.

Em base anual, o PPI aumentou 5.4%, permanecendo bem acima da meta de inflação de 2% do Federal Reserve.

Os dados saíram antes do amplamente observado relatório do índice de preços ao consumidor de sexta-feira.

Tanto o PPI quanto o CPI alimentam a medida de inflação preferida pelo Fed, o índice de preços das despesas de consumo pessoal, que só será divulgado após a decisão de política monetária do banco central em Sept. 16.

“A divulgação do PPI em si foi inconclusiva, no sentido de que não ajuda realmente a resolver a questão de ‘alta ou não alta’ do Fed na próxima semana, mas os preços do WTI voltando a subir acima de $100 e os rendimentos do Treasury atingindo novas máximas certamente aumentam os riscos para os investidores antes do crucial relatório do CPI de amanhã”, escreveu Stephen Coltman, chefe de macro da 21Shares.

Os futuros de fundos do Fed estavam precificando por último uma probabilidade de 74% de um aumento de um quarto de ponto percentual ao término da reunião da próxima semana, segundo a ferramenta CME FedWatch.

Goldman vê retorno do interesse por ações de memória

A Goldman Sachs identificou sinais iniciais de que o interesse dos investidores por ações de memória está retornando após um verão relativamente calmo.

A empresa disse que Micron e SanDisk estão começando a romper as tendências de baixa que limitaram suas ações durante o verão.

Apesar da queda de quinta-feira, a Micron ainda acumula alta de cerca de 3% nas últimas cinco sessões de negociação, enquanto a SanDisk subiu mais de 9% no mesmo período.

A potencial mudança ocorre enquanto o posicionamento no segmento mais amplo relacionado à inteligência artificial permanece relativamente contido.

Os dados de prime brokerage da Goldman mostraram alavancagem bruta entre hedge funds long/short fundamentais dos EUA no 27º percentil do último ano, enquanto a alavancagem líquida estava apenas no quarto percentil.

A atividade em opções também esfriou.

O CBOE Semiconductor ETF Volatility Index caiu para cerca de 36, partindo de aproximadamente 65 em julho, indicando um declínio significativo nas oscilações esperadas entre as ações de semicondutores.

Essa combinação pode dar a investidores que reduziram exposição durante o verão espaço para recompor posições caso a forte demanda relacionada à IA por memória continue.

Preços de memória indicam resultados robustos

As perspectivas fundamentais também estão oferecendo suporte ao setor.

O analista da Susquehanna Mehdi Hosseini espera que os preços médios da memória dinâmica de acesso aleatório, ou DRAM, aumentem 50% sequencialmente durante o trimestre atual, seguidos por outro aumento de 20% no quarto trimestre de 2026.

Isso representaria um impulso significativo para a Micron.

Espera-se que os preços do NAND flash subam ainda mais acentuadamente.

Hosseini prevê um aumento sequencial de 60% nos preços do NAND neste trimestre, seguido por outra alta de 25% no trimestre seguinte, potencialmente beneficiando a SanDisk.

O próximo grande catalisador para a Micron será seu resultado do quarto trimestre fiscal, com divulgação prevista para September 30.

Os analistas esperam que a receita chegue a cerca de 50,8 mil milhões USD (aprox. R$ 266,8 mil milhões), em comparação com a orientação da administração de aproximadamente 50 mil milhões USD (aprox. R$ 262,6 mil milhões).

Os lucros non-GAAP estão projetados em $31.28 por ação, representando um aumento de 932% em relação ao quarto trimestre de 2025 e correspondendo amplamente à orientação da empresa.

A Micron é um fornecedor importante para a indústria de IA, com cerca de 24% do mercado de DRAM e 15% do mercado de NAND.

Resultados fortes forneceriam, portanto, uma leitura importante para outras empresas de memória, incluindo a SanDisk.

Demanda por IA alivia preocupações com capacidade

As altas extraordinárias nas ações de memória, no entanto, levantaram questões sobre se as valorizações foram longe demais.

A Micron subiu mais de 600% no último ano, enquanto a SanDisk avançou mais de 2,200%.

Ainda assim, as suas valorizações permanecem abaixo do setor de tecnologia mais amplo com base nos lucros trailing, com a Micron negociando a cerca de 21 vezes os lucros e a SanDisk em torno de 20 vezes, em comparação com uma média do setor de tecnologia de aproximadamente 32 vezes.

Uma preocupação maior é se os fabricantes de memória irão adicionar capacidade demais e, eventualmente, desencadear um excedente de oferta caso a demanda enfraqueça.

Por enquanto, porém, a demanda por IA parece estar fornecendo um amortecedor substancial, particularmente na memória de alta largura de banda, ou HBM, usada em sistemas avançados de IA.

A demanda por HBM é "já mais do que o dobro da oferta atual e ainda crescendo muito rápido", disse o diretor executivo da D.A. Davidson, Gil Luria, em reportagem do MarketWatch.

Portanto, mesmo que a Micron expanda significativamente sua capacidade de HBM, "provavelmente não será suficiente para atender à demanda nesse horizonte temporal", disse Luria em comentários por e-mail à publicação.

Esse equilíbrio apertado entre oferta e demanda permanece central para o caso altista das ações de memória, mesmo com a liquidação generalizada de quinta-feira destacando os riscos colocados pelos preços do petróleo, pela inflação e pelos juros mais altos.