Brent perto de US$108 após ataque a oleoduto saudita: por que US$120 volta ao radar

Os preços do petróleo saltaram na segunda-feira após ataques com drones forçarem a Arábia Saudita a fechar seu oleoduto Leste-Oeste, removendo uma rota alternativa crucial justamente quando os fluxos pelo Estreito de Ormuz continuam fortemente condicionados.

O Brent subiu cerca de 2,9% para US$107,66 o barril, enquanto o West Texas Intermediate avançou aproximadamente 2,4% para US$102,48.

O movimento empurrou ambos os referenciais de volta aos máximos da semana passada e reavivou as preocupações sobre o Brent subir para US$120 caso as interrupções se estendam de Ormuz às rotas alternativas de exportação.

A rota alternativa da Arábia agora faz parte do problema

O oleoduto Leste-Oeste tem cerca de 1,200 kilometres desde o leste da Arábia Saudita até o porto de Yanbu, no Mar Vermelho, e ganhou muito mais importância desde que o conflito entre EUA e Irã restringiu o trânsito por Ormuz.

A Arábia Saudita afirma que o sistema pode bombear cerca de 7 million barrels a day em capacidade plena.

Antes da paralisação mais recente, os fluxos reais estavam mais próximos de 4 million barrels a day, equivalentes a aproximadamente 4% da oferta global.

Os estoques em Yanbu podem sustentar as exportações por apenas cinco a sete dias se os reparos demorarem mais do que o esperado.

Isso muda a matemática do mercado. Até agora, os oleodutos na Arábia Saudita e nos Emirados Árabes Unidos eram uma das principais razões pelas quais os traders podiam argumentar que um fechamento parcial de Ormuz não significava automaticamente uma crise de oferta global.

O dano a uma dessas rotas remove parte dessa válvula de segurança.

US$120 já não é mais um caso remoto de stress

A Goldman Sachs já delineou um cenário em que o Brent poderia subir acima de US$120 se os ataques ao transporte marítimo no Oriente Médio se intensificarem e a produção do Golfo permanecer significativamente abaixo dos níveis pré-guerra.

Daan Struyven, co-chefe de pesquisa de commodities globais da Goldman, disse à Bloomberg que a ampliação das perturbações no transporte marítimo se tornou um risco materialmente maior.

O banco recentemente elevou sua previsão de Brent para o final do ano, ao mesmo tempo em que alertou que um choque de oferta prolongado poderia levar os preços muito além de seu cenário base.

O HSBC chegou a conclusão semelhante. Analistas liderados por Kim Fustier elevaram a previsão do banco para o Brent em 2026 para US$90, ante US$80, e veem um cenário em que a persistência das perturbações poderia levar o petróleo para perto de US$120.

A diferença agora é que o cenário de stress está sendo testado enquanto o Brent já está próximo de US$108, e não de US$90.

A diplomacia não elimina o prêmio de risco

O choque de oferta também está se tornando mais difícil de compensar politicamente.

Uma reunião planejada em Omã entre Irã e estados do Golfo para discutir arranjos temporários de transporte por Ormuz foi adiada após os governos regionais não chegarem a um consenso.

Segundo relatos locais, a Arábia Saudita tinha reservas quanto à proposta, enquanto o Bahrein se recusou a participar.

Isso deixa duas rotas importantes de exportação sob pressão ao mesmo tempo: Ormuz, no Golfo Pérsico, e o corredor do Mar Vermelho ligado a Yanbu e ao Bab el-Mandeb.

O petróleo ainda pode recuar rapidamente se o oleoduto saudita for reiniciado em poucos dias ou se a diplomacia produzir um acordo de transporte viável.

Mas até que uma dessas coisas aconteça, os traders têm menos motivos para eliminar o prêmio geopolítico.