Two Harbors Investment (TWO)

Strategia companiei se concentrează pe echilibrarea titlurilor garantate cu ipoteci cu drepturile de administrare a creditelor ipotecare. Agency RMBS sunt titluri susținute de entități sponsorizate de guvern sau de agenții guvernamentale și sunt expuse în principal la mișcările ratelor dobânzii, la vitezele de rambursare anticipată, la costurile de finanțare și la spreadurile dintre activele ipotecare și instrumentele de acoperire. Drepturile de administrare a creditelor ipotecare, în schimb, pot beneficia atunci când ratele mai ridicate ale dobânzii încetinesc activitatea de refinanțare, reprezentând o potențială contrapondere la unele riscuri din portofoliile de obligațiuni ipotecare.

Two Harbors obține venituri din dobânzile aferente titlurilor și împrumuturilor sale, din venituri din comisioane de administrare, din float income și din câștiguri sau pierderi legate de administrarea portofoliului și de hedging. Performanța sa este sensibilă la modificările politicii Rezervei Federale, la forma curbei randamentelor, la ratele ipotecare, la activitatea de pe piața locuințelor, la condițiile de lichiditate și la costul finanțării prin acorduri de răscumpărare. Comportamentul privind rambursarea anticipată este deosebit de important, deoarece deciziile proprietarilor de locuințe de a refinanța afectează atât fluxurile de numerar ale RMBS, cât și valoarea drepturilor de administrare.

Pentru investitori, Two Harbors oferă expunere la un segment specializat al pieței ipotecare, mai degrabă decât la deținerea directă de proprietăți imobiliare fizice. Randamentele sale depind de o gestionare disciplinată a riscului, de efectul de levier, de selecția activelor și de capacitatea companiei de a naviga într-un mediu în schimbare al ratelor dobânzii și spreadurilor ipotecare.