De la prezicerea accidentelor până la anunțarea remedierii, o privire la cele mai grăitoare discursuri ale lui Jackson Hole de-a lungul anilor

Vineri, toate privirile vor fi îndreptate spre Simpozionul Jackson Hole - importanta congregație anuală a bancherilor centrali, economiști, factori de decizie politică și academicieni din întreaga lume și cea care este cunoscută pentru modelarea politicilor economice și monetare.

Probleme de importanță economică cheie sunt expuse pentru discuții împotriva peisajului muntos și a frumuseții accidentate din Wyoming.

Capitolul din 2024 al evenimentului economic global găzduit anual de Banca Rezervei Federale din Kansas City este deosebit de important, deoarece discursul de politică al președintelui Rezervei Federale, Jerome Powell, este probabil să ofere indicii despre poziția de politică monetară a băncii centrale pe fondul dezbaterilor aprinse despre dacă SUA este pe cale să intre în recesiune sau nu.

La începutul acestei luni, un selloff dramatic a șters peste 6 trilioane de dolari de pe piețele de valori globale. Acest lucru a fost declanșat de datele dezamăgitoare ale locurilor de muncă din SUA, care au ridicat temeri de recesiune și de derularea comerțului cu yeni în Japonia. Drept urmare, piața se așteaptă cu tărie acum ca Rezerva Federală să înceapă să reducă ratele dobânzilor din septembrie.

Cu toate acestea, de-a lungul anilor, Jackson Hole a produs niște adrese de reper și destul de prezențioase, chiar dacă s-a dovedit adesea a fi destul de anticlimatic în comparație cu așteptările pieței.

Invezz aruncă o privire asupra celor mai semnificative întâlniri de la Jackson Hole de-a lungul anilor:

1999: Îngrijorări cu bule de telecom și explozie de cristal

În 1999, bula dot com era la apogeu, iar evaluările companiilor de internet cu „.com” în numele lor erau în creștere, indiferent de sănătatea lor financiară sau perspectivele de afaceri.

La Jackson Hole din acel an, președintele Rezervei Federale, Alan Greenspan, a alertat băncile centrale să acorde o atenție mai mare la ceea ce se întâmplă pe piețele de acțiuni atunci când stabilesc ratele dobânzilor.

Deși nu a comentat direct dacă a considerat că prețurile acțiunilor din SUA sunt supraevaluate, el a vorbit în detaliu despre modul în care se desfășoară evenimentele dintr-o criză economică, iar discursul său a evidențiat dilema de a ști că există o bulă, dar nu a putea prezice viitorul acesteia. .

Discursul său a fost plin de declarații precum:

„Suficienți investitori adoptă, de obicei, strategii care țin cont de tendințele pe termen lung pentru a stimula tendința de convergență către echilibru. Dar, din când în când, acest proces s-a întrerupt pe măsură ce investitorii suferă un colaps brusc al înțelegerii și încrederii în viitorul economic. Este aproape ca și cum, ca un baraj sub presiunea crescândă a apei, încrederea pare normală până în momentul în care este încălcată...”.

„Dacă recurențe episodice ale rupturii încrederii sunt parte integrantă a modului în care economia noastră și piețele noastre financiare funcționează acum și în viitor, aceasta are implicații semnificative pentru managementul riscului și, implicit, modelarea macroeconomică și politica monetară”, a spus el.

Remarcile lui Greenspan au fost considerate prevăzătoare și începând cu doar un an mai târziu, bula a izbucnit, iar între martie 2000 și octombrie 2002, Nasdaq a scăzut de la 5.048 la 1.139, ștergând aproape toate câștigurile sale din timpul bulei dot-com.

2005 - Adio lui Alan Greenspan și profeția lui Raghuram Rajan pentru prăbușirea din 2008

Simpozionul din 2005 este memorabil, deoarece a marcat ultima apariție a lui Alan Greenspan ca președinte al Fed, după ce a condus eficient finanțele țării timp de 18 ani lungi.

The New York Times a numit Greenspan ca dobândind o reputație aproape „mitică” ca cel mai puternic și eficient bancher central al timpurilor moderne.

Mandatul lui Greenspan a cunoscut evenimente economice semnificative, inclusiv bula tehnologică și perioada premergătoare crizei financiare din 2008, făcând ca discursul său final să fie foarte anticipat și reflectiv.

Cu toate acestea, mai mult decât Greenspan, evenimentul Jackson Hole din 2005 este amintit pentru avertismentul prevestitor al economistului șef al Fondului Monetar Internațional (FMI) de atunci, Raghuram Rajan, asupra sectorului bancar, înainte de criza financiară globală din 2008.

Cu Greenspan în audiență, Rajan a susținut o discuție bazată pe lucrarea sa „Dezvoltarea financiară a făcut lumea mai riscantă?”

El a avertizat că inovațiile financiare recente (cum ar fi credit default swap-urile, care acționează ca asigurare împotriva neîndeplinirii obligațiilor) ar putea crea „o probabilitate mai mare (deși încă mică) de criză catastrofală”.

Într-un rând din discursul său care este renumit, Rajan spusese:

Mesajele nu au mers bine în unele părți. Fostul secretar al Trezoreriei SUA, Lawrence Summers, a numit premisa lui Rajan „uşor ludică” şi „în mare măsură greşită”, a subliniat un articol FMI.

Articolul FMI spunea:

2014- Bancherul „whatever it takes”- Draghi se îndrăznește la Jackson Hole

Era 2014 și Europa se confrunta cu mai multe provocări economice semnificative. Criza financiară globală din 2008 și criza financiară a datoriilor suverane din zona euro au lăsat în urma ei o redresare fragilă și inegală, șomaj ridicat în special în țările din sudul Europei și o creștere lentă.

Țări precum Grecia, Italia și Spania s-au luptat cu stagnarea sau cu rate de creștere foarte scăzute și cu șomajul de peste 20%. Rata totală a șomajului în zona euro a fost de aproximativ 11-12%.

Dificultățile economice alimentau tensiunile politice și sociale și un sentiment anti-UE era în creștere, dezbaterile despre costurile și beneficiile aderării la uniunea monetară devenind mai proeminente, declanșând și ascensiunea partidelor populiste și anti-UE.

Banca Centrală Europeană, sub conducerea lui Mario Draghi, pusese deja în aplicare mai multe măsuri neconvenționale, precum ratele negative ale dobânzii și operațiunile de refinanțare pe termen lung (TLTRO-uri) vizate. Cu toate acestea, aceste măsuri nu au fost suficiente pentru a stimula inflația și a stimula creșterea, ceea ce a condus la discuții despre acțiuni mai agresive, cum ar fi relaxarea cantitativă (QE).

În acest context, discursul lui Draghi din 2014 la Simpozionul Jackson Hole a fost semnificativ, deoarece a marcat un moment esențial în abordarea BCE în combaterea crizei economice. Potrivit unui document de lucru al FMI, discursul lui Draghi la Jackson Hole „a marcat probabil o nouă fază a politicilor monetare neconvenționale (UMP) în zona euro”.

În primul rând, Draghi a recunoscut în mod deschis că zona euro se confruntă cu provocări serioase, inclusiv inflație scăzută și creștere economică lentă. Această admitere a reprezentat o schimbare față de poziția anterioară a BCE, care fusese mai optimistă cu privire la perspectivele economice ale regiunii.

În al doilea rând, discursul său a sugerat posibilitatea unei relaxări cantitative (QE) pe scară largă. Acesta a fost un punct de cotitură crucial, deoarece a pus bazele pentru eventuala decizie a BCE de a lansa un program masiv de cumpărare de obligațiuni la începutul lui 2015.

„Draghi fură spectacolul la Jackson Hole” – a fost titlul știrii Financial Times despre evoluții.

Discursul lui Draghi a avut un impact imediat asupra piețelor financiare. Investitorii au interpretat observațiile sale ca un semnal clar că BCE era pregătită să ia măsuri îndrăznețe pentru a preveni deflația și a stimula economia. Acest lucru a dus la o redresare a piețelor europene de obligațiuni și la o slăbire a monedei euro, ceea ce a contribuit la îmbunătățirea competitivității la export a regiunii.

Discursul lui Jackson Hole din 2014 este adesea văzut ca un moment definitoriu în mandatul lui Draghi la BCE. I-a întărit reputația de bancher central dispus să facă „tot ce este necesar” pentru a păstra moneda euro și a stabiliza economia zonei euro, o expresie pe care a folosit-o celebru în 2012. Discursul a influențat, de asemenea, direcția politicii monetare europene pentru anii următori.