Interviu: "Performanța slabă este pedepsită mai mult decât este recompensată", spune analistul Joshua Mahony despre perspectivele de pe Wall Street

Wall Street a fost într-una dintre cele mai sălbatice călătorii în ultima vreme și uneori se simte ca și cum toată lumea se străduiește să-și dea seama de ce.

Sunt tarifele comerciale iminente dintre SUA și China, datele economice întârziate din cauza închiderii guvernului sau pur și simplu câștigurile corporative care nu se ridică la înălțimea așteptărilor?

Adevărul poate fi un pic din toate trei, înfășurat împreună cu o doză mare de tranzacționare algoritmică și psihologie a investitorilor.

Băncile înregistrează cifre puternice, dar îngrijorările cu privire la pierderile din creditele băncilor regionale fură lumina reflectoarelor.

Lanțurile de aprovizionare cu pământuri rare și impasul geopolitic se profilează, în special pentru companiile de tehnologie și energie curată.

În general, atât investitorii instituționali, cât și cei de retail se îndreaptă către apărare: acțiuni de calitate, aur și obligațiuni.

Iar la orizont, întâlnirile dintre Xi Jinping și Donald Trump deschid ferestre slabe de optimism într-un peisaj de piață altfel nervos.

Pe măsură ce Fed semnalează posibile reduceri ale dobânzilor, dar amenințările tarifare continuă să ajungă la radar, scena este pregătită pentru volatilitate și poate pentru oportunități.

Pe fondul unor oscilații bruște și semnale mixte, Invezz a vorbit în exclusivitate cu Joshua Mahony, analist șef la Scope Markets, pentru a sparge haosul și a discuta despre drumul de urmat pentru Wall Street.

Fragmente:

Invezz: Ce crezi că se află cu adevărat în spatele recentelor schimbări sălbatice de pe Wall Street? Comercianții reacționează mai mult la tarifele comerciale, la cifrele economice sau la modul în care companiile raportează câștigurile?

Slăbiciunea pe care o observăm în prezent pe piețele de capital evidențiază sensibilitatea în jurul oricăror știri negative percepute sau semne de slăbiciune economică.

Deprecierea creditelor neperformante de la băncile regionale din SUA a umbrit în mare măsură datele de succes ale câștigurilor băncilor de pe Wall Street, evidențiind tendința de lungă durată a performanței slabe care este pedepsită într-o măsură mai mare decât orice performanță superioară.

În mod surprinzător, disputa dintre SUA și China pare să fi avut un impact mai mic asupra sentimentului pieței decât ar fi prezis mulți, subliniind probabil așteptarea că amenințarea tarifară de 100% a lui Trump este mai mult fanfaronada decât realitatea.

Având în vedere că Xi Jinping și Donald Trump urmează să se întâlnească în săptămânile următoare, existența acestei întâlniri oferă optimism în ceea ce privește o potențială rezolvare a disputei comerciale actuale.

Invezz: Am văzut câteva mișcări destul de bruște în SandP 500 în ultima vreme. Cât de mult credeți că tranzacționarea algoritmică și psihologia investitorilor determină aceste suișuri și coborâșuri?

Speculațiile privind supraevaluarea percepută a piețelor americane au crescut volatilitatea așteptată, traderii fiind din ce în ce mai îngrijorați de potențialul unei retrageri a pieței.

Astăzi, algoritmii determină o parte semnificativă a volatilității pieței, cu strategii sistematice și de înaltă frecvență care reacționează instantaneu la titluri, lansări de date și niveluri tehnice.

Acest lucru are potențialul de a exagera oscilațiile intraday, explicând de ce uneori putem vedea piețe tăiind și schimbându-se pe parcursul zilei.

Din perspectiva psihologiei investitorilor, teama de a pierde ceva (FOMO) pentru cei care încearcă să valorifice fiecare maxim record a fost contracarată de pesimiștii care avertizează despre un vârf al pieței.

Sezonul câștigurilor oferă o oportunitate de a vedea atât volatilitatea bazată pe algo, cât și speculațiile pieței, deoarece cifrele unei acțiuni sunt proiectate ca un potențial semn al direcției sectorului sau chiar al economiei în ansamblu.

Invezz: Ce sectoare sau companii considerați cele mai vulnerabile în această bătălie comercială dintre SUA și China, mai ales acum, cu restricțiile de export de pământuri rare ale Chinei?

Pământurile rare sunt esențiale în economia modernă, iar China va fi conștientă de acest lucru.

Deși dețin un excedent comercial, pe care SUA îl văd ca pe un punct de pârghie, Xi Jinping înțelege clar că materialele de pământuri rare oferă avantajul lor cheie.

China controlează aproximativ 70% din mineritul global și 90% din capacitatea globală de procesare, astfel încât orice restricție la export ar putea pune imediat presiune asupra lanțurilor de aprovizionare.

Cele mai vulnerabile sectoare sunt tehnologia și energia curată. Semiconductorii, smartphone-urile, vehiculele electrice și sistemele de energie regenerabilă depind în mare măsură de pământurile rare.

De exemplu, companii precum Apple, Tesla și marii producători de cipuri sunt expuse, deoarece chiar și mici întreruperi în aprovizionarea cu magneți de pământuri rare sau materiale pentru baterii pot întârzia producția și pot crește costurile.

De asemenea, joacă un rol esențial în sectorul apărării.  Avioanele de luptă, sistemele de rachete și radarul avansat se bazează pe pământuri rare. Asta o face nu doar o problemă comercială, ci una strategică.

Este de înțeles că faptul că SUA se bazează pe chinezi pentru a-și construi capacitatea militară și de apărare este un defect major în planificarea sa, cu o aprovizionare autosuficientă în mod clar o strategie mai bună.

Între timp, faptul că SUA și China sunt potențiali adversari (mai ales dacă China se mișcă în Taiwan) evidențiază raționamentul din spatele unei abordări mai restrictive din partea chinezilor.

Eforturile Occidentului de a diversifica lanțurile de aprovizionare vor dura mulți ani și, prin urmare, planul SUA de a începe să construiască un stoc strategic evidențiază necesitatea de a profita de orice perioade de bunăvoință cât timp există.

Invezz: Din ceea ce vedeți, cum își ajustează atât marii investitori instituționali, cât și traderii obișnuiți portofoliile pentru a face față acestei incertitudini? Se îndreaptă spre pariuri mai sigure?

Marii investitori instituționali înclină în mod clar spre poziționarea defensivă, creșterea alocărilor către titlurile de trezorerie americane, obligațiunile corporative de înaltă calitate și acoperirile fizice, cum ar fi aurul.

Între timp, performanța superioară a sectoarelor defensive, cum ar fi utilitățile, semnalează presiunea pentru randamentul dividendelor, mai degrabă decât ponderarea portofoliilor doar către marile nume din domeniul tehnologiei.

De asemenea, se pune accentul pe factorii de "calitate": capitalizări mari cu bilanțuri puternice, fluxuri de numerar consistente și diversificare globală.

Traderii zilnici investesc, fără îndoială, în aur, dar nu este clar dacă acesta este un refugiu sigur sau doar o strategie de a profita de pe urma unui activ non-fiat în tendințe.

Unii vor căuta o siguranță relativă analizând produsele ETF în încercarea de a-și diversifica deținerile, obținând profituri din unele dintre marile jocuri de inteligență artificială din tehnologie.  

Invezz: Ce părere aveți despre afirmația președintelui Trump că Modi i-a spus că India va înceta să mai cumpere petrol rusesc? Cum ar putea schimba acest lucru fluxurile comerciale globale?

Acordul aparent din India este oarecum surprinzător, națiunea asiatică arătând anterior un apetit redus pentru un acord comercial dacă acesta înseamnă sfârșitul importurilor lor de energie ieftină.

Este de remarcat faptul că diferența dintre petrolul rusesc din Urali și Brent s-a redus în timp, astfel încât aceste importuri nu sunt la fel de atractive pe cât ar fi putut fi anterior.

În special, răspunsul indian la conferința de presă a lui Trump părea mai puțin sigur în ceea ce privește promisiunea lor de a pune capăt complet achizițiilor din Rusia, cu mențiuni despre diversificarea lanțurilor lor de aprovizionare semnalând că poate a existat pur și simplu un acord pentru a lua mai mult țiței american.

În special, dacă ar fi să vedem că achizițiile se opresc imediat, ar putea crește prețurile pentru WTI, deoarece cumpărătorii indieni concurează cu piața globală pentru petrolul lor.

Cu toate acestea, faptul că am văzut deja un pas pozitiv în ceea ce privește conversațiile dintre Trump și Putin evidențiază faptul că aceste eforturi de a stoarce cererea pentru exporturile rusești ar putea pune capăt războiului, permițând o aprovizionare mai mare cu petrol și prețuri mai mici.

Invezz: Privind în perspectivă, cum credeți că va rezista Wall Street pentru restul anului, cu tensiunile comerciale și politicile Fed în joc?

Perspectiva reducerilor dobânzilor în lunile următoare a dat un impuls piețelor, deși în mare măsură acestea sunt în prezent incluse.

Piețele sunt din ce în ce mai încrezătoare că Fed va relaxa într-un ritm mai rapid decât reducerea unică din 2026 stabilită în cel mai recent grafic de puncte.

Cu toate acestea, rămân întrebări, având în vedere tarifele iminente de 100% pentru China, care ar putea schimba dramatic perspectivele inflației dacă sunt implementate.

Instabilitatea arătată în băncile regionale ar putea pune presiune asupra Fed pentru a relaxa condițiile de creditare, dar riscul unui șoc economic ar umbri probabil beneficiul dobânzilor mai mici.

Cu toate acestea, optimiștii vor observa că am văzut deja fisuri majore în băncile regionale în 2023, guvernul și JPMorgan salvând în cele din urmă sectorul.

Între timp, amenințarea cu tarife majore pe importurile chineze îl va face probabil pe Trump TACO să iasă din nou, având în vedere implicațiile economice pe care le-ar avea acest lucru.

Ca atare, deși este probabil să vedem perioade de volatilitate, aceste retrageri vor reprezenta probabil oportunități de cumpărare până în momentul în care comerțul cu IA începe în sfârșit să facă implozie.