Investitorii se pregătesc pentru votul de la jumătatea mandatului din Argentina, în timp ce reformele lui Milei se confruntă cu un test crucial

Investitorii se pregătesc pentru o nouă rundă de volatilitate pe piețele valutare și de obligațiuni din Argentina, înainte de alegerile de la jumătatea mandatului de duminică, care vor determina cursul agendei de reformă economică a președintelui Javier Milei.

Deși președintele Javier Milei nu se află pe buletinul de vot, performanța partidului său La Libertad Avanza va servi efectiv ca un referendum asupra programului său de stabilizare cu mize mari și a campaniei de austeritate – o strategie susținută de aliatul său, președintele american Donald Trump, și recompensată cu o linie de credit swap de 20 de miliarde de dolari.

Miza este considerabilă. Piețele financiare din Argentina au fost supuse unei presiuni puternice în ultimele săptămâni.

Peso-ul a scăzut la un minim record față de dolar, în timp ce obligațiunile internaționale ale țării – cele mai remarcabile de anul trecut pe piețele emergente – sunt gata să devină negative în 2025.

Riscurile politice cresc pe fondul unei curse strânse

Recentul avertisment al lui Trump că "nu va pierde mai mult timp" cu Argentina dacă Milei pierde a alimentat tensiunile.

Investitorii văd acest lucru ca o dovadă a naturii tranzacționale a relațiilor actuale dintre SUA și Argentina.

Potrivit participanților la piață, această dependență de alinierea politică face ca imaginea investițiilor să fie mai binară – fie substanțial favorabilă, fie puternic negativă, în funcție de rezultatele alegerilor.

Votul de duminică va reînnoi jumătate din camera inferioară a deputaților din Argentina și o treime din Senat.

Coaliția lui Milei are nevoie de aproximativ o treime din voturile din fiecare cameră pentru a preveni orice încercare de a anula veto-urile sale asupra cheltuielilor.

Analiștii consideră că obținerea a 35% sau mai mult din voturi ar fi un rezultat puternic pentru guvern, având în vedere 30% al lui Milei în primul tur al alegerilor prezidențiale din 2023.

Unii investitori cred că un rezultat slab va provoca o corecție dramatică.

Fără un sprijin puternic al Congresului, Milei ar putea avea dificultăți în a păstra sprijinul SUA și accesul la linia de schimb, care a fost un colac de salvare financiar critic.

Pe de altă parte, o performanță puternică ar putea declanșa o creștere pe termen scurt, deși economiștii avertizează că cea mai mare parte a optimismului a fost deja evaluată.

Piețele sunt împărțite în funcție de rezultatul alegerilor

Max Capital, o companie locală de brokeraj, crede că prețurile actuale ale obligațiunilor reflectă așteptările unei victorii de patru puncte a opoziției peroniste de stânga.

O performanță mai bună a La Libertad Avanza a lui Milei ar putea crește obligațiunile guvernamentale cu până la 15%, au sugerat ei.

Între timp, administrația Trump ar fi în discuții cu băncile americane pentru a înființa un fond de 20 de miliarde de dolari pentru a cumpăra datoria suverană argentiniană, indicând participarea financiară semnificativă a Washingtonului.

Cu toate acestea, sustenabilitatea unui astfel de sprijin depinde de menținerea direcției sale politice actuale.

Sprijinul condiționat al SUA și incertitudinea economică

Sprijinul SUA pentru Buenos Aires este condiționat de respectarea regulilor fiscale și monetare ale lui Milei.

Partidul lui Milei, potrivit analiștilor de la JPMorgan, este de așteptat să păstreze suficiente locuri pentru a-l menține cu drept de veto, ceea ce ar calma nervii investitorilor, dar ar putea să nu accelereze reformele structurale sau să reducă primele de risc.

În acest caz, au spus ei, SUA și-ar crește probabil sprijinul, reducând riscurile politice care au fost o povară pentru piețe.

Cu toate acestea, analiștii au avertizat că orice altceva decât o victorie decisivă pentru partidul lui Milei ar putea zdruncina încrederea în longevitatea sa politică, inclusiv o posibilă realegere în 2027.

Acest scrutin de la jumătatea mandatului este mai mult decât despre ceea ce va reacționa piața economică imediată, ci mai degrabă despre puterea de rezistență a mandatului de reformă al lui Milei pentru investitori.