Dezvăluirea liniștită: modul în care formularele de dezvăluire și tranzacțiile cu acțiuni au dus la demisia Fed

Demisia guvernatorului Rezervei Federale, Adriana Kugler, în august, părea o rutină la început, o revenire la mediul academic după aproape doi ani de serviciu public.

Dar documentele publicate la mijlocul lunii noiembrie au dezvăluit ceva mult mai dezordonat.

Plecarea ei bruscă nu a fost legată de angajamente de predare la Universitatea Georgetown. A fost vorba despre tranzacții cu acțiuni interzise, încălcări repetate ale eticii și o cerere de derogare pe care președintele Fed, Jerome Powell, a respins-o categoric.

Explicația de 100 de cuvinte pe care a oferit-o, când s-a întors la rolul său de profesor, a mascat un scandal care ar expune fisuri în cadrul etic al băncii centrale și i-ar oferi președintelui Donald Trump un cadou politic neașteptat.

Când clicurile unui soț devin o criză a guvernatorului

Problema a început în liniște, îngropată în verificări de rutină ale conformității. Soțul lui Kugler tranzacționa acțiuni individuale: Apple, Southwest Airlines, Caterpillar, Cava Group, fără știrea ei, a susținut ea mai târziu.

Dar regulile Rezervei Federale nu le pasă de intenție. Revizuirea din 2022, implementată după dezvăluiri jenante despre tranzacționarea din perioada pandemiei de către oficiali de rang înalt, a făcut standardele clare.

Fără acțiuni individuale. Fără obligațiuni. Fără criptomonede. Și absolut nicio tranzacție în perioadele de blackout, ferestrele de aproximativ două săptămâni înainte de ședințele de politică monetară, când deciziile privind ratele ar putea mișca piețele.

Dezvăluirile lui Kugler au arătat că a încălcat aproape toate regulile. Ea a cumpărat acțiuni Cava pe 13 martie 2024, cu doar câteva zile înainte de o ședință a Comitetului Federal de Piață Deschisă.

Acțiunile Southwest Airlines au fost vândute pe 29 aprilie, cu o seară înainte de o altă adunare. O achiziție Apple în valoare cuprinsă între 100.000 și 250.000 de dolari a avut loc în aprilie, tot într-o perioadă restricționată.

Oficialii de etică ai Fed au semnalat încălcările, au trimis problema inspectorului general și au refuzat să certifice dezvăluirile sale financiare, un semnal de alarmă birocratic care a strigat efectiv probleme.

Renunțarea care nu a venit niciodată

Până în iulie 2025, Kugler știa că are o problemă. Înainte de ședința de politică monetară a Fed de la sfârșitul lunii, ea a abordat-o pe Powell cu o cerere: să-i acorde o derogare de la tranzacționare în perioada de blocare, astfel încât să poată descărca deținerile nepermise.

Powell a spus nu. Decizia nu a fost surprinzătoare; acordarea unei astfel de derogări ar fi subminat chiar regulile menite să protejeze credibilitatea Fed.

Dar l-a lăsat pe Kugler într-o poziție imposibilă. Ea a sărit peste întâlnirea din 29-30 iulie, invocând o "chestiune personală", și și-a anunțat demisia câteva zile mai târziu, începând cu 8 august.

Plecarea ei a deschis un loc în consiliul de administrație cu șase luni mai devreme, creând un post vacant neașteptat pe care Trump l-a ocupat rapid cu Stephen Miran, președintele Consiliului Consilierilor Economici și un susținător al reducerilor agresive ale dobânzilor.

Confirmarea lui Miran în septembrie a ridicat sprâncenele, deoarece a rămas în concediu fără plată de la Casa Albă în timp ce făcea parte din consiliul de administrație al Fed, dar momentul nu a fost întâmplător.

Dezastrul etic al lui Kugler i-a dat lui Trump exact ceea ce și-a dorit: o altă voce care să-i împingă agenda economică din interiorul băncii centrale.

Responsabilitatea după aceea

Raportul Biroului de Etică Guvernamentală, publicat într-o sâmbătă din noiembrie, a dezvăluit întreaga amploare a încălcărilor lui Kugler.

A confirmat ceea ce știau deja sursele Fed: acesta nu a fost primul ei rodeo. Ea a fost semnalată pentru probleme similare în 2024, când soțul ei a executat tranzacții fără știrea ei.

De data aceea, ea a vândut acțiunile și a fost considerată conformă. De data aceasta, modelul s-a repetat, dar consecințele au fost mai abrupte.

Ancheta inspectorului general rămâne în curs de desfășurare, iar parlamentarii din ambele partide cer răspunsuri.

Senatoarea Elizabeth Warren a cerut o legislație bipartizană pentru a înăspri transparența Fed.

Președintele Comisiei Bancare a Senatului, Tim Scott, a declarat că scandalul a dovedit că banca centrală "nu are barierele de protecție sau cultura responsabilității pe care poporul american le așteaptă".

Pentru Kugler, care a ajutat cândva la modelarea politicii de muncă la Banca Mondială și a fost economist șef la Departamentul Muncii, moștenirea este pătată.

Pentru Fed, este un alt memento că chiar și cele mai dure reguli înseamnă puțin fără o aplicare riguroasă și dorința de a acționa atunci când lucrurile merg prost.