Va vinde Strategy (MSTR) BTC-ul său? "Nu se va întâmpla", spune analistul de top

Strategy Inc. (fostă MicroStrategy) nu va fi forțată să vândă vastele sale dețineri de Bitcoin chiar dacă prețul acțiunilor scade sub valoarea netă a activelor companiei, potrivit directorului de investiții Bitwise, Matt Hougan.

Abordând îngrijorările tot mai mari legate de finanțele acumulatorului Bitcoin, Hougan a susținut că investitorii care prezic lichidarea iminentă sunt "pur și simplu greșite".

În comentariile incluse în postarea sa extinsă pe blog, Hougan a spus că temerile legate de stabilitatea Strategy au fost dezinformate, în ciuda unei supravegheri sporite după sugestia CEO-ului Phong Le săptămâna trecută că o vânzare de Bitcoin ar putea avea loc ca "ultimă soluție" dacă valoarea de piață a companiei scade sub valoarea stocului său de Bitcoin.

"Aceasta este echivalentă cu doi ani de intrări de ETF-uri de Bitcoin", a spus Hougan despre îngrijorările legate de o vânzare forțată a grămadei de aproximativ 60 de miliarde de dolari de Bitcoin a Strategy.

"Dar fără datorii scadențe până în 2027 și suficienți bani pentru a acoperi plățile dobânzilor pentru viitorul apropiat, pur și simplu nu văd că se va întâmpla."

Nu există presiune pe datorie pe termen scurt, spune Hougan

Hougan a subliniat că bilanțul Strategy rămâne stabil, menționând că compania și-a achiziționat Bitcoin la un preț mediu de 74.436 de dolari — lăsând-o în aproximativ 24% în verde, chiar dacă Bitcoin se tranzacționează în jur de 92.000 de dolari.

Această amortizare de preț, combinată cu ceea ce el a descris ca fiind obligații de finanțare gestionabile, înseamnă că vânzarea forțată nu este în joc.

"MSTR are două obligații relevante pentru datoria sa," a scris Hougan. "Trebuie să plătească aproximativ 800 de milioane de dolari pe an în dobândă și trebuie să convertească sau să transfere anumite instrumente de datorii pe măsură ce acestea ajung la scadență."

El a adăugat că Strategy deține 1,4 miliarde de dolari în numerar, suficient pentru a acoperi plățile dobânzilor "timp de un an și jumătate."

Prima maturitate majoră a datoriei — aproximativ 1 miliard de dolari — nu va sosi decât în februarie 2027. "Mărunțiș", a spus Hougan, având în vedere amploarea rezervelor de Bitcoin ale Strategy.

De asemenea, a respins ideea că presiunea internă ar putea determina lichidarea Bitcoin, indicând controlul președintelui Michael Saylor asupra a 42% din acțiunile cu drept de vot și "convingerea fermă" asupra valorii pe termen lung a Bitcoin.

Riscul indicatului MSCI este considerat gestionabil

O parte din anxietatea legată de Strategy provine dintr-o posibilă eliminare din indicii investitori ai MSCI, ceea ce ar putea declanșa vânzări de până la 2,8 miliarde de dolari, potrivit JPMorgan.

Hougan a recunoscut riscul, dar a susținut că fluxurile legate de indici sunt, de obicei, mai puțin perturbatoare decât se teme.

"Experiența mea, urmărind adăugiri și ștergeri de indici de-a lungul anilor, este că efectul este de obicei mai mic decât crezi și este prevăzut mult din timp," a spus el.

Când Strategy a fost adăugat pe Nasdaq-100 în decembrie anul trecut, fondurile care urmăreau indicele au cumpărat acțiuni în valoare de 2,1 miliarde de dolari, iar "prețul său abia s-a mișcat."

Hougan a estimat o șansă de cel puțin 75% ca Strategy să fie exclus, dar a spus că orice impact este probabil deja reflectat în scăderea de 24,69% a acțiunii în ultima lună.

Niciun "cerc de doom" la orizont.

Hougan a respins narațiunea conform căreia Strategy intră într-un colaps auto-întărit, cauzat de ștergerea indicilor, slăbiciunea prețului acțiunilor și vânzarea forțată a Bitcoin.

"Nu există niciun mecanism plauzibil pe termen scurt care să o oblige să-și vândă Bitcoin-ul. Nu se va întâmpla," a scris el.

Deși a recunoscut provocările mai largi ale industriei, Hougan a susținut că valoarea Strategiei depinde în cele din urmă de execuția sa, nu de apartenența la indici sau de sentimentul temporar al pieței.

"Condamnarea în bitcoin are un cost," a spus el. "Dar pe termen lung, acea răbdare poate fi răsplătită."