Ar putea preocupările legate de evaluare să facă ca 2026 să fie un an de scădere pentru acțiunile din cipuri AI?

Acțiunile din domeniul cipurilor cu inteligență artificială (AI) au avut un an remarcabil în 2025, cu nume de top – Nvidia, Intel, Broadcom și AMD – fiecare crescând cu peste 40% în ultimele 12 luni.

Aceste nume de semiconductori au depășit chiar și cei mai mari hyperscaleri (Microsoft, Amazon) anul acesta – însă, în contextul blocajelor de aprovizionare și al îngrijorărilor privind evaluarea, unii se tem că această piață ar putea pierde avânt în 2026.

Totuși, analistul principal al lui Bernstein, Stacy Rasgon, rămâne încrezător că "boom-ul cipurilor AI" nu s-a încheiat încă, adăugând că fundamentele, cererea și perspectivele de creștere indică un avânt continuu înainte.  

De ce Rasgon crede că raliul acțiunilor cu cipuri AI încă are un teren

Vorbind astăzi pentru CNBC, Rasgon a spus că amploarea cererii globale pentru cipuri AI semnalează că revenirea va continua în anul următor.

Potrivit lui, estimările consensuale sunt în prezent mult sub ceea ce au indicat Nvidia și Broadcom pentru viitor, indicând că "există încă mult spațiu pentru ca cifrele să crească."

Marți, analistul lui Bernstein a indicat, de asemenea, volumele angajate deja stabilite pentru 2026 – sugerând că îngrijorările legate de ciclurile de digestie sau de vârful cheltuielilor sunt destul de exagerate.  

Per ansamblu, inovația în cadrul unităților de procesare grafică (GPU) și a siliciului personalizat confirmă că oportunitatea în cipurile AI este încă uriașă și încă nu se apropie de saturație, a concluzionat el, reiterând ratingul său de "cumpărare" pentru NVDA și AVGO.

Analistul Bernstein ignoră îngrijorările privind evaluarea

În timp ce unii investitori se tem că acțiunile AI chip sunt evaluate pentru perfecțiune, Stacy Rasgon a respins ideea că evaluările sunt excesive.

"Chiar și evaluările nu sunt exagerate pentru multe dintre aceste nume", a spus el, menționând raportul preț-câștig anticipat al Nvidia în jur de 20 și ceva de ani, în ciuda "creșterii uimitoare".

El a recunoscut că temerile privind cheltuielile excesive sau scăderile ciclice au existat încă de la începutul comerțului cu AI, dar a subliniat că acestea nu s-au materializat.

"Oamenii s-au îngrijorat de asta încă de la început," a remarcat Rasgon, adăugând că 2025 a demonstrat că aceste îngrijorări erau neîntemeiate.

Pentru el, întrebarea mai mare este dacă oportunitatea rămâne mare – nu dacă multiplii sunt întinși, deoarece perspectivele de creștere încă depășesc riscurile de evaluare pe termen scurt.

De ce acțiunile cu cipuri AI ar putea chiar să crească în 2027

Privind mai departe, analistul Bernstein a susținut că raliul acțiunilor cu cipuri AI ar putea chiar să se extindă și după 2026.

El a subliniat angajamentele de cheltuieli ale unor jucători importanți precum OpenAI, care nu sunt așteptați să intre în vigoare până la sfârșitul anului 2026 și s-ar putea să nu se materializeze pe deplin până în 2027.

Potrivit lui Rasgon, piața se află încă într-o fază timpurie de creștere, cu cererea extinzându-se pe mai multe fronturi. "Dacă oportunitatea este încă mare, atunci toată lumea prosperă," a spus Rasgon.

Această convingere stă la baza sfatului său de a "deține spațiul" în loc să te îngrijorezi de schimbările pe termen scurt.

Odată cu accelerarea inovației și investițiile în infrastructură abia la început, ciclul ar putea rămâne durabil chiar și în următorul deceniu, a remarcat el astăzi la "Squawk on the Street".