Regulile crypto din Hong Kong schimbă riscurile, descurajând managerii tradiționali de active

O asociație de valori mobiliare de top din Hong Kong și-a exprimat îngrijorarea cu privire la o serie de modificări propuse ale regulilor care ar putea întări controlul de reglementare al orașului asupra activelor digitale.

Organismul din industrie avertizează că această abordare riscă să descurajeze managerii tradiționali de active să interacționeze cu criptomonedele.

Într-o declarație formală făcută marți, Asociația Profesioniștilor în Valori Mobiliare și Futures din Hong Kong (HKSFPA) a contestat mai multe elemente ale cadrului de reglementare cripto al orașului, inclusiv o propunere care ar elimina excepția de lungă durată "de minimis" pentru administratorii de active care dețin o licență de tip 9.

Susținătorii criptomonedelor se opun

În sistemul actual, firmele cu licență de tip 9, care acoperă de obicei portofoliul și administrarea de active discreționare, pot aloca până la 10% din totalul activelor unui fond către active virtuale fără a avea nevoie de o licență separată de administrare a activelor virtuale, atâta timp cât notifică autoritatea de reglementare.

Însă, conform noilor reguli propuse de Comisia pentru Valori Mobiliare și Futures (SFC), acea excepție ar fi eliminată complet.

În depunerea sa, HKSFPA a susținut că eliminarea pragului ar obliga managerii să obțină o licență completă chiar și pentru o alocare cripto de 1%, un rezultat descris ca o abordare "totul sau nimic" care impune costuri inutile de conformitate și obstacole de reglementare, în special pentru firmele care încă explorează acest domeniu.

"Aceasta creează o povară disproporționată pentru managerii tradiționali care nu caută să ruleze strategii axate pe cripto, ci pur și simplu doresc flexibilitatea de a se diversifica", a scris grupul.

Anul trecut, Biroul pentru Servicii Financiare și Trezorerie (FSTB) și SFC au publicat două documente de consultare care propun noi regimuri de licențiere pentru tranzacționarea și custodia activelor virtuale.

Această măsură a urmat actualizării "Declarației de Politică 2.0" a guvernului și a semnalat o orientare mai agresivă spre reglementarea activității activelor digitale într-un cadru "bazat pe activitate", în care orice implicare cu criptomonedele, indiferent de scară, ar necesita licențiere completă.

Ulterior, în decembrie, autoritățile de reglementare și-au publicat concluziile din consultări și au lansat propuneri suplimentare, inclusiv eliminarea completă a excepției de 10% și introducerea Cadrului de Raportare a Criptoactivelor (CARF) aliniat cu OCDE. 

Noul cadru extinde sfera de reglementare pentru a include firme care anterior au operat în afara legislației tradiționale privind valorile mobiliare, cum ar fi cele care gestionează portofolii exclusiv cripto fără licență Tip 9.

Potrivit unui rezumat al firmei locale de avocatură JunHe LLP, modificările propuse ar reprezenta o "schimbare semnificativă" a așteptărilor de reglementare. 

Firmele care până acum au evitat licențierea de tip 9 investind exclusiv în active cripto ar fi acum supuse acelorași reguli, indiferent dacă strategiile lor seamănă sau nu cu gestionarea tradițională a activelor.

Suprareglementarea poate împinge inovația în străinătate

HKSFPA a vizat, de asemenea, cerințele propuse privind custodia, care ar impune tuturor administratorilor de active virtuale să dețină activele clienților exclusiv prin custode licențiați de SFC. 

"Acest lucru ar putea ajunge să excludă în totalitate managerii din Hong Kong de la participarea în spațiul Web3 și al venture digital", a declarat asociația, solicitând flexibilitate pentru a permite aranjamente de auto-custodie sau utilizarea custodilor calificați din străinătate atunci când interacționează cu investitori profesioniști.

Totuși, asociația a menționat că susține inițiativa guvernului de a construi un cadru solid de active digitale. 

Dar a avertizat că restricțiile excesive, în special pentru firmele cu expunere minimă, ar putea ajunge să împingă inovația din oraș într-un moment în care hub-uri rivale precum Singapore și Dubai atrag activ afacerile cripto.

Reglementatorii au lansat deja sisteme de licențiere pentru platformele de tranzacționare și emițătorii de stablecoin-uri, iar consultarea publică privind ultima rundă de propuneri va rămâne deschisă până pe 6 februarie 2026.

Se așteaptă ca regulile finale să prindă contur mai târziu în acest an.