Stablecoin-urile depășesc 284 miliarde de dolari, în timp ce băncile avertizează asupra riscurilor, iar analiștii minimalizează amenințarea

Piața globală a stablecoin-urilor a depășit 284 de miliarde de dolari în circulație, reaprinzând o dezbatere de lungă durată dacă creșterea rapidă a tokenurilor digitale susținute de fiat amenință băncile tradiționale sau reprezintă pur și simplu un nou strat de infrastructură financiară care se dezvoltă odată cu acestea.

În același timp, o scădere recentă de 2,24 miliarde de dolari a principalelor stablecoin-uri sugerează o aversie față de risc pe termen scurt în rândul investitorilor.

Această întrebare a revenit în centrul atenției săptămâna aceasta, după ce istoricii și economiștii Niall Ferguson și Manny Rincon-Cruz au susținut că îngrijorările legate de destabilizarea băncilor sunt exagerate, chiar dacă grupurile din industria bancară își intensifică opoziția față de recompensele stablecoin-urilor.

Scriind într-un articol de opinie pentru Bloomberg, autorii au prezentat stablecoin-urile ca fiind fundamental diferite de active cripto volatile precum Bitcoin, subliniind rolul lor ca instrumente de plată, nu ca investiții speculative.

Stablecoin-urile cresc sub noul cadru american

Ferguson și Rincon-Cruz au contrastat tokenurile crypto speculative, despre care spun că se comportă mai degrabă ca niște derivate financiare, cu stablecoin-urile susținute de fiat, a căror creștere s-a accelerat de la adoptarea GENIUS Act din SUA vara trecută.

Legislația a creat primul cadru federal cuprinzător pentru stablecoin-urile de plăți, restricționând rezervele la numerar, depozite bancare și titluri de stat scurt americane, interzicând în același timp emitenților să acorde împrumuturi sau să plătească dobândă direct deținătorilor de tokenuri.

De când legea a intrat în vigoare, sectorul s-a extins rapid.

Datele Comitetului Consultativ pentru Împrumuturi ale Trezoreriei citate în articolul de opinie arată că stablecoin-urile susținute pe fiat au depășit 284 de miliarde de dolari în circulație, USDT-urile Tether și USDC ale Circle reprezentând peste 90% din oferta totală.

Oficialii Trezoreriei estimează că plățile, lichiditatea tranzacțională și cererea de decontări transfrontaliere ar putea crește între 2 trilioane și 3 trilioane de dolari până în 2028.

De ce ripostează băncile

Băncile, însă, s-au opus acestei expansiuni.

Grupuri din industrie, inclusiv American Bankers Association și Bank Policy Institute, susțin că migrarea la scară largă a depozitelor în stablecoins, în special atunci când este combinată cu recompensele oferite de burse sau platforme, ar putea crește costurile de finanțare ale băncilor și ar reduce disponibilitatea creditului.

Directorii JPMorgan au descris dolarii digitali cu dobândă ca fiind crearea unui sistem bancar paralel, lipsit de garanții echivalente.

Eforturile sectorului bancar de a modifica proiectul propus CLARITY Act, un proiect de lege extins privind structura pieței crypto, au stârnit rezistență din partea companiilor cripto și au contribuit la întârzieri în audierile din Senat.

Directorul juridic al Coinbase, Paul Grewal, a respins afirmațiile că recompensele pentru stablecoin-uri reprezintă o amenințare la adresa stabilității financiare, afirmând că nu există dovezi ale unui risc sistemic și că concurența nu trebuie confundată cu instabilitatea.

Ferguson și Rincon-Cruz au contracarat argumentele băncilor invocând precedentul istoric.

Ei au spus că stablecoin-urile sunt mai apropiate de bancnote decât depozitele și au menționat că, istoric, bancnotele și depozitele s-au extins împreună, în loc să se înlocuiască reciproc.

Ei au citat statistici care arată că, de la introducerea USDC în 2018, depozitele bancare din SUA au crescut cu peste 6 trilioane de dolari, în timp ce stablecoin-urile au crescut cu aproximativ 280 de miliarde de dolari, ambele mergând în aceeași direcție.

De asemenea, au susținut că recompensele pentru stablecoin-uri nu sunt un fenomen nou și nu au cauzat fuga depozitelor, chiar și în perioadele în care băncile plăteau dobânzi minime.

Opinii similare au fost exprimate de CEO-ul Circle, Jeremy Allaire, la Forumul Economic Mondial de la Davos, unde a spus că recompensele pentru stablecoin sunt comparabile cu programele de loialitate din finanțele tradiționale.

Volatilitatea pieței întunecă perspectivele pe termen scurt

În ciuda tendințelor de creștere pe termen lung, datele pe termen scurt indică dificultăți.

O scădere de 2,24 miliarde de dolari a capitalizării totale de piață a stablecoin-urilor în ultimele 10 zile sugerează că capitalul ar putea părăsi ecosistemul cripto, potrivit platformei de analiză Santiment.

Într-o postare pe X, Santiment a spus că o mare parte din acel capital s-a rotit către refugii tradiționale sigure precum aurul și argintul.

"O scădere a capitalizării de piață a stablecoin-urilor arată că mulți investitori încasează pe fiat în loc să se pregătească să cumpere perioade de scădere", a spus Santiment, adăugând că cererea în creștere pentru metale prețioase indică faptul că "investitorii aleg siguranța în locul riscului."

Bitcoin a scăzut brusc din octombrie, în timp ce aurul a crescut cu peste 20%, iar argintul și-a mai mult decât dublat valoarea.

Santiment a remarcat că recuperările cripto încep istoric atunci când oferta de stablecoin începe să crească din nou, semnalând o încredere reînnoită.

Până atunci, a spus că altcoin-urile vor rămâne probabil sub presiune chiar dacă Bitcoin se dovedește relativ rezistent.