Interviu: CEO-ul Ostium despre creșterea RWA, extinderea dincolo de crypto

Pe măsură ce interesul pentru activele reale tokenizate și derivatelor on-chain a crescut, Ostium a devenit un participant semnificativ în acest segment.

Platforma se bazează pe ideea că tranzacționarea devine din ce în ce mai cross-asset și tot mai influențată de evoluțiile macroeconomice.

În 2025, compania a raportat o creștere puternică a volumelor, numărului de utilizatori și a open interest-ului, alături de o activitate în creștere în produsele legate de RWA.

În acest interviu, CEO Kaledora Fontana Kiernan-Linn discută originile Ostium, teza sa inițială de piață, factorii din spatele expansiunii recente și strategia companiei pentru a ajunge la utilizatori dincolo de ecosistemul nativ crypto.

Invezz: Ca punct de plecare, ne puteți oferi o prezentare de bază a ceea ce face Ostium și oportunității pe care o vedeți în actuala creștere a RWA?

Kiernan-Linn spune că originile companiei se află într-o convingere mai largă privind oportunitatea reală a blockchain-ului dincolo de activele native crypto.

“Ne afundam oarecum în iepurele DeFi și crypto. Și am dezvoltat o convingere puternică că cea mai mare oportunitate… era construirea unui loc pentru a tranzacționa active tradiționale deoarece tot ce văzuserăm până atunci era oarecum circular.”

Din perspectiva ei, infrastructura timpurie blockchain s-a axat în mare parte pe tranzacționarea tokenurilor crypto împotriva altor tokenuri crypto.

Aceasta, susține ea, este structural limitativ. Infrastructura financiară construită pe blockchain, dacă vrea să se justifice la scară, trebuie să se conecteze la piețe tradiționale mult mai mari, evaluate în trilioane de dolari.

Creșterea RWA, în viziunea ei, nu este doar un ciclu de produs, ci o schimbare structurală către integrarea instrumentelor financiare tradiționale on-chain.

Invezz: Ce teză de piață mai largă a stat la baza modelului Ostium?

Dincolo de tokenizare, compania a fost construită pe o teză comportamentală privind modul în care traderii se vor transforma.

“Ne-am gândit că va avea loc o rotație în modul în care consumatorii sau traderii… abordau piața, de la unul axat pe o singură clasă de active… la ceea ce credeam că va fi o lume în care oamenii vor fi cross-asset implicit.”

Istoric, traderii au tendința să rămână într-o singură zonă — acțiuni, crypto sau opțiuni aplicate pe acțiuni.

Chiar și traderii nativi crypto de obicei rotau între altcoins din cadrul aceluiași ecosistem.

Dar Kiernan-Linn susține că contextul macroeconomic a schimbat acel comportament.

“A fost inspirat de convingerea că COVID a inaugurat un paradigm de piață fundamental nou și că următoarea vală de aplicații de tranzacționare pentru retail nu va arăta deloc ca valul anterior de aplicații pentru retail.”

Ea indică perioada post-2008 cu rate ale dobânzii aproape zero, inflație scăzută și geopolitică relativ stabilă ca pe o anomalie.

Acest mediu a susținut concentrarea pe un singur activ, în special ciclurile de tech large-cap și crypto.

“Am părăsit lumea ratelor aproape zero care a dominat ultimii 15 ani, și acum avem o lume cu inflație mai mare și cu șocuri politice și geopolitice mai consistente.”

În acea lume, susține ea, volatilitatea macroeconomică devine centrală.

“Macro-ul urma să devină factorul principal pentru care oamenii tranzacționau și modul în care tranzacționau.”

Aceasta i-ar determina pe traderi să urmărească volatilitatea oriunde apare — în metale, energie, acțiuni sau crypto — în loc să rămână concentrați pe o singură clasă de active.

Invezz: De ce ați ales să construiți această infrastructură on-chain în locul rutelor financiare tradiționale?

Cel mai apropiat analog al modelului Ostium, spune ea, a fost piața brokerilor CFD, care permite tranzacționarea de derivate cross-asset în afara SUA și Indiei. Dar ea descrie defecte structurale în acel ecosistem.

“Nu ai nicio transparență ca utilizator. Nu ai nici cea mai mică idee care sunt expunerile lor… și au discreție totală să îți închidă contul arbitrar sau să îți blocheze fondurile.”

Acea dinamică adversarială, susține ea, generează atât încredere, cât și ineficiențe economice.

“Trebuia să existe un loc unde ai putea face toate aceste lucruri pe care le-am descris, dar care să aibă transparența și neutralitatea credibilă a blockchain-ului.”

Infrastructura blockchain, în viziunea ei, permite tranzacționarea cross-asset sub un instrument unificat, reducând în același timp riscul discreționar de contrapartidă.

Utilizatorii țintă inițiali erau cei care deja operau on-chain. “Am construit un produs pentru nativii crypto.”

On- și off-rampurile erau încă immature, ceea ce făcea din capitalul nativ crypto punctul de pornire cel mai logic.

Invezz: 2025 a fost un an de cotitură pentru Ostium. Ce a determinat acea creștere?

Kiernan-Linn descrie primii ani ca un test prelungit al convingerii.

“2022 până la începutul lui 2025 a fost ca un iad al convingerii. Aveam o viziune foarte clară despre cum va arăta viitorul, dar piața pur și simplu nu era pregătită.”

În acea perioadă, compania s-a concentrat pe supraviețuire, rafinarea produsului și pregătirea pentru o eventuală aliniere între teză și condițiile pieței.

Când volatilitatea macroeconomică s-a intensificat în 2025, modelul a rezonat.

“Am avut un an de cotitură complet nebunesc în 2025.”

Metricele de creștere au fost dramatice — multiplicatori cu trei cifre la volum, numărul de utilizatori și open interest.

Dar ea atribuie o mare parte din acel impuls inițial execuției de bază.

“Într-un domeniu ca crypto, unde toată lumea face marketing înainte să facă vânzări… ne-am întors oarecum la principii de bază și am aplicat tehnici simple de startup, făcând lucruri care nu se scalează.”

Asta a inclus contact manual, mesaje directe, apeluri cu utilizatorii și bucle iterative de feedback.

“De fapt sunt atât de încântați să vorbească cu tine, pentru că niciun protocol nu o face vreodată.”

Odată ce adoptatorii timpurii s-au convertit, recomandările au amplificat creșterea organică.

Invezz: Unde a apărut potrivirea produs-piață?

Cea mai puternică tracțiune inițială a venit din partea whales nativi crypto care își lărgiseră deja focusul dincolo de rotațiile de tokenuri.

“Aceștia sunt whales nativi crypto… au trecut de la oameni care urmăreau doar rotațiile de altcoin la oameni care urmăresc ratele dobânzilor… urmăresc așteptările de inflație… urmăresc foarte atent geopolitica.”

Pentru acești traderi, Ostium a oferit posibilitatea de a tranzacționa volatilitatea macro pe clase de active la scară, fără a părăsi mediul on-chain.

Totuși, scepticismul inițial din partea investitorilor a fost puternic.

“Un VC întrebând: de ce ar vrea vreun trader nativ crypto să tranzacționeze aur?”

Criticii susțineau că traderii nativi crypto nu ar avea interes față de așa-numitele active „boomer”. Kiernan-Linn spune că opusul s-a dovedit adevărat.

“Cred că nativii crypto sunt epuizați de manipularea multor tokenuri small-cap.”

Piețele mai mari și mai profunde ofereau atât volatilitate, cât și credibilitate.

Invezz: Odată cu apariția multor imitatori, cum priviți peisajul competitiv?

Din 2025 au fost lansate multiple protocoale RWA. Kiernan-Linn vede asta ca o validare.

“Ne simțim foarte validați pentru că, într-un fel, am creat o piață și am fost creatorii categoriei.”

Ea crede că această categorie este suficient de mare pentru a susține mai mulți jucători dominanți.

“Nu este doar o singură companie de $10 billion, vor apărea mai multe companii de $10 billion.”

Ea trasează paralele cu piețele de predicție, unde au apărut mai multe platforme majore.

“Sunt 100% convinsă… cred că este o piață mai mare decât piețele de predicție.”

Rațiunea este structurală: perps permit poziționări granulare și expuneri nominale mai mari comparativ cu piețele cu rezultate binare.

“Valoarea pe viață a unui client este mult mai mare în tranzacționarea perps deoarece pot tranzacționa mult mai mult volum într-un mod mult mai granular.”

Invezz: Ați spus că 2026 este despre scalare dincolo de utilizatorii nativi crypto. Ce implică asta?

După ce au demonstrat potrivirea produs-piață în cadrul crypto, următoarea fază este expansiunea.

“2026 este într-un fel anul nostru de scalare. Am făcut într-un fel tranziția de la zero la unu și acum facem de la unu la 50.”

Segmentul țintă include traderii care folosesc în prezent brokeri CFD la nivel global.

Acești utilizatori tranzacționează deja derivate cross-asset, dar se confruntă cu limitări structurale.

“Nu au acces într-un mod în care să poată avea încredere în tehnologia pe care e construită și să fie siguri că, atunci când lucrurile vor începe să meargă în favoarea lor, platforma nu va acționa împotriva lor.”

Pentru utilizatorii tradiționali, diferențiatorul este neutralitatea credibilă, nu doar accesul la produs.

În privința strategiei de creștere, rămâne pragmatică.

“Nu pot spune că am rezolvat totul, dar tot ce pot promite este că știu că vom rezolva.”

Invezz: Reglementarea rămâne o zonă gri pentru mulți utilizatori. Cum o vedeți evoluând?

Kiernan-Linn susține că majoritatea guvernelor sunt încă la început în înțelegerea DeFi.

“Majoritatea guvernelor din lume pur și simplu nu știu încă cum să trateze DeFi.”

Chiar și clasificarea tokenurilor rămâne nerezolvată în multe jurisdicții.

“Multe tokenuri… nu sunt nici valori mobiliare, nici mărfuri. Poate există ceva ca un al treilea tip nou pe care regulatorii nu știu exact cum să-l definească.”

Ea se așteaptă ca reglementarea să evolueze treptat, mai degrabă decât brusc.

“Cred că va dura timp.”

În același timp, ea vede un mediu mai constructiv decât în anii anteriori.

“A existat o pauză de respiro… în care oamenii pot continua să construiască.”

Cadrurile mai clare pot dura câțiva ani. “Pur și simplu nu se va întâmpla peste noapte.”

Invezz: Cum navigați competiția într-o piață crypto încărcată emoțional?

Spre deosebire de industriile tradiționale, competiția în crypto implică adesea loialități bazate pe tokenuri.

“În crypto, este un lucru foarte emoțional.”

Utilizatorii care dețin tokenul unui protocol pot reacționa defensiv față de noii intrați.

“Ei se simt foarte vizceral ofensați.” Asta creează atât volatilitate, cât și loialitate.

“Ai atât cei mai înfocați evangheliști, cât și cei mai înfocați detractori în crypto.”

Navigarea acelui peisaj necesită mai mult decât superioritatea produsului.

“Este mai mult o artă decât o știință… nu e vorba doar pur despre produs. Este, de asemenea, despre câștigarea inimilor și minților.”

Pentru Kiernan-Linn, focusul rămâne pe execuție și poziționare pe termen lung.

“Am creat categoria. Suntem cei mai bine poziționați să câștigăm… abia am început cu adevărat.”