Paramount Skydance câștigă oferta pentru Warner, Netflix se retrage

Paramount Skydance a învins în lupta intensă pentru preluarea Warner Bros. Discovery, după ce Netflix a refuzat să egaleze oferta îmbunătățită a grupului condus de David Ellison, remodelând peisajul competitiv al industriei media și de streaming la nivel global.

Consiliul de administrație al Warner a decis că propunerea integrală în numerar a Paramount de 31 USD pe acțiune pentru întreaga companie era superioară acordului anterior al Netflix de a cumpăra studiourile de film și televiziune ale Warner și platforma de streaming HBO Max la 27,75 USD pe acțiune.

Oferta revizuită a Paramount evaluează compania la aproximativ 81 de miliarde USD și, dacă va primi aprobarea autorităților de reglementare, ar plasa Warner Bros., HBO și marile rețele prin cablu, inclusiv CNN, TNT, TBS și Food Network, sub controlul Paramount.

Conducerea Netflix a lămurit că decizia lor a fost determinată de raționamentele economice. 

„Am fost întotdeauna disciplinați, iar la prețul necesar pentru a egala cea mai recentă ofertă a Paramount Skydance, tranzacția nu mai este atractivă din punct de vedere financiar, așa că refuzăm să o egalăm”, au spus, într-un comunicat, co-directorii executivi Ted Sarandos și Greg Peters. „Această tranzacție a fost întotdeauna un beneficiu adițional la prețul potrivit, nu o necesitate la orice preț”, au adăugat cei doi.

O revenire dramatică în războiul ofertelor

Rezultatul marchează o răsturnare izbitoare într-un proces de tranzacție care părea inițial încheiat. 

Anterior, Warner agrease acordul de 72 de miliarde USD al Netflix axat pe studiouri și HBO Max, lăsând în urmă rețelele prin cablu. 

Ulterior, Paramount a lansat o tentativă ostilă de preluare adresată acționarilor, propunând achiziția întregii companii.

Paramount și-a consolidat oferta cu mai multe concesii. 

A acceptat să acopere taxa de reziliere de 2,8 miliarde USD datorată Netflix, a majorat o taxă de terminare la 7 miliarde USD dacă autoritățile ar bloca tranzacția și a accelerat o „taxă de ticăire” de 0,25 USD pe acțiune, plătibilă acționarilor în fiecare trimestru în care tranzacția rămâne în așteptare.

Urmărirea a devenit o prioritate după ce Skydance Media a preluat controlul Paramount în august anul trecut. 

Paramount era de mult percepută ca fiind mai mică decât rivali precum Disney, Netflix și Amazon și a căutat să-și crească dimensiunea prin consolidare. 

Directorul executiv al Warner, David Zaslav, a susținut potențialele beneficii ale fuziunii, declaratând: „Odată ce Consiliul nostru votează adoptarea acordului de fuziune cu Paramount, va crea o valoare enormă pentru acționarii noștri.”

WBD joi a raportat o pierdere netă de 252 milioane USD în rezultatele din al patrulea trimestru, în timp ce a adăugat 3,5 milioane de abonați la platformele sale.

Retragerea Netflix a fost bine primită de investitori. 

Acțiunile companiei au crescut cu aproximativ 8,4% în tranzacțiile post-închidere după ce s-a retras, după luni în care titlurile au fost sub presiune din cauza incertitudinii legate de fuziune.

Prețul acțiunilor WBD a scăzut cu 1,74%, în timp ce titlurile Paramount Skydance au crescut cu 6,17% în tranzacțiile after-market.

Controlul reglementator și preocupări politice

Achiziția se confruntă în continuare cu o examinare reglementară semnificativă. 

Legislatori americani au exprimat îngrijorări că o combinație Netflix-Warner ar domina piața de streaming, iar Departamentul de Justiție a examinat posibile comportamente anticoncurențiale. 

Tranzacția Paramount va atrage, de asemenea, atenția, în special pentru că ar combina două studiouri cu tradiție și ar plasa CNN alături de CBS News.

Grupurile de advocacy media au tras semnale de alarmă. 

Craig Aaron, co-CEO al Free Press, a spus într-un raport WSJ: „Ideea că Paramount ar trebui să fie lăsată să controleze CBS și CNN ar trebui să fie de neconceput.”

Amprenta mai mică a serviciilor de streaming ale Paramount comparativ cu Netflix poate reduce unele preocupări legate de concurență, dar consolidarea la nivelul studiourilor de film, rețelelor de televiziune și diviziilor de știri este probabil să fie examinată îndeaproape. 

Paramount se așteaptă la 6 miliarde USD în sinergii, deși analiștii se întreabă dacă randamentele financiare justifică riscurile.

Riscuri financiare și implicații pentru industrie

Chiar dacă tranzacția se încheie, investitorii și analiștii văd provocări în perspectivă. 

Paramount trebuie să integreze o bibliotecă de studiouri și operațiuni de televiziune mult mai mare, gestionând în același timp datoria și creșterea costurilor cu dobânzile. 

Warner însăși a întâmpinat dificultăți în împrumuturi după fuziunea anterioară cu Discovery, iar opoziția politică la reducerea costurilor ar putea complica integrarea.

Tranzacția are loc în timp ce industria media se adaptează la schimbarea obiceiurilor de vizionare și la transformările tehnologice. 

Warner a demonstrat recent îmbunătățiri operaționale, cu profitabilitatea streaming-ului dublându-se la HBO Max și succesele cinematografice îmbunătățindu-i performanța studiourilor.

Între timp, Netflix ar fi putut evita posibile poveri reglementare și financiare. 

Compania a atras atenția procurorilor generali de stat și autorităților federale îngrijorate de puterea sa de piață în streaming. 

Odată cu retragerea sa, aceste îngrijorări s-ar putea atenua, în timp ce Paramount preia reflectorul reglementator.

Fuziunea propusă reprezintă o schimbare structurală majoră la Hollywood. 

Dacă va fi aprobată, Paramount ar controla un portofoliu extins de francize de film și rețele de televiziune, încercând în același timp să concureze mai eficient cu giganții streaming-ului. 

Lupta pentru scară în domeniul divertismentului continuă, dar pentru moment victoria decisivă îi aparține Paramount Skydance.