Analiză: conflictul SUA-Iran, nu OPEC+, domină perspectiva prețului petrolului

Prețurile petrolului sunt puțin probabil să resimtă o presiune semnificativă chiar dacă OPEC și aliații săi măresc ușor producția în aprilie.

Opt state din cadrul alianței Organizației Țărilor Exportatoare de Petrol și a aliaților care au restricționat voluntar producția urmează să stabilească în acest weekend o strategie pentru producția din aprilie.

Potrivit unor surse din interiorul OPEC+, declarațiile sugerează o posibilă majorare a cotelor de producție cu 137,000 de barili pe zi.

„Acest lucru se datorează faptului că piața petrolului este mai puțin supraîncărcată decât se estima la începutul anului, întrucât o parte considerabilă a supraproducției este greu de vândut din cauza sancțiunilor și este stocată în nave-tanc la mare”, a spus Carsten Fritsch, analist pentru mărfuri la Commerzbank AG.

La momentul redactării, prețul West Texas Intermediate era de $65.44 pe baril, în urcare cu 0.3%, în timp ce Brent era la $71 pe baril, în creștere cu 0.2%.

Creșterea producției e puțin probabil să pună presiune pe prețuri

Creșterea efectivă este însă așteptată să fie mai modestă, deoarece membrii produceau deja sub țintă în ianuarie.

Contrar așteptărilor inițiale, piața petrolului nu este bine aprovizionată. Acest lucru reiese clar din backwardation-ul curbei la termen, ceea ce sugerează că marele surplus pe care mulți l-au anticipat nu s-a materializat, potrivit lui Warren Patterson, șef al strategiei pentru mărfuri la ING Group.

În plus, au existat perturbări ale aprovizionării, cum ar fi cea recentă din Kazahstan.

„Decizia OPEC+ este complicată de conflictul SUA-Iran, deoarece în prezent este dificil de prevăzut dacă vor apărea perturbări ale ofertei și cât de severe vor fi acestea”, a declarat Fritsch de la Commerzbank.

Se anticipează o extindere treptată a producției în actualul context.

Cu toate acestea, implementarea integrală este improbabilă, deoarece nivelul actual al producției rusești de petrol este deja substanțial sub cantitatea convenită, potrivit Commerzbank.

Constrângeri de ofertă din Kazahstan și Rusia

În cazul Kazahstanului, situația depinde de revenirea la niveluri normale de producție la cel mai mare zăcământ de petrol al țării.

În plus, țara trebuie încă să facă reduceri compensatorii pentru supra-producția anterioară.

Perturbările de la terminalul CPC de la începutul acestui an au afectat fluxurile de petrol kazah, determinând ca încărcările de țiței să scadă brusc la puțin peste 900,000 de barili pe zi în ianuarie, semnificativ sub media din 2025 de peste 1.5 milioane de barili pe zi (bpd).

Încărcările își revin acum treptat, proiecțiile indicând o posibilă creștere la aproximativ 1.6 milioane bpd în martie, o majorare față de 1.2 milioane b/d planificate în februarie.

„Anunțul unei ușoare majorări a producției de către OPEC+ este, prin urmare, puțin probabil să apese pe prețurile petrolului”, a adăugat Fritsch.

Achizițiile Indiei de petrol rusesc au încetinit, un fenomen legat de sancțiunile SUA și de interdicția UE privind produsele rafinate realizate din petrol rusesc.

Dacă China ar absorbi petrolul rusesc destinat anterior Indiei, impactul asupra pieței este estimat a fi mai temperat.

Dacă acest lucru nu se întâmplă, rezultatul probabil va fi o scădere mai substanțială a producției rusești de petrol.

Conform datelor OPEC, producția de țiței a Rusiei a scăzut cu aproximativ 130,000 de barili pe zi (bpd) între noiembrie și ianuarie.

Conflictul SUA-Iran, factorul dominant

Ceea ce contează mai mult pentru prețurile petrolului în prezent sunt știrile legate de conflictul dintre SUA și Iran.

Deși discuțiile de joi nu au produs un progres decisiv, mediatorul, Omanul, și Iranul le-au considerat constructive.

O nouă rundă de negocieri este planificată pentru săptămâna viitoare. Acordul se confruntă cu un termen limită stabilit de președintele SUA, Donald Trump, care va expira în decurs de o săptămână.

„Deși există eforturi pentru a găsi o soluție diplomatică, concentarea de active militare americane înseamnă că există un risc foarte real de escaladare semnificativă în cazul în care nu se poate ajunge la un acord”, a declarat Warren Patterson, șeful strategiei pentru mărfuri la ING Group, într-un raport.

„Piața încorporează o primă mare de risc din cauza acestei incertitudini; noi estimăm până la US$10/bbl”, a spus Patterson.

Tăria pieței, însă, nu poate fi atribuită exclusiv incertitudinii legate de Iran.

O îngrijorare mai semnificativă pentru piață este perspectiva unor lovituri americane mai ample, care să depășească facilitățile nucleare și care ar putea pune în pericol aprovizionarea Iranului cu petrol.

Aceasta sugerează că obiectivul SUA ar putea merge dincolo de încheierea programului nuclear al Iranului, vizând posibil schimbarea regimului.

Un astfel de obiectiv ar provoca probabil un răspuns iranian mult mai agresiv, punând în pericol nu doar aprovizionarea Iranului, ci și fluxurile mai largi din Golful Persic, care tranzitează Strâmtoarea Hormuz (SoH), a spus Patterson.

Riscul Strâmtorii Hormuz și scenarii de preț

Chiar și ținând cont de eventualele devieri prin conducte, aproximativ 9 milioane bpd de țiței și 6 milioane bpd de produse rafinate rămân expuse riscului, potrivit calculelor ING Group.

O blocadă reușită a SoH ar genera o apreciere semnificativă pe piață, deoarece pierderile de aprovizionare rezultate nu ar putea fi compensate, putând împinge prețul petrolului Brent la $140/bbl.

„Ar fi necesare prețuri mai ridicate pentru a determina o reducere a cererii”, a adăugat Patterson.

O blocadă completă și susținută a strâmtorii este puțin probabilă și ar provoca o reacție internațională rapidă.

Convers, perturbările localizate, cum ar fi atacuri asupra sau capturarea unor petroliere, ar determina probabil o creștere inițială a prețului Brent către aproximativ $100 pe baril înainte de stabilizare, majoritar în intervalul $80–90 pe baril, arată datele ING.

„Riscul continuu al unei lovituri militare americane este, prin urmare, probabil să rămână problema dominantă pe piața petrolului, ceea ce sugerează că prețurile petrolului vor rămâne bine susținute”, a concluzionat Fritsch de la Commerzbank.