Acțiunile Pop Mart scad 20% în ciuda rezultatelor solide; riscurile Labubu cântăresc

Ultimele rezultate ale Pop Mart au determinat o reevaluare a valorii sale de piață, investitorii concentrându-se mai puțin pe creșterea afișată și mai mult pe dependența companiei de un singur personaj.

Acțiunile producătorului de jucării cu sediul în Beijing au scăzut cu peste o cincime miercuri, chiar dacă acesta a raportat rezultate solide.

Reacția indică temeri legate de capacitatea companiei de a menține impulsul generat în mare parte de Labubu, o jucărie de pluș colecționabilă care a alimentat expansiunea sa.

Având în vedere încetinirea creșterii în ultimul trimestru și faptul că personajele noi încă nu ating aceeași amploare, îndoielile privind cererea încep să afecteze sentimentul.

Rezultatele solide nu ridică sentimentul

Pop Mart a raportat venituri anuale de 37,1 miliarde de yuani (aproximativ 5,4 miliarde USD) pentru 2025, înregistrând o creștere de 185% față de anul anterior.

Acest rezultat a fost ușor sub estimările LSEG de 38 miliarde de yuani.

Profitul net a urcat la 12,8 miliarde de yuani, de peste patru ori mai mult față de anul precedent și peste prognoza de 12,6 miliarde de yuani.

În ciuda acestor cifre, reacția pieței a rămas negativă.

Investitorii au reacționat, de asemenea, la reducerea ratei de distribuție a dividendelor la 25% de la 35% în anul anterior.

Labubu determină concentrarea veniturilor

Structura veniturilor companiei evidențiază dependența de Labubu.

The Monsters, o franciză de proprietate intelectuală care include personajul Labubu, a reprezentat 38% din veniturile totale în 2025, în creștere de la 23% cu un an înainte.

Deși alte linii de produse au crescut, acestea rămân contributori mai mici.

Vânzările Skullpanda s-au mai mult decât dublat, ajungând la 3,54 miliarde de yuani, în timp ce Crybaby și Dimoo s-au triplat aproximativ fiecare.

Personaje mai noi, precum Twinkle Twinkle și Hirono, au generat 2,06 miliarde de yuani, respectiv 1,74 miliarde de yuani.

Totuși, aceste cifre rămân sub contribuția francizei The Monsters, care a adus 14,2 miliarde de yuani.

Concentrarea veniturilor într-o singură franciză a ridicat întrebări privind capacitatea Pop Mart de a replica succesul Labubu în întregul portofoliu.

Investitorii, divizați asupra durabilității creșterii

Raportul asupra rezultatelor a accentuat divizarea investitorilor.

Unii continuă să se concentreze pe capacitatea companiei de a valorifica proprietatea intelectuală și de a se extinde în străinătate.

Alții sunt mai prudenți, evidențiind riscurile legate de ciclurile de produse și schimbarea preferințelor consumatorilor.

Ultimele rezultate nu au rezolvat aceste preocupări.

Încetinirea performanței de la sfârșitul anului a întărit opinia că cererea legată de un singur personaj poate să nu fie sustenabilă.

În timpul conferinței privind rezultatele, CEO-ul Wang Ning a subliniat că portofoliul companiei se extinde dincolo de Labubu și a evidențiat dezvoltarea unor personaje noi.

Totuși, reacția pieței sugerează că investitorii rămân neconvinși.

Raliul se estompează pe fondul slăbirii sentimentului

Declinul recent al Pop Mart urmează unei perioade de câștiguri care i-au majorat evaluarea.

Acțiunea a retrogradat cu aproximativ 50% față de vârful din august, după ce a urcat cu peste 340% în 2024 și aproape 110% anul trecut.

Vânzările reflectă, de asemenea, o schimbare mai amplă a sentimentului care s-a conturat în ultimele luni.

Investitorii care deschiseseră poziții short, anticipând o corecție a acțiunii, au început să își lichideze acele poziții la începutul acestei săptămâni, sporind volatilitatea.

Pe măsură ce impulsul scade, atenția s-a mutat de la extindere la durabilitatea cererii și capacitatea companiei de a construi mai multe francize.

Pentru moment, Labubu rămâne central în poveste, iar această concentrare modelează modul în care investitorii evaluează valoarea Pop Mart.