Blackstone, Carlyle urcă după ce regula 401(k) deschide oportunitatea de $14T

Acţiunile managerilor de active alternative, inclusiv Blackstone Inc. şi The Carlyle Group, au crescut luni după ce administraţia Trump a prezentat o propunere mult aşteptată care ar putea extinde accesul la pieţele private şi la criptomonede în conturile de pensii din SUA.

Regula propusă, emisă de Departamentul Muncii al SUA, urmăreşte să reducă barierele de lungă durată care au limitat includerea activelor alternative în planurile 401(k).

Măsura este văzută pe scară largă ca deschizând un pool semnificativ de capital pentru private equity, credit privat şi alte strategii de investiţii alternative.

Schimbarea de politică deschide calea către capital nou

Propunerea conturează un cadru care le-ar permite fiduciarilor planurilor să includă active mai puţin lichide şi mai complexe în portofoliile de pensii, cu condiţia să urmeze un proces riguroz de evaluare.

Trustee-ii ar trebui să „ia în considerare în mod obiectiv, temeinic şi analitic” factori precum comisioanele, lichiditatea, evaluarea şi reperele de performanţă.

Secretarul Trezoreriei Scott Bessent a descris măsura ca „un prim pas” şi a spus că urmăreşte să fie „conştientă de importanţa protejării activelor de pensionare”.

Regula introduce, de asemenea, o prevedere de „safe harbor”, oferind protecţie legală fiduciarelor care respectă procesul descris.

Aceasta reprezintă o evoluţie cheie pentru sponsorii de planuri care, în mod istoric, au fost precauţi în a adăuga active alternative din cauza riscurilor de litigii.

Iniţiativa urmează unui decret executiv semnat de Donald Trump şi este supusă unei perioade de comentarii publice de 60 de zile înainte de o posibilă finalizare.

Industria salută reforma mult aşteptată

Propunerea a fost primită cu sprijin puternic din partea marilor manageri de active şi a grupurilor din industrie, contribuind la creşterea acţiunilor din sector.

BlackRock Inc., care administrează peste $14 trilioane în active, cu o parte semnificativă legată de produse de pensii, s-a numărat printre susţinătorii măsurii.

Manageri de active alternative precum Blackstone, KKR & Co. Inc. şi Apollo Global Management Inc. ar putea, de asemenea, beneficia de accesul extins la planurile cu contribuţii definite.

Directorul executiv al Apollo, Marc Rowan, a spus: „Decretul executiv al Preşedintelui este un pas bine gândit în direcţia abordării crizei tot mai accentuate a pensiilor. Americanii au din ce în ce mai puţine economii şi venituri necesare pentru o pensionare sigură”, adăugând că regula propusă poate „îmbunătăţi în mod semnificativ rezultatele legate de pensionare”.

Grupurile din industrie au subliniat că propunerea ar putea ajuta la alinierea planurilor 401(k) cu fondurile de pensii, care deja alocă masiv către active alternative.

Departamentul Muncii a menţionat că până la 99% dintre planurile de pensii de stat şi locale din SUA deţineau investiţii alternative în 2022, comparativ cu doar 4% din planurile cu contribuţii definite în 2024.

Acţiunile Blackstone au urcat cu 4.7% în sesiune, în timp ce titlurile Carlyle Group au câştigat 4.48%, iar acţiunile Apollo au sărit cu 3.77%. 

Potenzialul de creştere depăşeşte riscurile — pentru moment

Perspectiva de a debloca economiile pentru pensii ca sursă de finanţare a alimentat optimismul privind creşterea pe termen lung pentru firme precum Blackstone şi Carlyle.

Regula ar putea facilita includerea în planurile 401(k) a private equity, creditului privat, imobiliarelor şi chiar a activelor cripto — domenii în care aceste firme au construit platforme largi.

În acelaşi timp, persistă îngrijorări.

Criticii avertizează că comisioanele mai mari, complexitatea şi lichiditatea limitată ar putea reprezenta riscuri pentru investitorii de retail.

Senatorul Elizabeth Warren a criticat propunerea, susţinând că ar putea expune economiile de pensii ale oamenilor la active riscante în perioade de stres pe pieţe.

Tensiunile recente din pieţele private au atras, de asemenea, atenţia.

Unele fonduri de credit privat, inclusiv business development companies, au înregistrat un val de retrageri, evidenţiind provocările de lichiditate în anumite segmente.

Cu toate acestea, administraţia a subliniat că regula este orientată pe proces, mai degrabă decât prescriptivă.

Experţii juridici notează că aceasta oferă în principal claritate şi protecţie pentru fiduciari, mai degrabă decât să impună schimbări.

Pentru moment, însă, reacţia pieţei reflectă încrederea investitorilor că accesul extins la capitalul de pensii ar putea oferi un impuls semnificativ managerilor de active alternative — ceea ce ajută la explicarea creşterilor în acţiunile Blackstone şi Carlyle.